（一）

一、股市的發(fā)展與經(jīng)濟增長

從某種程度上來講，兩者之間存在著一定的必然聯(lián)系。許多學(xué)者專家認為，兩者是存在正比例關(guān)系的，一定程度上股市的發(fā)展必然促進經(jīng)濟建設(shè)的增長。但就我國目前發(fā)展狀態(tài)而言，由于

股市的大幅度增長，受眾群體的儲蓄意識開始下降，很多儲蓄者將大量的資金進行炒股，這在一定程度上干擾了經(jīng)濟建設(shè)的發(fā)展，并不能起到很好的推動作用。而且，在我國股市的發(fā)展與經(jīng)濟建設(shè)的增長并不存在一定的必然聯(lián)系，其影響規(guī)律也是無從查找的。第一，對于我國經(jīng)濟增長較快，股市發(fā)展較好的地區(qū)而言，由于他們的股市發(fā)展時間較早，且沒有一個完善的監(jiān)督管理機制，這在很大程度上存在著一定的缺陷。第二，對于相對落后的地區(qū)，雖然借鑒了發(fā)達地區(qū)的股市發(fā)展模式，總結(jié)了其經(jīng)驗教訓(xùn)，但是依舊難以做到有法可依，執(zhí)法必嚴。第三，股市在進行交易的過程中，受到外界因素的影響變化較大，不單單就是股票的參與者與競爭者，還有很多不合理的因素以及現(xiàn)象，這些都是非預(yù)測性的。最后，股票的投資獲利并不是一個短暫的過程，它需要長時間的進行監(jiān)督與掌控，一般都將在一年之后，才能看見相應(yīng)的效果，這也就是說它對于經(jīng)濟的增長短時間內(nèi)是無法起到真正的效果的。

二、間接金融機構(gòu)與經(jīng)濟增長

金融中介機構(gòu)是指從資金的盈余單位吸收資金提供給資金赤字單位以及提供各種金融服務(wù)的經(jīng)濟體。金融中介機構(gòu)的功能主要有信用創(chuàng)造、清算支付、資源配置、信息提供和風(fēng)險管理等幾個方面。最近幾年，金融單位獲取了非常多的成就，其面對著一些創(chuàng)新，行業(yè)之后總有了大面積的綜合化的發(fā)展，而且由于跨國單位的存在，此時的金融單位也開始不斷的朝著海外來發(fā)展。在這些要素的帶領(lǐng)之下，中介單位的發(fā)展也面對著很多全新的內(nèi)容。如今的中介單位的類型非常多，像是商業(yè)銀行、信用社、儲蓄貸款協(xié)會和互助儲蓄銀行，保險公司，財務(wù)公司、共同基金、貨幣市場共同基金等。當前國際上的很多專家對于這兩者的思想是一樣的，也就是認為其是一種互相依存互相帶動的聯(lián)系。通過分析學(xué)術(shù)領(lǐng)域的探索意義，我們得出了這樣的一個結(jié)論，即在我們國家，因為金融中介本身就具有信用創(chuàng)造之類的功效，其對于經(jīng)濟進步肯定會有著非常強大的帶動意義，許多的信息要素也證實了其彼此的關(guān)聯(lián)。通過分析該項內(nèi)容得知，比對于那些經(jīng)濟發(fā)展速率較快的國家可知，我們國家的金融中介本身的發(fā)展速率不快，而且有一些缺陷，此時就會干擾到經(jīng)濟的進步，因此要積極的帶動存款貨幣銀行的發(fā)展，進一步深化金融創(chuàng)新改革。

三、貨幣政策與經(jīng)濟增長

此類政策的關(guān)鍵目的就是經(jīng)濟進步。政府一般對計劃期的實際GNP增長幅度定出指標，用百分比表示，中央銀行即以此作為貨幣政策的目標。此類政策具體的說是國家或是央行為了作用于經(jīng)濟事項而設(shè)定的方法，特別是說掌控貨幣供給等相關(guān)的多個方法。通過這些措施來實現(xiàn)設(shè)定的目的，像是控制通脹等等。指中央銀行為實現(xiàn)其特定的經(jīng)濟目標而采用的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量或信用量的方針和措施的總稱，包括信貸政策、利率政策和外匯政策。貨幣政策一般分為：積極型（擴張型）和消極型（緊縮型）。在經(jīng)濟蕭條時，中央銀行采取措施降低利率，由此引起貨幣供給增加，刺激投資和凈出口，增加總需求，稱為擴張性貨幣政策。相反的，經(jīng)濟發(fā)展太快的時候，央行要設(shè)置很多的方法來降低供給，提升功效，抑制消費，此時就可以確保總的產(chǎn)出降低，或是將增速減弱，確保物價水平是優(yōu)秀的，稱為緊縮性貨幣政策。通過分析得知，金融的進步的確是可以帶動經(jīng)濟進步的，通過分析它的本質(zhì)得知，金融的進步要將經(jīng)濟的進步當成是關(guān)鍵的背景。因此，假如把關(guān)鍵點放到利率市場化、證券保險改革創(chuàng)新等金融深化、自由化的政策以提高經(jīng)濟增長，很顯然其無法獲取設(shè)定的意義。反之，要不斷的調(diào)節(jié)當前的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，要帶動科技發(fā)展，要做好創(chuàng)新工作，只有這樣才可以從基礎(chǔ)中帶動經(jīng)濟進步。像是在歐債現(xiàn)象的干擾下，要更為積極的分析自身的結(jié)構(gòu)以及體系等，并非是單一的分析金融內(nèi)容。換句話講，在我國經(jīng)濟獲取此類成就的時候，要形成精準的發(fā)展思想，并不應(yīng)該單一的經(jīng)由金融擴張之類的措施來確保經(jīng)濟的進步，要關(guān)注其內(nèi)在的品質(zhì)。第一，我們國家的股市的規(guī)模還處在發(fā)展之初。由于其規(guī)模擴張，吸收的儲蓄不斷的增加，它對于經(jīng)濟的意義將會更為顯著，貢獻也就更多。期待經(jīng)由發(fā)展股市來帶動經(jīng)濟進步，要切實地提升市場的功效，必須不斷地配置資源，確保行業(yè)運作有序才可以帶動經(jīng)濟進步。第二，當前的銀行業(yè)對于經(jīng)濟的帶動意義要超過股市，要積極的分析實施有序的貨幣體制和維護所在區(qū)域的經(jīng)濟穩(wěn)定進步間的關(guān)聯(lián)。提高貫徹執(zhí)行穩(wěn)健貨幣政策的靈活性；積極地扶持中小規(guī)模單位，提升此類單位的有效資金相關(guān)的需求力度。強化和國家機構(gòu)間的交流，切實地體現(xiàn)出信貸費用的意義，擴大貨幣政策效應(yīng)；推動金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)、加強宏觀政策實施效應(yīng)的評估和反饋、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。而且，要積極地強化央行的功效，認真論述貨幣內(nèi)容。如此才可以確保社會生產(chǎn)力的發(fā)展，確保經(jīng)濟進步。

作者：王祖勇 單位：哈爾濱軸承集團公司

（二）

一、建立預(yù)警機制,搞好事前風(fēng)險分析,防范決策風(fēng)險

貸款風(fēng)險分析是一項重要的基礎(chǔ)工作,也是貸款決策的依據(jù)之一。貸款的風(fēng)險最先存在于決策風(fēng)險,只有經(jīng)過風(fēng)險分析,才能準確地把握信貸資金投向。所以,建立靈敏的風(fēng)險預(yù)警機制對國有商業(yè)銀行來說是十分必要的。我國國有商業(yè)銀行都是一級法人制和總分行制,目前改革的一個趨向便是轉(zhuǎn)變以往資金粗放經(jīng)營的做法為集約化經(jīng)營。貸款風(fēng)險分析就應(yīng)立足在國民經(jīng)濟行業(yè)性風(fēng)險分析和企業(yè)因素風(fēng)險分析兩個方面。

二、建立風(fēng)險保障機制,實現(xiàn)貸款風(fēng)險的分散、轉(zhuǎn)移和補償,盡量減少損失

實現(xiàn)貸款風(fēng)險的分散、轉(zhuǎn)移和補償是銀行管理貸款風(fēng)險的一種經(jīng)常且有效的策略。這就要求建立健全審貸分離制度,提高貸款決策水平。推廣抵押貸款,提高抵押貸款的有效性。國有商業(yè)銀行要提取足額的呆賬準備金。盡快建立存款保險制度。存款保險制度是市場經(jīng)濟國家針對分散金融業(yè)風(fēng)險、保護存款人利益、穩(wěn)定存款人信心的一種成功做法。隨著我國經(jīng)濟市場化程度的提高,金融業(yè)風(fēng)險的逐步加大,應(yīng)盡快考慮建立存款保險制度。

三、轉(zhuǎn)變金融業(yè)的增長方式,通過集約化經(jīng)營,壯大金融業(yè)自身的實力,增強抗風(fēng)險能力

從微觀金融運行分析,當前應(yīng)對已存在的風(fēng)險資產(chǎn),實行“區(qū)別對待,保本收息,一企一策”的管理方法,在清收風(fēng)險性信貸資產(chǎn)的同時,要進一步強化和建立信貸資產(chǎn)風(fēng)險管理運行機制。

1、開展資信調(diào)查,建立完善的評估制度。

2、加強貸款調(diào)查制度。包括貸前調(diào)查制度,貸時審查制度及貸后檢查制度。

3、建立貸款責(zé)任制。貸款責(zé)任制是賦予信貸人員一定的權(quán)力和利益、明確他們的工作責(zé)任和獎懲要求,使權(quán)、責(zé)、利統(tǒng)一的一種貸款管理制度。

4、調(diào)整信貸結(jié)構(gòu),優(yōu)化資金投向。通過成本控制,減少虧損,增加盈利,提高銀行的抗風(fēng)險能力。

5、要采取有效措施,防止新的貸款呆賬的發(fā)展。理順資金價格,構(gòu)造資金市場利率體系。近期內(nèi)應(yīng)實行差別利率與不完全市場利率相結(jié)合的彈性利率機制,在遠期內(nèi)實行市場化利率機制,存貸款利率由商業(yè)銀行根據(jù)資金及業(yè)務(wù)發(fā)展需要而定。

