1、做國內盤菜粕期貨交易的原則、紀律或標準

菜粕期貨1409投資者最好是短線交易為主，盈利就平倉。高峰賣空，波谷買平。菜粕RM09合約因為中長期價格趨勢是價格下跌趨勢，假如做虧損了，先逢低買入平倉一手，要到2489元以上才再逢高加倉，一手一手第做空賣出，直到盈利。假如做空沒有作反方向，一定要吃盡下跌波段，2505元之下，市場方向是判斷為下跌，不賺3000元以上不平倉，盈利后，止盈最大吐盈是X-1000元。在期貨交易軟件博易大師軟件里面設自動滑動止損止盈點。在“工具”菜單里選擇“行情預警”。某期貨人是做養殖肉鴨、肉雞的企業家。2004年開始做菜粕期貨交易的，9年了。認為菜粕期貨和螺紋鋼期貨，被很多高手作為指數型的期貨。不夠五六年炒菜粕期貨實盤經驗，不要做期貨半倉交易，只能10%的倉位進行交易。如果很有錢，投資菜粕期貨也不要超過五萬元本金。8萬元總家產，實在是算一個很沒錢投資菜粕期貨的期貨人，為了有后備資金護盤，一個菜粕期貨倉單，做錯20個點是大虧，有虧損在日內交易中要立即斬斷。在250個點盈利之后用盈利加倉1手，6年內做盤菜粕期貨不要超過5千元，最多不能超過5千元。閆總不是天天做期貨的那類職業投機者。

2、國內菜粕期貨交易出現的一些金融風險管理問題

2.1國內多頭大資金太有錢無視做多菜粕期貨盤的金融風險管理問題

蛇年倉位太重導致風險度好幾次超過了100%，有期貨人爆倉10數次，方向做反了。在第一次開盤價以上30元為起點，每手間隔要超過30元才能逆市加倉一手，28元以上，才能虧損加倉賣出一手。蛇年只有幾元錢的間隔的虧損，急得加倉賣出一手，減虧之努力太急。每手間隔沒有間隔30元以上。夢想投機獲取超額利潤，沒有持倉耐心，稍微賺了一點盈利就全部清倉，想再從波峰往下賣空。10萬元以下的資金一手一手地做菜粕期貨交易是正確的。10萬元的保證金經常沒有到位，通常只有不足兩萬元保證金。2萬元以下抗風險能力太低了。2014年1月30日收盤后80945元的總權益過春節。只能拿出8千元來做盤，其余的7萬多元元資金只用來護盤，11手菜粕期貨對于10萬元以下的溫飽之家存倉量過高。加上提高交易保證金到20%，這有利于菜粕多頭大資金控制了大量菜粕期貨倉單。

2.2國內菜粕期貨人缺少菜粕期貨

交易做盤的金融風險管理專業技能和條件國內掌握菜粕期貨交易知識普通大學專任教師缺乏資金和時間。國內菜粕期貨市場價格倒掛，菜油價格下跌，菜粕價格猛漲。因為中國國內操盤期貨交易市場不適合于交易保證金10萬元資金以下的中國溫飽之家。因為國內期貨交易每手單子設計得過大，導致國內期貨交易市場擴容速度比較緩慢。據我所知，13億中國人參與期貨投資理財人數比例不高。在國內，期貨交易每手保證金要求比較低的期貨交易品種首選菜粕期貨交易，一是菜粕每一手交易保證金不足三千元人民幣，二是交易活躍，2013年一年內成交量超過2.6萬億手，交易手數位居國內所有交易期貨品種的第二位。這是作者通過實踐操盤，選擇國內菜粕期貨交易作為研究樣本的原因。其次，還有玉米期貨、豆粕期貨、玻璃期貨和螺紋鋼期貨等少數幾種期貨交易品種，每一手期貨交易的保證金也沒有超過一萬元人民幣。

