一、技術分析及其基本假設

（一）技術分析概述

技術分析是相對于基本分析而言的。基本分析法著重于對一般經濟情況以及個別公司的經營管理狀況、行業動態等因素進行分析，以此來研究股票的價值，衡量股價的高低。而技術分析則是指對證券市場的市場行為所作的分析。其特點是利用某些歷史資料，透過圖表或技術指標的記錄，應用數學和邏輯上的方法，通過對股票市場過去和現在的行為進行分析，從而預測未來價格的變動趨勢，判斷整個股票市場或某一只股票價格變動的方向和程度。市場行為包括價格的高低、價格的變化、發生這些變化所伴隨的成交量，以及完成這些變化所經過的時間。技術分析是根據市場本身的變化規律得出的分析方法，屬于經驗總結。技術分析一般分為K線分析、切線分析、波浪分析、形態分析和指標分析。

（二）技術分析有三大基本假設

1.市場行為涵蓋一切信息。這一假定的基本含義是證券價格的每一個影響因素都完全、充分的反映在證券價格之中。一則信息公開后，如果證券價格上漲了，則是因為此信息對該證券利好；如果下跌了則是因為此信息對該證券利空；如果證券價格沒有變化那是因為該信息對證券沒有影響。這一假定潛在的含義僅僅在于對證券價格的高低和變化進行分析就夠了，沒有告知究竟是什么原因影響證券的價格。

2.價格沿趨勢線移動。這一假定的基本含義是證券價格在一段時間內上漲或下跌，在將來一定時間內，如果沒有足夠的力量改變這一趨勢，價格將沿襲過去的變化趨勢。如果這一假定成立，則可采用一定方法對趨勢進行概括總結，進而指導投資者的決策。

3.歷史會重演。這一假定的含義是投資者過去的經驗是他制定投資策略的參考。投資者在證券市場出現某種情況的條件下，他采取某一策略獲得了贏利或避免了損失，若下一次出現相同或相似的情況，他會采取大體相同的策略。

二、技術分析的作用

（一）技術指標分析是一種客觀分析，其圖形上提示的買入、賣出訊號，都不會因人的主觀意愿而改變。

股票市場的每一個交易日都要進行多空雙方的較量。即使在一個明顯大漲的行情中，也存在空方打壓的過程；在一個明顯大跌的行情中，也存在多方拉升的過程，只不過它的力量太小，有些投資者沒有察覺或根本不去察覺。這時我們可以參考人氣指標（AR）、買賣意愿指標（BR）和中間意愿指標（CR）。無論投資者的買與賣是理性的或是非理性的，買賣雙方的關系始終是由不同投資者的意見、感覺、推測等不同心理因素構成的。如果市場上的投資者在決定交易行為時，都已經考慮過影響市場價格的各種因素，都是進行的理性投資，那么技術分析圖表上無論是買入或賣出信號，都不可能因人為主觀的意圖有所改變。因此，當市場上投資者在進行理性交易時，技術分析方法就可以產生較為客觀的判斷結果。

（二）技術分析可以順勢預測趨勢盡管股票的市場價格每時每刻都在不斷變化，升升跌跌，仿佛無跡可尋，但是股票價格在一個時期內會按照某一種“趨勢”移動。事實上只要回顧一下股票價格的歷史走勢圖，就可以發現：在每一時期內，價格走勢雖成上下波動，但終究是朝一個方向（上升、下跌或橫盤）運行的。技術分析就是希望利用技術指標或圖形的研判，盡早確認目前的價格趨勢及發現反轉訊號，以掌握時機進行交易并獲利。如移動平均線(MA)在股價走勢中可以起到支撐線和壓力線的作用，而且MA通常是對不同的參數同時使用，依個人的選擇不同，參數的選擇上有些差別，但都包括長期、中期和短期三類，且長、中和短是相對的，可以自己確定。KD指標可以作為買入或賣出的參考，理論上，如果KD超過80%就應該考慮賣出了，低于20%就應該考慮買入了，但這僅僅是信號，真正做出買賣的決定還要結合KD指標曲線的形態、KD指標的交叉及KD指標的背離三方面來考慮。投資者還可以利用支撐線、壓力線、趨勢線、軌道線、速度線（用以判斷趨勢是否將要反轉）、M頭、W底、矩形、旗形等圖形來判斷股價的未來走勢及反轉訊號，以便做出買賣的決定。

（三）技術分析簡單易學，投資者運用得當還可以實現資本利得的高收益現在，我們只要利用證券交易平臺，就可以看到每一種股票價格的變化、各種數據、圖形及技術指標。在基本分析方面，由于機構、大戶往往比散戶容易優先獲取有關國家政策、行業發展狀況及公司狀況的信息或對信息有更為全面的分析，因此比散戶更具有優勢地位。但在技術分析上，機構、大戶和散戶卻都是面對同樣的技術指標，處在同一跑線上。因此投資機構、大戶、散戶都可以利用技術分析來保障利潤，限制損失。如果投資者能夠把技術分析的理論和實踐結合得很好的話，在股票交易的二級市場上實現資本利得的高收益目的是可以達到的。

（四）能夠為投資者提供入市時機選擇的參考證券投資交易的過程可分為兩個階段：首先是選擇投資品種的決策，然后是選擇適當的時機實施下單入市。基本分析只能提供投資決策，而不能提供最佳的入市時機。而技術分析則可以兩者兼顧，既可以提供投資決策，同時亦可揭示最佳的入市時機。例如，我們可以利用切線理論（趨勢分析）、形態理論、結合一些技術指標（如MACD、KDJ指標、BIAS指標、OBV指標、O-BOS指標等）和成交量來判斷是否是入市的最佳時機。

三、技術分析的失效性

技術分析在具有一定作用的同時，也具有一定的缺陷，從而使技術分析失效。

（一）技術分析所發出的買、賣指示訊號相對滯后

技術分析不可能告訴投資者每一次股票價格波動的最高價和最低價，技術圖形或指標也不能提示投資者每一輪行情的漲或跌的幅度以及完結時間。只有當價格趨勢已經轉勢時才發出指示訊號，而此時上漲或下跌巳經有一段較大差價距離。

有時候技術指標提示出買入或賣出信號，但過了兩三日，有可能突然反轉趨勢，這是由于交易多空雙方博殺力度較量的結果，這就是技術分析所表現出來的滯后性（如MACD指標，移動天數較長的移動平均指標）。