四、建立動態(tài)的風(fēng)險管理監(jiān)測機制,防范金融風(fēng)險

目前，我國的金融監(jiān)管都由中央銀行承擔,受體制的制約,這種監(jiān)管力度是不夠的。在體制轉(zhuǎn)軌、各種因素縱橫交錯的情況下,應(yīng)調(diào)動各方面力量建立一個對金融風(fēng)險監(jiān)管的社會網(wǎng)絡(luò)

,形成動態(tài)的風(fēng)險管理監(jiān)測機制。人民銀行要把對金融機構(gòu)的風(fēng)險監(jiān)管作為工作重點,競爭性金融機構(gòu)要增強內(nèi)部稽核部門力量，強化內(nèi)部自我控制。審計等監(jiān)督部門也要把監(jiān)督金融機構(gòu)的風(fēng)險納入審計、檢查的內(nèi)容。銀行建立企業(yè)經(jīng)濟信息檔案,普遍推行駐廠信貸員制度。各級人民銀行要定期向轄區(qū)內(nèi)的金融機構(gòu)及當?shù)卣▓蠼鹑陲L(fēng)險現(xiàn)狀,對于高風(fēng)險的金融機構(gòu)和高風(fēng)險的地區(qū)要強制性地要求其改變風(fēng)險現(xiàn)狀,降低風(fēng)險程度,否則給予一定制裁。

五、實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合,銀企協(xié)同消化金融風(fēng)險

從金融風(fēng)險和企業(yè)風(fēng)險的關(guān)系來看,走產(chǎn)融結(jié)合之路是一種可行的選擇。

1、依靠持股和控股實現(xiàn)資金的結(jié)合。實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合的簡單形式,使金融機構(gòu)參與企業(yè)經(jīng)營變得名正言順,金融不僅要加大信貸扶持力度,而且要以參股控股的方式向企業(yè)注入資金,減輕企業(yè)的利息負擔和歸還貸款的壓力,使銀企雙方均能長久受益。

2、以銀行參與企業(yè)經(jīng)營作為產(chǎn)融結(jié)合的基點。銀行參與企業(yè)經(jīng)營的出發(fā)點并不是否定企業(yè)的經(jīng)營管理能力,而是為了強化企業(yè)經(jīng)營的責(zé)任意識。銀行可以直接派員參與企業(yè)的經(jīng)營決策,或者監(jiān)督企業(yè)的資金運用情況。

作者：郭夢霞 單位：陜西職業(yè)技術(shù)學(xué)院管理系

（三）

一、我國房地產(chǎn)價格及其與金融市場的關(guān)系

1.房地產(chǎn)價格

金融市場給房地產(chǎn)市場帶來了兩方面的效應(yīng)，即波及效應(yīng)、財富效應(yīng)。以下主要論述金融業(yè)對房地產(chǎn)價格的作用以及實際造成的影響。首先介紹一下房地產(chǎn)的波及效應(yīng)；所謂價格波及效應(yīng)，說的是當某一產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)價格變動會在一定程度上使其他產(chǎn)業(yè)發(fā)生變動，并且，還會相應(yīng)的影響到其他產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的價格。所以，認真全面的剖析金融市場對房地產(chǎn)價格的波及作用非常有必要，這樣能夠讓我們準確的獲悉現(xiàn)階段房地產(chǎn)價格的水平合理正常否。在對金融體系中的銀行貸款、居民存款兩部分以及廣義貨幣發(fā)行量和股票流通市值在現(xiàn)階段房地產(chǎn)價格波動中發(fā)揮何種作用進行分析研究。早在1941年，庇古就探索出了財富效應(yīng)這一說；實際中，他發(fā)現(xiàn)當人們所持貨幣或者公債等資產(chǎn)價值不斷提升情況下會使財富進一步上漲，并且，人們會不同程度的增加自己的消費支出，使得社會中消費品不斷增加，同時，大大提高了就業(yè)機會率，很好的推動了經(jīng)濟的快速增長。而狹義的財富效應(yīng)是怎樣的？主要講的是因為某一類資產(chǎn)或者資產(chǎn)價格提升或下滑，使得資產(chǎn)持有者的財富發(fā)生了上漲或下降的情況，一定程度上控制或推動了消費的上漲，對短期的邊際消費傾向造成了影響，控制或者推動了緊急上漲的效應(yīng)。我國房地產(chǎn)價格最近幾年時間里呈上升趨勢，導(dǎo)致上升的原因與金融部門有著密切的關(guān)系。

2.房地產(chǎn)價格與金融市場的關(guān)系

(1)房地產(chǎn)價格和銀行貸款間的關(guān)系；假設(shè)銀行貸款和房地產(chǎn)價格屬于一種正向關(guān)系，并且，銀行貸款的規(guī)模拓展和房地產(chǎn)價格的增長也屬于正比關(guān)系。從下圖(供給需求曲線)中可以看出，房地產(chǎn)價格直接由房地產(chǎn)市場的實際供給而決定，從現(xiàn)階段情況看，由房地產(chǎn)商自己規(guī)定房地產(chǎn)的具體定價，但目前我國房地產(chǎn)開發(fā)商受到了資金限制，大部分都是以貸款的形式而最終獲得，隨著貸款的不斷提升，房地產(chǎn)開發(fā)商能夠從中得到較高的利潤，即通過提升房地產(chǎn)價格來實現(xiàn)回報最大化。在城市化進程進一步加快，城市土地緊缺和群眾極其渴望提高自己居住水平的情況下，實現(xiàn)了房地產(chǎn)商品需求的剛性化，所以，房地產(chǎn)實際需求量會在價格不斷增加的同時而進一步提升。(2)房地產(chǎn)價格與居民儲蓄的關(guān)系；所謂居民儲蓄，主要指的是人們實際持有的貨幣或者債權(quán)等資產(chǎn)價值的上漲而致使財富進一步提升。由此可見，隨著居民存款儲蓄的不斷增加，居民就會擁有一定的購房能力，于是，房地產(chǎn)價格根據(jù)房地產(chǎn)市場的供應(yīng)情況會有所增加。(3)房地產(chǎn)價格與貨幣供應(yīng)間的關(guān)系；假設(shè)貨幣供應(yīng)量與房地產(chǎn)中間屬于正比關(guān)系，以及貨幣供應(yīng)量規(guī)模的拓展使價格增加，倘若國家對貨幣供應(yīng)量予以下調(diào)，那么，房地產(chǎn)價格會有所降低。貨幣的供應(yīng)量對我國國民經(jīng)濟體系中的商品價格水平的高低起到了決定性的作用，因此，在國民經(jīng)濟中，房地產(chǎn)是其支柱性產(chǎn)業(yè)，但若貨幣的供應(yīng)量太大將會出現(xiàn)房地產(chǎn)經(jīng)濟泡沫。國民經(jīng)濟體系領(lǐng)域中的商品價格水平直接由貨幣供應(yīng)量來決定，房地產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟的核心產(chǎn)業(yè)，有著較大的貨幣需求量，并且，一旦貨幣供應(yīng)量出現(xiàn)了變動將使得房地產(chǎn)價格出現(xiàn)嚴重的波動，如果貨幣供應(yīng)量頻繁發(fā)行，那么，就會帶來房地產(chǎn)經(jīng)濟泡沫，所以，房地產(chǎn)價格會隨著貨幣供應(yīng)量的增加而提升，會隨著貨幣供應(yīng)量的減少而降低。(4)房地產(chǎn)價格與股票流通市值的關(guān)系；我國創(chuàng)建股票市場的時間是在經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌的特殊時期，因此，市場上流通的主要股票僅為發(fā)行股的一部分。現(xiàn)階段，隨著我國股票市場的流通值不斷上升，股票現(xiàn)已是人們熱議的投資話題。

二、保證房地產(chǎn)市場與金融市場穩(wěn)定發(fā)展的措施

1.制定具有前瞻性的貨幣政策

各相關(guān)職能部門應(yīng)提升自身監(jiān)管力度，從而保證政策的有效實施以及政策目標的實現(xiàn)。另外，如果出現(xiàn)房地產(chǎn)低迷情況將會導(dǎo)致金融風(fēng)險的發(fā)生，所以，必須完善相關(guān)法律法規(guī)，構(gòu)建一套切實可行的房地產(chǎn)風(fēng)險防控體系，有效保證了樓市的穩(wěn)定，同時，也使得金融與經(jīng)濟更加的穩(wěn)定。

2.明確合理的房地產(chǎn)金融政策

房地產(chǎn)市場要想持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，就必須充分體現(xiàn)貨幣供應(yīng)量政策工具的優(yōu)勢作用，合理處理“穩(wěn)增長”與時刻保證樓市調(diào)控不動搖之間的均衡關(guān)系。明確合理的貨幣政策，以防止房地產(chǎn)市場出現(xiàn)較大波動。同時，要嚴格根據(jù)房地產(chǎn)限購政策，有效控制房地產(chǎn)信貸量，由于各區(qū)域的房地產(chǎn)市場情況均不同，所以，實際中應(yīng)選擇適應(yīng)性金融政策，從而對房地產(chǎn)價格上漲速度快等問題進行有效控制。

三、結(jié)論

綜上所述可知，對房地產(chǎn)價格進行研究的主要目的在于反映房地產(chǎn)的實際運行規(guī)律，我們應(yīng)有效控制房地產(chǎn)價格的上升速度，加強防范金融危機。將房地產(chǎn)泡沫抵制在萌芽之中。在我國社會經(jīng)濟不斷增長下，上述影響房地產(chǎn)價格的因素會有所變化，所以，編制房地產(chǎn)宏觀政策時，必須對這些因素予以認真詳細的考慮。

作者：何靜 單位：金華廣播電視大學(xué)(浙江商貿(mào)學(xué)校)