3、菜粕期貨交易金融風險管理的對策建議

中國國內菜粕期貨價格是扭曲的。以2014年1月30日為例，國內菜粕期貨近月合約RM1405比元月合約RM1409強（2612-2482=130），強130元。一個正常菜粕期貨市場，只有菜粕期貨RM1409比RM1405高100元左右，才是正向市場。因為遠期合約交割期離現在時間長，產生的倉儲費增加，而中國是反向市場。

3.1國內盤菜粕期貨做盤做空方高賣的因素與對策

現在菜粕飼料和菜粕期貨的高價是國內菜粕現貨頂價聯盟和國內多頭大資金因為自私自利合謀推高的。菜粕期貨的價格跟主要跟資金因素、養殖業飼料產業鏈因素關系密切。菜粕主要是飼料使用，目前養殖行業禽類天天禽流感、豬類目前是數量最旺盛，時期已過，2014年春節，前估計唯一價格沒漲起來的就是豬了，肉價賤菜粕飼料價格高傷了豬農，豬農飼料的需求就會大量萎縮，結果就是菜粕與菜粕期貨價格的跳水。從一個正向菜粕期貨市場的中長期價格趨勢分析，現在菜粕1405以及菜粕1409做空很有必要了，對菜粕后期走勢而言，比較大的菜粕期貨價格下跌風險點是包括菜籽在內的全球油籽嚴重過剩。假如以菜粕正向市場作為研究前提，研究國內價格漲跌中長期趨勢，國內菜粕多頭很瘋狂，菜粕多頭必敗：一是菜粕多頭無視國內近期發生了禽流感，養殖業對菜粕需求減少。二是無視全球豆類和菜籽豐收，菜粕供應增加巨大。三是無視豬去庫存，豬肉價格在2014年春節后猛降，導致養豬減少，對菜粕需求隨之減少。四是在菜油價格下跌的時候，為了把菜油壓榨成本轉移到菜粕上，利用國內菜粕現貨頂價聯盟惜售菜粕，制造菜粕供應緊張的虛假表象。完全過高估計國內菜粕現貨頂價聯盟的實力。五是菜粕多頭無視鄭交所增加福建交割庫的警告，進口的低價菜粕菜粕質高價廉，一定會打破國內菜粕現貨頂價聯盟聯盟，高價銷售菜粕質次價高的國內菜粕的壟斷銷售局面。國內菜粕多頭土豪過高相信錢的力量，動用一切資金推高菜粕期貨價格上漲。菜粕期貨做多主力推高RM1405太高調，還差4個月交割，就在2014年1月逼倉菜粕空頭1405合約。無視中央一號文件政府發展農產品的決心，完全無視菜粕期貨空頭的必死決心。問題是，國內菜粕多頭們暴掠成性，造成了中國國內菜粕市場是一個扭曲的反向市場，研究國內價格漲跌中長期趨勢缺乏正常前提，實際價格漲跌走勢讓做空盤者虧損累累，中國菜粕現貨市場價格成本居高不下。

3.2菜粕期貨做盤做多方低買的因素與對策

菜粕期貨1501的市場價格是弱勢振幅。在金融經濟時代，農產品加工企業的廠長和養殖公司的總經理，必須具備金融理財知識和期貨交易素質，才可能避免虧損。榨油企業運用現貨和期貨，必須學會運用菜粕期貨市場套期保值。菜粕期貨自2012年12月上市以來一直維持區間內震蕩態勢，沒有走出真正的大行情，2013年底2014年初作為傳統的菜粕消費淡季，突破震蕩平臺的概率不大，預計周線形態將呈現沖高回落態勢，并跌破2430附近的區間中軸，向底部靠攏，后市一輪震蕩筑底之后，2014年5月份后，消費旺季之際將重拾升勢，或最終突破平臺，2014年內震蕩重心應較2013年有所上移。

作者：鄒定斌 單位：貴州財經大學金融學院金融工程系