（四）

一、金融支持青海省鉀肥產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況

（一）金融體系建設(shè)逐步完善

為支持鉀肥資源的開發(fā)利用和鉀肥企業(yè)的發(fā)展，青海省金融機構(gòu)緊密依托地區(qū)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，著力改善金融環(huán)境并取得顯著成效。一方面，金融、證券、保險等金融機構(gòu)不斷新增，近年來，交通銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行、中信銀行相繼落戶西寧市，興業(yè)銀行正在籌建中；銀河證券、陽光保險等先后開業(yè)，截至2012年，青海省共有銀行類、證券類、保險類金融機構(gòu)各1075家、16家、249家，金融機構(gòu)總數(shù)較2006年增加了371家，為鉀肥產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了金融服務(wù)便利。另一方面，包括融資性擔保、小額貸款、典當及拍賣等在內(nèi)的其他金融機構(gòu)積極穩(wěn)妥推進，其數(shù)量在2006年至2012年七年間年均增長達30%，有效拓寬了鉀肥企業(yè)融資渠道。

（二）信貸投放力度持續(xù)加大

作為國家西部大開發(fā)重點項目及青海省支柱產(chǎn)業(yè)，近年來鉀肥產(chǎn)業(yè)發(fā)展得到了有效的信貸支持。“十一五”規(guī)劃綱要實施以來，8年間格爾木市金融機構(gòu)累計投放460.55億元支持鹽湖資源開發(fā)利用，信貸累計投放年均增長73.4%。截至2012年末，格爾木金融機構(gòu)對鉀肥企業(yè)貸款余額達到145.36億元，占格爾木金融機構(gòu)人民幣貸款余額的比例較2005年提高了一倍還多；2006年以來年均增長47.06%，高于同期全市信貸總量年均增幅14.57個百分點。同時，金融機構(gòu)立足鉀肥產(chǎn)業(yè)特色，創(chuàng)新金融產(chǎn)品，開辦了采礦權(quán)抵押、存貨抵押、倉單質(zhì)押等業(yè)務(wù)品種，積極開辟各種貿(mào)易融資渠道，進一步加大了金融對資源型產(chǎn)業(yè)的支持力度。

（三）銀團貸款支持重點項目建設(shè)成效顯著

鹽湖資源以鉀資源開發(fā)為核心，建成了百萬噸鉀肥綜合利用一、二期工程，10萬噸ADC發(fā)泡劑，金屬鎂一體化等重點項目。針對資金需求大的特點，金融機構(gòu)通過銀團貸款模式有效解決鹽湖資源開發(fā)建設(shè)周期長、資金需求數(shù)量大的問題，充分發(fā)揮信貸資金對鹽湖鉀肥資源開發(fā)利用的推動作用。對百萬噸鉀肥綜合利用一期、二期工程，工商銀行分別牽頭組織銀團貸款14.21億元、21億元；鎂鈉資源綜合利用金屬鎂一體化項目，工行牽頭組織銀團核準承諾貸款資金139億元，截至2013年9月，項目到位資金約157.57億元，其中資本金60億元，銀團貸款97.57億元。項目概算調(diào)整至278億元后，銀行貸款預(yù)計將調(diào)增至195億元。

二、金融支持青海省鉀肥產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在“四大風(fēng)險”

（一）資金缺口風(fēng)險

由于金融資源總量較小，金融支持鉀肥產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁不足。截至2013年三季度末，鉀肥企業(yè)聚集的海西州金融機構(gòu)各項貸款余額345.84億元，各項存款余額391.63億元，存貸比達88.31%。較年初新增貸款24.05億元，增量較去年同期縮水近三分之二。100萬噸鉀肥綜合利用項目一期及二期工程項目總投資約100億元，中信國安西臺吉乃爾湖鉀鋰硼綜合開發(fā)項目等，預(yù)計總投資152.27億元，鎂鈉資源綜合利用金屬鎂一體化項目預(yù)算278億元，這些資金來源除部分企業(yè)自籌外，很大部分需要金融信貸資金支持，各商業(yè)銀行發(fā)放貸款的規(guī)模有限，不可能做到全部兼顧、需貸盡貸，從而形成了一定的資金缺口問題。

（二）融資受限風(fēng)險

金融市場發(fā)育不充分限制了企業(yè)多元化融資。目前，青海省鉀肥企業(yè)中僅有鹽湖股份一家公司上市，金融支持鹽湖資源開發(fā)主要以加大對骨干企業(yè)的信貸投入來實現(xiàn)。大多鉀肥企業(yè)由于企業(yè)持續(xù)盈利能力不足、同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易、企業(yè)內(nèi)部控制不規(guī)范等原因達不到上市門檻，缺乏低成本直接融資渠道，加上債券市場發(fā)展滯后和基金融資未成規(guī)模，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)升級換代與結(jié)構(gòu)調(diào)整對資金的大量需求得不到低價資金有效滿足。其資金需求很難僅通過信貸渠道解決。尤其是中小企業(yè)由于存在議價能力弱、風(fēng)險評估難度大、貸款擔保難、上市底子薄的問題，融資難題更難解決。

（三）貸款集中風(fēng)險

鉀肥行業(yè)信貸投入“兩個集中”形成了潛在的金融風(fēng)險。一方面，信貸資源行業(yè)集中。近年來，由于鉀肥產(chǎn)業(yè)的高利潤率與回報率，銀行信貸資金大量集中于鉀肥企業(yè)，并且主要集中于大客戶、大企業(yè)。海西地區(qū)金融機構(gòu)新增貸款向鉀肥行業(yè)的集中效應(yīng)明顯，其中鹽湖資源開發(fā)貸款余額185.1億元，鹽湖工業(yè)股份及其下屬公司貸款單戶貸款比例達到40.45%。這種信貸資源的高度集中容易產(chǎn)生關(guān)聯(lián)企業(yè)相互擔保多家抵押等風(fēng)險，造成銀行資產(chǎn)安全隱患。另一方面，信貸結(jié)構(gòu)期限集中。由于鹽湖資源開發(fā)周期長，在向鉀肥行業(yè)發(fā)放的貸款中，中長期貸款余額占鉀肥行業(yè)貸款余額的比例超過70%。銀行經(jīng)營狀況與企業(yè)發(fā)展關(guān)聯(lián)度越來越高,鉀肥企業(yè)在長期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營情況的不確定性加大了貸后資金風(fēng)險管理壓力。

（四）市場變動風(fēng)險

從鉀礦資源講，加拿大、俄羅斯、白俄羅斯、德國四國探明儲量占世界總量的92%；從鉀肥產(chǎn)量講，供應(yīng)商主要集中在加拿大、前獨聯(lián)體國家和中東地區(qū)，具有高度行業(yè)壟斷的特點。近年來，國際供應(yīng)商之間加大股權(quán)整合力度，互相配合形成了國際鉀肥價格聯(lián)盟，我國鉀肥對外依存度近50%，國內(nèi)價格深受國際鉀肥價格影響。金融危機后，鉀肥出廠價由危機前的4700元/噸下降至1900元/噸左右，價格波動幅度大，走勢不確定。由于壟斷巨頭提價等市場風(fēng)險難以預(yù)測，市場價格的不確定性在一定程度上導(dǎo)致了鉀肥企業(yè)還款能力的不確定性，不可抗拒的市場風(fēng)險一旦顯現(xiàn)將會引起相應(yīng)的信貸風(fēng)險。

三、金融支持青海省鉀肥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)建議

（一）有效利用政策手段，加速產(chǎn)業(yè)聚集升級

一是抓住青海省鉀肥行業(yè)被國家列為西部大開發(fā)重點扶持行業(yè)的有利時機，支持鉀肥企業(yè)形成多元發(fā)展的產(chǎn)業(yè)集群，有效降低單一經(jīng)營模式風(fēng)險。二是通過實施財政貼息、設(shè)立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、提供低息貸款等政策措施，重點支持骨干企業(yè)的發(fā)展，同時篩選扶持一部分效益好、成長快的企業(yè)及時進行技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)升級，不斷提高產(chǎn)品技術(shù)含量。三是支持鉀肥企業(yè)通過租賃等形式引進國外先進設(shè)備和技術(shù),提高產(chǎn)品在國際市場的競爭力。

（二）構(gòu)建多元化融資平臺，拓寬鉀肥企業(yè)融資渠道

一是引導(dǎo)鉀肥企業(yè)逐步改變過度倚重銀行貸款的融資模式，建立以資本市場為主的企業(yè)自籌資金體系。加大上市企業(yè)培育力度，通過產(chǎn)業(yè)資源整合、壯大企業(yè)核心競爭力，增強企業(yè)直接融資能力，著力擴大債券融資規(guī)模；積極利用區(qū)域性股權(quán)市場和國際資本市場，擴大直接融資規(guī)模，優(yōu)化金融資源配置。二是積極引導(dǎo)民間資本進入鉀肥行業(yè)。建立健全民間投資服務(wù)體系，搭建平臺，加強服務(wù)和指導(dǎo)，采取市場化運作方式，實現(xiàn)鉀肥資源整合、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展與社會資本對接，廣泛吸納社會資金。三是加快建立健全鉀肥企業(yè)信用擔保體系，嘗試建立擔保風(fēng)險補償機制和再擔保機制,解決企業(yè)融資時缺少信用積累和資產(chǎn)抵押的問題，努力為中小鉀肥企業(yè)獲取更多的信貸支持創(chuàng)造條件。

（三）加強對鉀肥行業(yè)分析監(jiān)測，建立和完善風(fēng)險控制機制

一是建立鉀肥行業(yè)分析監(jiān)測體系和行業(yè)風(fēng)險預(yù)警體系，對鉀肥行業(yè)的經(jīng)營情況、市場情況及信貸總量、結(jié)構(gòu)和質(zhì)量進行動態(tài)分析監(jiān)測，及時進行風(fēng)險提示，引導(dǎo)金融機構(gòu)不斷優(yōu)化信貸投向，將行業(yè)信貸風(fēng)險降到最低。二是密切關(guān)注鉀肥行業(yè)的政策調(diào)整、供求狀況和價格變化，及時跟蹤了解鉀肥貸款企業(yè)及整個企業(yè)集團的的經(jīng)營狀況、財務(wù)狀況、重大資產(chǎn)處置情況等，根據(jù)行業(yè)形勢變化和企業(yè)經(jīng)營情況，適時調(diào)整信貸策略。三是對整個企業(yè)集團業(yè)務(wù)經(jīng)營和內(nèi)部管理定期開展調(diào)查,深入了解和分析企業(yè)可能存在的問題和潛在風(fēng)險。同時，要設(shè)置合理的風(fēng)險預(yù)警線，充分利用信貸風(fēng)險應(yīng)急機制加強對鉀肥企業(yè)信貸風(fēng)險的控制與管理。

（四）強化金融創(chuàng)新及服務(wù)，有效激發(fā)鉀肥企業(yè)發(fā)展活力

一是將鉀肥產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)合起來，嘗試發(fā)展鉀肥銀行、鉀肥期貨市場等，打造鉀肥金融中心，為鉀肥產(chǎn)業(yè)的集約化、可持續(xù)化發(fā)展集聚大量金融資本和要素。二是在加大開辦應(yīng)收賬款、存貨、倉單等新的貸款品種力度的基礎(chǔ)上，加快開發(fā)鉀肥債券、鉀肥投資信托產(chǎn)品等各種鉀肥金融產(chǎn)品。三是建立鉀肥產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資機制，鼓勵組建鉀肥產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資公司或基金，加強對鉀肥企業(yè)技術(shù)改造、高科技研發(fā)、多元化經(jīng)營的金融扶持力度。四是為鹽湖資源開采產(chǎn)業(yè)鏈上不同的交易主體提供量身定制的金融服務(wù)，降低企業(yè)融資成本，促進業(yè)務(wù)的持續(xù)創(chuàng)新和增長。同時，加大金融創(chuàng)新產(chǎn)品的宣傳，讓更多的企業(yè)了解金融政策、產(chǎn)品特性，實現(xiàn)鉀肥產(chǎn)業(yè)與金融的有機結(jié)合。

作者：郎得青 單位：中國人民銀行西寧中心支行

（五）

一、金融消費者權(quán)益保護現(xiàn)狀分析

（一）金融機構(gòu)對消費者的知情權(quán)保護不足。知情權(quán)是指金融消費者享有在一系列金融服務(wù)過程中獲得受法律保護的必要知識（主要是獲得金融方面的國家方針政策、金融法律法規(guī)、金融服務(wù)內(nèi)容以及其他相關(guān)的金融信息）的權(quán)利。例如了解存貸款利率、手續(xù)費、保險費等。金融機構(gòu)的缺陷主要表現(xiàn)在隱瞞金融消費者，沒有盡到對相關(guān)經(jīng)濟方針政策的介紹，對金融交易法律、法規(guī)等相關(guān)專業(yè)知識的詮釋，以及對金融消費者合法權(quán)利的告知義務(wù)等。尤其是在消費者購買金融消費產(chǎn)品時應(yīng)當及時告知購買風(fēng)險、提示金融市場風(fēng)險以及提醒和通知客戶有關(guān)重要事項。

（二）金融消費者公平交易權(quán)受侵犯。公平交易權(quán)是在金融交易關(guān)系中，應(yīng)當遵循的誠實信用、公平平等的原則。具體在實踐中是指銀行等金融機構(gòu)在交易往來中不得強行向消費者提供服務(wù)，不得在合同條款中或其他法律關(guān)系中制定違反公平、誠實信用原則或者規(guī)避義務(wù)的條款。消費者自主、自愿、自由的選擇金融產(chǎn)品，信息完全對稱是公平交易權(quán)實現(xiàn)的基本前提。具體說來主要包括三個方面：一是由金融消費者自身來決定其是否進行某項金融消費活動，他人一律不得干涉也無權(quán)干涉；二是金融消費者對金融經(jīng)營單位、證券公司、保險公司等金融機構(gòu)可在法律規(guī)定的范圍內(nèi)根據(jù)自身的意愿進行自主選擇；三是當消費者與金融機構(gòu)發(fā)生糾紛時，消費者有權(quán)與金融機構(gòu)約定糾紛解決的方式。金融消費者的金融法律知識十分有限，因而在多數(shù)時候無法準確判斷交易合同中是否包含欺詐或不公平的條款，以至于權(quán)利受到侵害。在雙方糾紛中，消費者明顯處于弱勢地位，給消費者帶來極大的不便與損失，使得消費者的權(quán)益難以得到保障，取證十分困難，不免讓我們對金融機構(gòu)的信任度大大降低。

二、金融消費者權(quán)益受侵害的原因分析

（一）立法的局限性。在日常生活中，消費者權(quán)益被侵犯的案例頻頻發(fā)生，主要原因在于我國關(guān)于消費者權(quán)益保護的立法還存在缺陷。就目前而言，我國關(guān)于保護金融消費者的法律法規(guī)主要表現(xiàn)在：一是《消費者權(quán)益保護法》（1993年頒布）；二是以《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《保險法》、《證券法》等為核心的法律以及人民銀行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)所制定的規(guī)章制度。其局限性主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1、尚無關(guān)于金融消費者保護的專門法律。《消費者權(quán)益保護法》作為我國消費者權(quán)益保護的基本法，對于保護消費者的合法權(quán)益起到了很重要的作用，但這部法律主要的保護對象為普通消費者，針對金融消費者這個特殊的消費群體，這部法律并沒有起到顯著的效果，在金融消費者權(quán)益保護問題上適用性、針對性不強。很顯然，金融法律關(guān)系需要由大量有針對性和可操作性的法律來規(guī)制和調(diào)整，所以這部法律對于金融消費者的保護作用就顯得渺小。

2、金融消費者保護的相關(guān)法律缺乏可操作性。我國現(xiàn)存的核心金融法律包括《人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《反壟斷法》、《保險法》、《證券法》等，這些法律對消費者權(quán)益保護的規(guī)定只是做了表面上的說明，并不能切實地、真正地解決維權(quán)問題，缺乏有關(guān)對消費者權(quán)益保護的具體規(guī)定。也沒有沒有“金融消費者”這一概念，沒有對消費者實行特殊化保護。我國金融法律體系不利于保護金融消費者權(quán)益的最根本原因還在于因為分業(yè)立法而導(dǎo)致的法律弊端上，不僅在客觀上造成制定法相互之間的隔離、沖突與重復(fù)，還容易淡化人們對消費者與金融服務(wù)提供者之間關(guān)系的正確認識，這就影響了保護消費者立法宗旨的實現(xiàn)。

（二）沒有專門的金融消費者權(quán)益保護機構(gòu)。我國目前的金融監(jiān)管體系中存在的主要問題在于沒有一個獨立的機構(gòu)或者專門的部門來負責(zé)專門保護金融消費者的合法權(quán)益。在我國現(xiàn)存的“一行三會”中，銀監(jiān)會的主要職責(zé)是負責(zé)監(jiān)管銀行業(yè)金融機構(gòu)的風(fēng)險性和規(guī)范性。保監(jiān)會在實際中沒有健全的針對金融消費者的保護機制，這一點可以從由保險糾紛的數(shù)量呈逐年上升的趨勢中看出。總之，金融監(jiān)管機構(gòu)中沒有一家機構(gòu)明確承擔和履行金融消費者的保護職責(zé)，對金融消費者投訴進行受理并予以解決。

（三）糾紛解決機制單一。糾紛解決機制單一主要表現(xiàn)在：一是欠缺消費糾紛解決處理機制；二是沒有完善的投訴處理平臺。對于金融消費者的投訴問題，到現(xiàn)今為止還沒有從強制性或者自律性的法律角度進行規(guī)范化設(shè)置。目前，我國現(xiàn)存的監(jiān)管法制和行業(yè)自律體質(zhì)并沒有充分的、主動的關(guān)注金融消費者投訴的問題，這就使得當金融消費者需要投訴時往往只能直接訴諸司法途徑或者針對一般消費者的保護機制，這種做法提升并且大大激化了金融消費者與金融機構(gòu)之間的矛盾。

（四）金融消費者權(quán)益保護意識不強

1、金融消費者防范金融風(fēng)險意識差。在我國現(xiàn)存的市場經(jīng)濟條件下，金融消費者資金、資產(chǎn)的消費項目與一般消費相比，具有更大的風(fēng)險性：其中涉及用戶在開戶和使用銀行卡時可能會面臨的風(fēng)險，而消費者在這種風(fēng)險狀況下的安全防范意識十分薄弱，導(dǎo)致金融消費者經(jīng)常受到基金蒙蔽、財產(chǎn)等多方面的損失。

2、金融消費者自我維權(quán)意識淡薄。金融消費者的維權(quán)意識淡薄主要表現(xiàn)在：一是金融消費者在諸如專業(yè)操作、資金運作、信息提取等方面相對于銀行等金融機構(gòu)仍然處于弱勢地位；二是由于歷史原因，部分金融機構(gòu)依然保持著濃厚的官商習(xí)氣的傳統(tǒng)思想，從業(yè)人員素質(zhì)良莠不齊，甚至部分業(yè)務(wù)人員對金融消費者權(quán)益保護的知識知之甚少，不能站在消費者的角度去解決出現(xiàn)的問題。很多金融消費者對自身應(yīng)享的權(quán)利認識不清導(dǎo)致維權(quán)不力，這在一定程度上也助長了金融機構(gòu)的侵權(quán)行為。

（五）行業(yè)自律機制對金融消費者權(quán)益保護不夠。雖然我國的銀行業(yè)協(xié)會、保險業(yè)協(xié)會、證券業(yè)協(xié)會等許多行業(yè)自律協(xié)會已經(jīng)成立多年，但是在制度、機制、監(jiān)管等多方面限制的條件下，行業(yè)協(xié)會的功能并沒有發(fā)揮良好，在金融消費者保護問題上的作為也非常有限。到目前為止，各個行業(yè)協(xié)會還沒有同相關(guān)機構(gòu)從同業(yè)合作與協(xié)調(diào)的層面上為金融消費者權(quán)益保護提供一個有效的平臺，也沒有相關(guān)的書面安排來促進金融機構(gòu)與金融消費者糾紛的減少和解決。

三、完善金融消費者權(quán)益保護的對策

（一）健全金融消費者權(quán)益保護法律體系

1、制定專門的金融消費者保護法。建立健全的金融消費者保護法律體系首先要將“金融消費者”的概念引入法律范圍，這就需要制定專門的金融消費者保護法，專門的金融消費者保護法，會為加大我國對“金融消費者”這一弱勢群體的保護，并為其提供法律依據(jù)。在實踐中金融消費者權(quán)益保護法的制定可以采取兩種立法模式：一種是可以在現(xiàn)存的《消費者權(quán)益保護法》中添加專門的針對金融消費的規(guī)定；另一種是在我國予以專門立法。

2、完善現(xiàn)有的相關(guān)法規(guī)，增強其可操作性。雖然我國很多的金融立法都將保護金融消費者權(quán)益為首要立法目的，但是在很多具體措施上規(guī)定的不夠具體，只有真正的完善相關(guān)立法，增強操作性，才能更好地保護金融消費者的權(quán)益。

（二）強化金融監(jiān)管

1、將金融消費者權(quán)益保護在立法中列為監(jiān)管目標。金融消費者與金融機構(gòu)在實力、財力等多方面的巨大差距使得在立法中應(yīng)當適度向消費者傾斜，賦予其特殊的權(quán)利，強化金融機構(gòu)的特殊義務(wù)，以維護二者的平衡關(guān)系，就應(yīng)該將金融消費者保護列為金融監(jiān)管目標之一，并且以法律的形式進行明確的確定，用以特別強調(diào)對金融消費者的特別保護。一方面鑒于我國金融市場發(fā)展時間較短，金融消費者對金融消費與金融服務(wù)等新興服務(wù)了解較少，但是熱情高漲的金融消費者本應(yīng)得到更多、更安全、更具體的保護措施；而在另一方面根據(jù)金融消費者在我國金融領(lǐng)域并沒有得到應(yīng)有的重視的情況下，強調(diào)對金融消費者進行保護的首要工作就是確定對金融消費者保護的重要地位，明確給予他們適度傾向性保護。

2、建立獨立的金融消費者保護機構(gòu)。盡管張家口市成立了由市政府金融辦、市人民銀行、銀監(jiān)分局和保險行業(yè)協(xié)會等部門組成的全市“金融消費服務(wù)工作領(lǐng)導(dǎo)小組”，但沒有明確其獨立性。因此，應(yīng)借鑒國外的經(jīng)驗，建立獨立并且專業(yè)的金融消費者保護機構(gòu)，我們的金融消費者保護機構(gòu)也應(yīng)當具備一定的執(zhí)法權(quán)限。主要包括：一是協(xié)調(diào)權(quán)和執(zhí)法權(quán)；二是特別調(diào)查權(quán)；三是信息披露權(quán)。

（三）建立科學(xué)的糾紛處理機制

1、建立健全金融消費者權(quán)益保護自律機制。自律機制應(yīng)當表現(xiàn)為兩個層次：一是金融機構(gòu)內(nèi)部的自律系統(tǒng)；二是強化各個自律協(xié)會在保護消費者方面的職責(zé)。其中包括三個方面：第一，在各個協(xié)會中強化金融消費者保護的職責(zé)。其基本職責(zé)的內(nèi)容必須嚴格進行規(guī)范；第二，要將自律規(guī)則的建設(shè)作為建立的主要內(nèi)容；第三，為金融消費者提供一個自律性協(xié)調(diào)機制。各行業(yè)協(xié)會可以通過設(shè)立專門的投訴機構(gòu)，制定與之配套的處理程序規(guī)則，為金融消費者提供一個公平對話的平臺。

2、建立處理金融消費者投訴的內(nèi)部機制。金融監(jiān)管機構(gòu)以及金融機構(gòu)應(yīng)當在其機構(gòu)內(nèi)部設(shè)立金融消費者投訴處理機構(gòu)，并建立解決金融消費者投訴的相應(yīng)機制。實踐中可以學(xué)習(xí)人民銀行唐山市中心支行，其設(shè)立了金融消費者維權(quán)中心，公布了舉報申訴受理電話。并要求各銀行業(yè)金融機構(gòu)盡快成立相關(guān)機構(gòu)，健全工作制度，公布投訴電話等投訴渠道，以提升金融服務(wù)水平和工作效率。當然，投訴機構(gòu)在處理金融糾紛時，應(yīng)秉持公平公正的原則，并負有相應(yīng)的義務(wù)，非經(jīng)金融消費者同意，不得向第三人泄露金融消費者的信息。此外，投訴受理部門調(diào)查獲取的資料、信息應(yīng)當向金融消費者進行披露，糾紛處理程序必須公開透明，糾紛處理結(jié)果應(yīng)當體現(xiàn)公平公正。

（四）強化金融機構(gòu)履行各項義務(wù)

1、強化金融機構(gòu)履行安全義務(wù)。安全是保障消費、交易等一系列活動的前提，金融機構(gòu)應(yīng)當保障消費者的信息安全、隱私安全、財產(chǎn)安全等。由于目前金融機構(gòu)對消費者人身與財產(chǎn)安全的保護義務(wù)得到加強，而對消費者信息安全義務(wù)（也稱作保密義務(wù)），應(yīng)以預(yù)防損害而不是保障消費者個人信息權(quán)為原則，還需在制度方面予以保護，且我國金融隱私權(quán)的立法存在諸多不足。

2、強化金融機構(gòu)的信息披露義務(wù)。消費者的知情權(quán)包括兩個方面：一是要求經(jīng)營者提供有關(guān)商品或服務(wù)的真實情況，禁止欺詐消費者；二是消費者有權(quán)詢問、了解商品或服務(wù)的真實情況。在信息充分披露的前提下，金融服務(wù)提供者的行為才能接受公眾的監(jiān)督，公眾在維護自身利益時才是主動的，這樣的金融制度才能為被公眾所信任。

3、強化金融服務(wù)提供者的公平義務(wù)。平等主體、契約自由的概念在傳統(tǒng)的商法中受到限制，特別是在金融消費領(lǐng)域，眾所周知金融機構(gòu)與金融消費者在交易關(guān)系中的地位是不平等的，這種不平等不只是表現(xiàn)在經(jīng)濟實力的巨大差異，還包括金融機構(gòu)在消費過程中享有更多的主動權(quán)，這種實質(zhì)上的不公平，通常會對消費者的權(quán)益造成很大的損害，對社會公眾乃至整個社會也帶來不利影響。

（五）提升金融消費者自身素養(yǎng)

消費者特別是與金融業(yè)聯(lián)系較為緊密的金融消費者應(yīng)當加強自身的金融專業(yè)知識的學(xué)習(xí)，提高自身專業(yè)素養(yǎng)，避免因自身認知錯誤造成其他損失。消費者在金融機構(gòu)消費時可以要求金融機構(gòu)提供有關(guān)資料，以提高金融知識和風(fēng)險意識，增強自我保護能力。金融消費者在各金融機構(gòu)的產(chǎn)品推介營銷過程中，應(yīng)明確可能存在的風(fēng)險及責(zé)任，還應(yīng)當了解自身合法權(quán)益的內(nèi)容、范圍以及金融機構(gòu)應(yīng)當履行的義務(wù)，以保障自身權(quán)益不受侵害。

作者：李佳 單位：河北金融學(xué)院

（六）

一、金融支持新型城鎮(zhèn)化進程中的現(xiàn)狀及難點

（一）金融資源的富集與稀缺并存，資源配置的效率總體不高，制約了新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展在我國現(xiàn)階段金融機構(gòu)的設(shè)立，往往偏好在經(jīng)濟繁榮地區(qū)以提高盈利水平，金融資源也過多地集中流入大、中城市，而縣域和小城鎮(zhèn)金融資源則相對缺乏，這與金融的逐利本性有直接關(guān)系，其結(jié)果是金融機構(gòu)不斷向經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)、中心城市聚集，形成了該區(qū)域金融資源的富集，而欠發(fā)達地區(qū)則存在嚴重的金融排斥現(xiàn)象，尤其在一些極度貧困地區(qū)，由于經(jīng)濟環(huán)境所造成的信用缺失、抵押擔保資源匱乏等問題十分嚴重，金融業(yè)務(wù)難以開展，抑制了金融機構(gòu)進入該地區(qū)的沖動和意愿，使得經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)的金融機構(gòu)始終相對稀少，特別是在農(nóng)村地區(qū)，金融機構(gòu)更是稀缺。與此同時，金融資源配置效率也受到影響，對于資金集聚的大、中城市而言，其信貸資金分布也呈現(xiàn)出許多不合理的現(xiàn)象。金融機構(gòu)貸款趨同現(xiàn)象十分普遍，各家金融機構(gòu)競相把大量信貸資金投向相同的大項目、大企業(yè)，造成低水平重復(fù)投入，降低了金融資源配置效率。而真正需要信貸資金的項目或企業(yè)的融資需求卻得不到滿足，自然不利于城市建設(shè)中小型基礎(chǔ)項目正常的資金供給與配置，也就不利于城市的全面可持續(xù)、協(xié)調(diào)的發(fā)展。

（二）現(xiàn)有的金融工具難以與城鎮(zhèn)經(jīng)濟多樣化需求實現(xiàn)很好的對接近年來，隨著我國金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放的深入和同業(yè)間競爭的加劇，引發(fā)了金融機構(gòu)更加注重金融工具開發(fā)和創(chuàng)新，使我國金融工具正朝著多元化方向發(fā)展。應(yīng)該看到欠發(fā)達地區(qū)對于新式金融工具的利用遠遠落后于發(fā)達地區(qū)，我國城鎮(zhèn)和農(nóng)村普遍盛行的融資方式依然是信貸融資。城鎮(zhèn)經(jīng)濟和農(nóng)村經(jīng)濟有很大不同點，隨著城鎮(zhèn)化的深入推進發(fā)展，一些新的金融產(chǎn)品需求又不斷呈現(xiàn)出來，同質(zhì)化的金融工具難以滿足多樣化的金融需求，如服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的金融工具可以利用債權(quán)融資、非銀行業(yè)金融機構(gòu)出資、企業(yè)直接投資等方式，農(nóng)業(yè)技術(shù)集成化應(yīng)用、農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的加工、土地承包經(jīng)營權(quán)的流轉(zhuǎn)、確權(quán)與抵押嘗試等都需要以特定的金融工具為載體。因此，提高金融服務(wù)效率，僅憑信貸融資是遠遠不夠的，需要金融機構(gòu)創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)品，開發(fā)特色金融工具來與新型城鎮(zhèn)化發(fā)展實現(xiàn)“無縫對接”。

（三）不完善的金融制度在一定程度上限制了新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展我國金融制度建設(shè)尚未完善，在某種程度上限制了金融自由化的發(fā)展。具體說來，主要包括以下幾點：第一，利率制度。我國利率水平的決定權(quán)雖然正逐步放開，但還未完全交付市場。利率水平被長期壓低，使債權(quán)方不斷地補貼債務(wù)方，導(dǎo)致經(jīng)濟社會的兩極分化（二元經(jīng)濟），也就是金融抑制理論里所指出的“低利率分割經(jīng)濟”。由此可見，利率制度問題是區(qū)域、城鄉(xiāng)發(fā)展失衡問題產(chǎn)生的一個主要誘因。第二，民營金融機構(gòu)市場準入制度。從經(jīng)濟社會發(fā)展全局來看，民營中小金融機構(gòu)將是國有金融機構(gòu)的重要補充，而從城鎮(zhèn)化發(fā)展來看，民營金融機構(gòu)可以扮演更為重要的角色。因此，在制度上對民營金融機構(gòu)發(fā)展的限制，不利于新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展。第三，國有大型商業(yè)銀行的信貸審批制度。國有大型商業(yè)銀行是金融業(yè)的龍頭，其運行制度將對金融業(yè)乃至整個社會經(jīng)濟產(chǎn)生影響。就城鎮(zhèn)化問題來說，國有大型商業(yè)銀行的縣域支行不具備信貸發(fā)放的審批權(quán)，整個向上報批的程序降低了縣域經(jīng)濟融資效率，使金融本就薄弱的城鎮(zhèn)更加難以享受到便利化的金融服務(wù)。

（四）農(nóng)村金融服務(wù)的結(jié)構(gòu)不盡合理，資金投放導(dǎo)向作用不明顯由于傳統(tǒng)觀念、金融排斥等問題以及現(xiàn)行法律制度不支持或支持力度不夠等問題，使得金融機構(gòu)對于農(nóng)村的金融服務(wù)力度和結(jié)構(gòu)都不盡合理，很多業(yè)務(wù)難以展開。例如：《物權(quán)法》規(guī)定集體所有土地不得抵押，便限制了基層抵押擔保業(yè)務(wù)的發(fā)展。在農(nóng)村金融市場，金融機構(gòu)還習(xí)慣于“買方”市場，不注重市場開發(fā)，增加服務(wù)品種，而是樂衷于小額貸款。在代表農(nóng)業(yè)發(fā)展趨勢的優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品、綠特種植和畜牧業(yè)以及農(nóng)產(chǎn)品加工、儲運保鮮等金融支持上沒有實現(xiàn)有效對接，相應(yīng)的金融產(chǎn)品很少，使得資金導(dǎo)向作用還沒有發(fā)揮出來。

二、金融支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的著力點

金融內(nèi)生于經(jīng)濟，其自身的特點決定只能按照市場經(jīng)濟規(guī)律支持城鎮(zhèn)化建設(shè)，金融機構(gòu)追求盈利目標和城鎮(zhèn)化建設(shè)的社會效益存在矛盾，在我國金融資源相對稀缺的背景下，金融支持城鎮(zhèn)化建設(shè)必須找準著力點和切入點。城鎮(zhèn)化是一個廣義的概念，從經(jīng)濟學(xué)的角度來理解城鎮(zhèn)化，其表現(xiàn)形式主要包括人口城鎮(zhèn)化、經(jīng)濟城鎮(zhèn)化和社會城鎮(zhèn)化。城鎮(zhèn)化發(fā)展過程中的三個方面互為制約，相互促進，緊密聯(lián)系。其中，人口城鎮(zhèn)化是核心，經(jīng)濟城鎮(zhèn)化是基礎(chǔ)，社會城鎮(zhèn)化是表現(xiàn)。城鎮(zhèn)化對我國當前擴大消費和投資需求、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展、促進國民經(jīng)濟持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展等具有重大意義。從現(xiàn)實的角度和中央在城鎮(zhèn)化工作會議所傳遞的政策導(dǎo)向來看，金融部門支持新型城鎮(zhèn)化的重點應(yīng)是中小城市，支持的具體內(nèi)容為:社會城鎮(zhèn)化中對中小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的金融支持；經(jīng)濟城鎮(zhèn)化中對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、中小企業(yè)的金融支持；人口城鎮(zhèn)化中對農(nóng)村居民的金融服務(wù)。這應(yīng)該成為金融支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的著力點。

三、新型城鎮(zhèn)化進程中構(gòu)建金融支持的幾點思路

（一）引導(dǎo)金融機構(gòu)調(diào)整區(qū)域布局，推動金融資源向經(jīng)濟欠發(fā)達和基層地區(qū)流動2013年中央城鎮(zhèn)化工作會議精神意味著中小城市將成為新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的重點和主導(dǎo)方向。因此，要引導(dǎo)金融資源從大城市向中小城市（鎮(zhèn)）流動。金融支持城鎮(zhèn)化建設(shè)既要發(fā)揮政策性金融在新型城鎮(zhèn)化中的金融支持特殊作用，也要發(fā)揮商業(yè)金融在新型城鎮(zhèn)化中的金融支持的主導(dǎo)功能，構(gòu)建多元化金融服務(wù)體系。要通過政策手段打破金融機構(gòu)進入經(jīng)濟欠發(fā)達和縣域、鄉(xiāng)鎮(zhèn)等基層地區(qū)的屏障，引導(dǎo)金融機構(gòu)調(diào)整區(qū)域布局，推動金融資源向基層地區(qū)流動。金融機構(gòu)如果不能進入欠發(fā)達地區(qū)，對新型城鎮(zhèn)化的支持也就無從談起。但就目前欠發(fā)達經(jīng)濟和基層的發(fā)展狀況來看，金融機構(gòu)進入這些地區(qū)存在經(jīng)濟障礙，相對于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)來說，貧困的基層幾乎無利可圖。

（二）為城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)創(chuàng)造多元化的融資渠道城鎮(zhèn)化需要大量基礎(chǔ)設(shè)施投資，但建設(shè)項目資金不足將是各地普遍存在和亟待解決的問題。中央城鎮(zhèn)化工作會議提出建立多元可持續(xù)的資金保障機制。包括建立健全地方債券發(fā)行管理制度，推進政策性金融機構(gòu)改革。鼓勵社會資本參與城市公用設(shè)施投資運營等。按照這一要求，我國應(yīng)建立和完善多元化的融資渠道，為城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供可靠而有力的資金保障。一是發(fā)揮政策性金融在城鎮(zhèn)化過程中發(fā)揮先導(dǎo)作用。商業(yè)銀行貸款與政府財政收入都很難滿足城鎮(zhèn)化過程中巨大的資金需求，只有政策性金融機構(gòu)可能成為城鎮(zhèn)化建設(shè)融資的先導(dǎo)力量。二是采用BOT（建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓）、BTO（建設(shè)—轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營）、BOO（建設(shè)—擁有—經(jīng)營）等項目融資方式，盤活社會資本，此類融資方式能減少政府的財政投入，通過盤活社會資本來建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，可以為滿足城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金需求提供良好的途徑。由于這些投資方式比較講究高回報率，商業(yè)銀行要積極參與到這些融資項目的信貸合作中去。三是試行和發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化。基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的證券化融資，是指對已有的能產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)或者在未來能產(chǎn)生現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)進行證券化，以實現(xiàn)融資目的的過程，所轉(zhuǎn)變成的證券能夠在金融市場上出售和流通。很多基礎(chǔ)設(shè)施項目具有投資額大，建成后現(xiàn)金流量穩(wěn)定等特點，使得基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)非常適合證券化。在城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)建設(shè)中推進基礎(chǔ)設(shè)施的資產(chǎn)證券化能夠廣泛動員大量資金，緩解建設(shè)資金的不足，減輕財政支出壓力，加快資金周轉(zhuǎn)，分散項目的投資風(fēng)險。

（三）完善相關(guān)的金融制度，為新型城鎮(zhèn)化鋪平道路現(xiàn)階段我國金融制度存在的問題影響了新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展，完善金融制度是推進新型城鎮(zhèn)化所必須推行的重要措施。第一，利率市場化改革與貼息政策并舉，支持新型城鎮(zhèn)化改革。二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)使發(fā)達地區(qū)的市場優(yōu)勢已經(jīng)形成，此時推行市場化政策會導(dǎo)致欠發(fā)達的城鎮(zhèn)在競爭中始終處于劣勢。利率市場化可以矯正金融的市場功能，與此同時在合理的利率水平下對城鎮(zhèn)經(jīng)濟實施貼息政策，才能真正地做到對欠發(fā)達地區(qū)城鎮(zhèn)的“反哺”，才能發(fā)揮貼息的最大效能。第二，適度開放民營金融市場，使民營資本有機會參與到新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)中來。在十八屆三中全會公報中已經(jīng)明確了允許具備條件的民間資本設(shè)立中小型銀行，這不僅有利于打破現(xiàn)有銀行業(yè)的利益格局，實現(xiàn)更充分的競爭，也將是新型城鎮(zhèn)化進程中資本聚集和資本運作的利好因素。第三，完善與金融相關(guān)的法律制度。通過法律的完善來保護和開發(fā)城鎮(zhèn)經(jīng)濟的潛在抵押擔保資源，增加企業(yè)和農(nóng)戶的合法抵押、擔保、信用增進等資源。第四，下放國有大型商業(yè)銀行的信貸審批權(quán)。用“一刀切”的方式取消國有大型商業(yè)銀行縣域支行信貸審批權(quán)的做法不夠靈活，每個城鎮(zhèn)經(jīng)濟地區(qū)的發(fā)展狀況不同，應(yīng)該區(qū)別對待。一些國有商業(yè)銀行已經(jīng)意識到這方面存在的問題，正在通過完善內(nèi)部機制和補充修訂相關(guān)政策加以調(diào)整。

（四）構(gòu)建多層次的資本市場體系，以此帶動城鎮(zhèn)企業(yè)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟升級銀行業(yè)主導(dǎo)的金融市場體系可以為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持，但卻不能從根本上改變企業(yè)落后的生產(chǎn)、經(jīng)營和管理。公司治理能力缺失是制約城鎮(zhèn)中小規(guī)模企業(yè)發(fā)展的主要因素，而實施股份制經(jīng)營，逐步建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度即公司治理制度是改變這一現(xiàn)狀的唯一途徑，進而最終實現(xiàn)上市融資的目標。上市融資必須依托于資本市場，須構(gòu)建多層次的資本市場，才能滿足城鎮(zhèn)地區(qū)眾多企業(yè)不同的上市需求。構(gòu)建多層次的資本市場，支持城鎮(zhèn)企業(yè)上市融資，對于新型城鎮(zhèn)化目標的實現(xiàn)具有重要意義。金融在構(gòu)建多層次資本市場上發(fā)揮著不可或缺的中介作用，構(gòu)建多層次的資本市場有利于銀行自身投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展和復(fù)合型金融工具的創(chuàng)新。

（五）加快新型城鎮(zhèn)化進程中的金融創(chuàng)新步伐一是針對新型城鎮(zhèn)化的需要，量身定做合適的金融工具。金融機構(gòu)作用的發(fā)揮需要借助金融工具，金融工具是金融業(yè)與城鎮(zhèn)化之間直接互動的主要載體。按照城鎮(zhèn)化的基本要求來分析，首先，金融支持城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不應(yīng)只依賴高成本的信貸工具，增加政府財政負擔，應(yīng)積極開發(fā)直接融資工具。例如，設(shè)立基建發(fā)展基金并配套優(yōu)惠政策鼓勵企業(yè)出資，推廣期限靈活的債權(quán)融資方式，甚至可以通過選擇性的利用外資等方式解決資金瓶頸。其次，金融工具的創(chuàng)新應(yīng)面向中小企業(yè)融資。中小企業(yè)可以吸納大量的就業(yè)，是農(nóng)村剩余人口進入城鎮(zhèn)的保障。服務(wù)形式各異的中小企業(yè)的金融工具應(yīng)該靈活多變，開發(fā)中小企業(yè)的潛在抵押擔保資源，鼓勵信用增進融資工具的發(fā)展，開發(fā)無抵押擔保的信用融資業(yè)務(wù)等。最后，發(fā)展有助于提升城市配套功能的金融工具。在客觀條件的約束下，欠發(fā)達地區(qū)的政府、企業(yè)和居民在從事經(jīng)濟活動時很少利用金融工具，導(dǎo)致效率底下，多樣化金融工具可以提升城市功能。二是開發(fā)區(qū)別于城市的金融產(chǎn)品。可繼續(xù)加大對農(nóng)村的信用貸款投放力度，并根據(jù)生產(chǎn)周期、貸款用途、還款來源等，更加靈活地設(shè)定放款期限和額度，確定合理的利率。結(jié)合統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展綜合配套改革中出現(xiàn)的土地流轉(zhuǎn)、林權(quán)改革、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等新問題，改變目前單一以抵押為主的支農(nóng)貸款方式，力爭在信貸額度、抵押擔保方式、貸款期限、貸款定價等信貸政策上有新突破，適應(yīng)城鄉(xiāng)一體化發(fā)展的需要，積極引入現(xiàn)代金融手段和工具，為農(nóng)戶和農(nóng)村中小企業(yè)提供綜合金融服務(wù)。三是提高商業(yè)銀行綜合化和個性化服務(wù)能力。隨著城鎮(zhèn)化的發(fā)展，居民對銀行的產(chǎn)品與服務(wù)不再僅僅停留在傳統(tǒng)的資金融通層次上，而是更加注重投資組合、風(fēng)險控制、信息咨詢等高層次的金融需求。商業(yè)銀行要把握這一發(fā)展趨勢，加強與證券、保險、投資基金等其他相關(guān)行業(yè)之間的合作，滿足客戶多方面的金融需求。在做好傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的同時，商業(yè)銀行要積極開拓網(wǎng)絡(luò)結(jié)算與服務(wù)、股票質(zhì)押貸款、證券資金結(jié)算、資產(chǎn)管理、財務(wù)顧問、投資銀行業(yè)務(wù)、基金托管、代收保險費、代支保險金、代銷保險產(chǎn)品等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增加綜合服務(wù)能力和市場競爭能力。

（六）改善和提高農(nóng)村金融服務(wù)的方式和質(zhì)量一是國家應(yīng)針對農(nóng)業(yè)貸款風(fēng)險大、成本高、收益低、門檻高等問題，推動制定農(nóng)業(yè)信貸服務(wù)方式創(chuàng)新的政策，推動金融機構(gòu)農(nóng)業(yè)貸款的設(shè)計和流程再造；二是拓寬金融服務(wù)口徑，實現(xiàn)農(nóng)村金融服務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。要針對農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求，向農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化和種養(yǎng)多元化提供大力支持，開展農(nóng)產(chǎn)品抵押貸款，如對大型農(nóng)機具開展抵押貸款、畜牧業(yè)專項長期貸款業(yè)務(wù)等。黨的十八屆三中全會還明確提出慎重穩(wěn)妥推進農(nóng)民住房財產(chǎn)權(quán)抵押、擔保和轉(zhuǎn)讓，這將有利于農(nóng)民多渠道獲得金融服務(wù)，并為逐步實現(xiàn)城鄉(xiāng)房產(chǎn)同權(quán)創(chuàng)造條件。三是建立農(nóng)村信用體系。構(gòu)建資源共享、評定權(quán)威、約束有效、維權(quán)有力的信用體系是農(nóng)貸暢通的重要保證。可由政府部門牽頭組建非盈利性、保本微利的信用登記咨詢機構(gòu)，及時從銀行、稅務(wù)、企業(yè)等其它部門廣泛收集信息和數(shù)據(jù)，在嚴格依法管理的前提下，依靠現(xiàn)代技術(shù)通過授權(quán)查詢的方式，向金融機構(gòu)及社會廣泛評估、公布守信狀況、經(jīng)濟實力和發(fā)展趨勢，全面、準確、公正地評定各經(jīng)濟實體的信用等級。積極開展信用鄉(xiāng)鎮(zhèn)、信用企業(yè)、信用農(nóng)戶的創(chuàng)建活動，加大對逃廢金融債務(wù)行為的制裁力度。四是探索農(nóng)地金融。目前，我國土地的使用權(quán)、收益權(quán)和處分權(quán)都存在農(nóng)民以外的其他利益主體。土地產(chǎn)權(quán)的不清晰使農(nóng)民不能充分行使土地權(quán)利，土地的使用權(quán)有償轉(zhuǎn)讓受到限制，農(nóng)地金融的發(fā)展受到限制。農(nóng)地金融的運作特點是農(nóng)戶或擁有大量土地的經(jīng)營業(yè)主以土地經(jīng)營權(quán)作抵押從銀行獲得貸款用于發(fā)展生產(chǎn)，農(nóng)地金融發(fā)展的根本目的是增加農(nóng)民生活來源、提高農(nóng)戶在城鎮(zhèn)謀生的水平。

四、青海省“新型城鎮(zhèn)化”建設(shè)和建行在支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中的實踐

（一）青海省“新型城鎮(zhèn)化”建設(shè)的進展及特點青海城鎮(zhèn)化發(fā)展已逐步成為西部乃至全國城鎮(zhèn)化發(fā)展重要組成部分，隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)的推進，將對青海的社會經(jīng)濟發(fā)展起到很強的拉動作用。青海省自2012年9月開始啟動城鎮(zhèn)化發(fā)展規(guī)劃的編制工作，其間充分吸納和延展了全省“四區(qū)兩帶一線”規(guī)劃、“十二五”規(guī)劃以城鎮(zhèn)體系規(guī)劃。按照規(guī)劃，到2015年，青海全省城鎮(zhèn)化水平達到50.5%，年均增長1.2個百分點；青海全省基本形成1個中心城市、3個次中心城市、3個一般城市、37個重點城鎮(zhèn)、60個一般城鎮(zhèn)以及其他40個建制鎮(zhèn)組成的城鎮(zhèn)體系。力爭到“十二五”末，建設(shè)城鎮(zhèn)保障性住房30萬套，基本解決城鎮(zhèn)中下收入住房困難家庭的住房問題，使城鎮(zhèn)保障性住房覆蓋率和保障水平走在西部省區(qū)前列。青海地域遼闊、發(fā)展的基礎(chǔ)條件及發(fā)展的動力不盡相同，具有城鎮(zhèn)化動力多元化、路徑多樣性特征。必須立足省情，圍繞“兩新”目標，積極探索與“三區(qū)”建設(shè)戰(zhàn)略協(xié)調(diào)發(fā)展的城鎮(zhèn)化新模式。要在提高青海省對國家生態(tài)安全的貢獻度、在全國循環(huán)經(jīng)濟和綠色發(fā)展中發(fā)揮示范引領(lǐng)作用上獨辟蹊徑，開創(chuàng)一條具有青海特點的新型綠色城鎮(zhèn)化道路。青海推進新型城鎮(zhèn)化的重點應(yīng)在著力建設(shè)生態(tài)城市（如三江源功能區(qū)建設(shè)），人口聚集與城市建設(shè)協(xié)同推進，打造東部城市群，發(fā)展城鎮(zhèn)生態(tài)產(chǎn)業(yè)等方面下功夫。同時，青海的生態(tài)環(huán)境比較脆弱，其地理環(huán)境決定了其城鎮(zhèn)化建設(shè)成本將遠遠高于其他地區(qū)，城鎮(zhèn)化建設(shè)的未來收益也難以覆蓋其成本。因此，青海城鎮(zhèn)化進程中存在諸多挑戰(zhàn)，青海的城鎮(zhèn)化建設(shè)應(yīng)有重點地量力而行。作為金融機構(gòu)在發(fā)展城鎮(zhèn)化相關(guān)業(yè)務(wù)中既要積極參與又應(yīng)循序漸進，有所側(cè)重。

（二）建設(shè)銀行在支持青海城鎮(zhèn)化建設(shè)中的實踐青海建行作為當?shù)匾患掖笮蛧秀y行，在積極支持當?shù)亟?jīng)濟建設(shè)發(fā)展的同時，也在對支持新型城鎮(zhèn)化方面從機構(gòu)布局、產(chǎn)品創(chuàng)新以及農(nóng)民增收等方面作了一些有益的嘗試并取得了一定的成效。

1.積極參與玉樹災(zāi)后重建并恢復(fù)經(jīng)營機構(gòu)。建行青海分行在玉樹地震災(zāi)害不久即恢復(fù)已撤銷多年的經(jīng)營機構(gòu)，既凸顯了作為國有商業(yè)銀行的社會責(zé)任，也反映了國有大銀行下沉服務(wù)和在機構(gòu)布局上向城鎮(zhèn)化滲透的特點。在支持玉樹住房重建過程中，建行還突破了現(xiàn)行的一些個人住房貸款的制度障礙，具體包括在防范風(fēng)險的前提下，設(shè)計適合災(zāi)后重建的個人住房貸款和商用房貸款業(yè)務(wù)流程和操作模式，為貸款人提供更為靈活的信貸擔保方式等等。

2.緊緊抓住海東撤地設(shè)市的契機，積極介入東部城市群建設(shè)。海東撤地建市將有力助推青海東部城市群的發(fā)展，建行青海省分行憑借自身優(yōu)勢，積極介入東部城市群建設(shè)，率先與當?shù)卣炗喠苏髴?zhàn)略合作協(xié)議，為海東市的城市化推進提供綜合配套金融服務(wù)和創(chuàng)新性金融產(chǎn)品，金融服務(wù)的范圍覆蓋了包括：財務(wù)顧問、融資咨詢、資產(chǎn)重組、債券發(fā)行與債券承銷以及網(wǎng)絡(luò)銀行電子商業(yè)貸款等各個方面。通過提供一攬子的服務(wù)方案和持續(xù)推進金融產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新，不遺余力地支持海東經(jīng)濟建設(shè)，為促進海東經(jīng)濟社會發(fā)展和城鎮(zhèn)化進程做出積極的努力。

3.加大支農(nóng)貸款品種的創(chuàng)新力度。新型城鎮(zhèn)化的一個突出特點是為農(nóng)村居民提供金融支持和實現(xiàn)農(nóng)民的增收。建行青海分行認識到涉農(nóng)類貸款在今后業(yè)務(wù)發(fā)展中的巨大潛力和帶動效應(yīng)，近年來，以支農(nóng)小額貸款為切入點，以產(chǎn)品更加貼近農(nóng)業(yè)、貼近農(nóng)民和貼近市場為出發(fā)點，先后在海東、黃南、海西等地區(qū)圍繞當?shù)剞r(nóng)業(yè)特點和農(nóng)民需求，適時推出了海東地區(qū)特色農(nóng)產(chǎn)品貸款、黃南牲畜養(yǎng)殖戶貸款、海西枸杞種植貸款等具有鮮明特色和品牌效應(yīng)的支農(nóng)貸款產(chǎn)品，為促進當?shù)亟?jīng)濟和農(nóng)民增收起到了積極地作用。同時，還針對黃南熱貢文化特點，推出了“唐卡”貸款這一產(chǎn)品，得到了當?shù)卣涂傂械某浞挚隙ā?

作者：李振宇 申順 單位：中國建設(shè)銀行股份有限公司青海省分行

（七）

一、金融衍生工具投資風(fēng)險的類別

1、金融期貨投資風(fēng)險

金融期貨是一種完全標準化的合約，除成交的價格隨交易相關(guān)各方運用競價而產(chǎn)生持續(xù)波動之外，其余各類事項，比如，交易對象數(shù)量、等級等均具有標準化條款，要求擁有更加完善的結(jié)算制度以及數(shù)量限制機制。即使一些投資者違約，交易所也會采用強制平倉的方式來維持交易體系的總體安全，因此相關(guān)損失就會很小，流動性風(fēng)險也會很小。金融期貨的最大風(fēng)險主要來源于低比率保證金，一般的比率是在1％~5％之間。現(xiàn)貨市場當中的價格波動往往會利用保證金這一杠桿數(shù)十倍地放大至期貨市場之中，從而造成風(fēng)險與收益出現(xiàn)大幅度的波動。所以，金融期貨合約風(fēng)險的最主要特點是將風(fēng)險和收益予以完全放開。

2、金融期權(quán)投資風(fēng)險

金融期權(quán)投資所具有的風(fēng)險特征是合約交易的雙方在風(fēng)險和收益上具有不對稱性。在期權(quán)交易過程中，合約買方承擔風(fēng)險之上限是目前已經(jīng)支付的權(quán)利金，但是收益卻非常大；合約賣方收益只限于向買方收取一定的權(quán)利金，但是所要承擔的損失風(fēng)險卻相當大。因此，合約雙方的風(fēng)險和收益往往并不平衡，賣方所承擔的價格風(fēng)險常常會超出買方，且會通過相互發(fā)生概率之不對稱性而逐步實現(xiàn)平衡。所以，金融期權(quán)風(fēng)險要大大小于金融期貨風(fēng)險，不僅信用風(fēng)險比較小，而且流動風(fēng)險也相當小。

3、金融互換投資風(fēng)險

因為對風(fēng)險和收益所施行的均是一次性的雙向鎖定，所以金融互換投資的價格風(fēng)險與市場風(fēng)險均相當小。但是，由于主要限于在場外進行交易，缺少進行大規(guī)模流通轉(zhuǎn)讓的市場，信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險比較大。

4、遠期合約投資風(fēng)險

遠期合約的風(fēng)險與收益設(shè)計有點類似于金融互換，對于風(fēng)險和收益所施行的都是一次性的雙向鎖定，但其靈活性往往低于金融互換。在合約簽訂過程中，由雙方來約定今后的交易價格和日期，這也就意味著不僅規(guī)避了今后因價格變動產(chǎn)生的不利于自身的風(fēng)險，同時也失去了今后因價格變動性有利于自身的收益。所以，遠期合約不僅能夠有效規(guī)避市場風(fēng)險，而且價格風(fēng)險也相當小。但是，因為這是一對一式的預(yù)約交易，故流動性非常差，不但流動風(fēng)險極大，而且還面臨著相當大的信用風(fēng)險。

5、對沖基金投資風(fēng)險

對沖基金可運用指數(shù)期貨、股票期權(quán)等諸多投資策略，同時也可在股市、債市、匯市或者商品市場中進行投資。雖然對沖能夠降低投資風(fēng)險，但是，與其他投資一樣，對沖基金無法完全避免風(fēng)險。對沖基金投資風(fēng)險主要包括流動性風(fēng)險和管理風(fēng)險，可通過控制利益沖突、限制資金分配以及設(shè)置策略敞口范圍等加以管理。

二、金融衍生工具投資風(fēng)險控制的主要策略

1、積極控制資產(chǎn)管理風(fēng)險

要通過建立風(fēng)險限額體系以控制對資產(chǎn)產(chǎn)生的風(fēng)險。一是成立專門化的風(fēng)險管理部門，設(shè)置風(fēng)險敞口的額度，實施壓力測試。企業(yè)應(yīng)當設(shè)置專門化的風(fēng)險管理部門，以便于隨時對企業(yè)投資衍生金融工具的情況和有可能面臨的風(fēng)險實施監(jiān)控管理。企業(yè)風(fēng)險管理部門應(yīng)當建立起一整套更加完善的風(fēng)險防控體系，和管理層實施協(xié)商，從而設(shè)定企業(yè)能夠承擔的相應(yīng)的風(fēng)險敞口限額。二是要明確止損限額。所謂止損限額，主要是將企業(yè)損失控制于可以承受的某種范圍之內(nèi)。一旦以上損失額達到了一定的限度，則必須采用行動，要么將其予以變現(xiàn)，要么對其加以套期。一般來說，止損限額可以設(shè)置為一天、一周或者一個月之中有可能損失的累積量。在具體操作過程中，一旦某一敞口的頭寸接近于企業(yè)所設(shè)置的該期限之內(nèi)的限額，企業(yè)風(fēng)險管理部門要及時向有關(guān)部門、上級管理層作出匯報，通過協(xié)商采用合理的措施。企業(yè)一旦確定了敞口的風(fēng)險額度，其風(fēng)險管理部門就應(yīng)當對額度實施限額劃分，從而健全超額處理程序。

2、切實防范企業(yè)價值風(fēng)險

企業(yè)要明確投資金融衍生工具之目的。要依據(jù)企業(yè)需要和整體實力來設(shè)定參與投資之數(shù)額，確保企業(yè)經(jīng)營具有穩(wěn)定性，提升各方投資人對于企業(yè)的信心，從而避免企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)與盈利狀況上的劇烈波動，避免出現(xiàn)因股價的大幅度波動而造成的企業(yè)價值下降之風(fēng)險。同時，要健全問責(zé)制度，對于所造成的損失，應(yīng)當依法追究有關(guān)人員的責(zé)任。企業(yè)應(yīng)當建立更加嚴格的崗位責(zé)任制，建立更加嚴密的、能彼此制衡的企業(yè)內(nèi)部控制體系。要確定損失責(zé)任的追究機制，對于因違反國家規(guī)定以及企業(yè)內(nèi)部管理制度而導(dǎo)致的損失，應(yīng)當嚴格依照規(guī)定加以處理。對于情節(jié)嚴重的涉嫌違法者則應(yīng)當移送司法機關(guān)予以處理。

3、有效控制現(xiàn)金流量風(fēng)險

企業(yè)要致力于培養(yǎng)專業(yè)化的金融衍生工具操作人員，逐步對金融衍生工具加以投資，從而避免企業(yè)的現(xiàn)金流量出現(xiàn)劇烈波動。企業(yè)一旦準備投資金融衍生工具，就應(yīng)當安排員工參加專門培訓(xùn)、研究閱讀相關(guān)教材資料，從而系統(tǒng)性地學(xué)習(xí)具體操作方式。在操作者具備了完整的知識體系和操作經(jīng)驗之后，應(yīng)當對金融衍生工具投資設(shè)置一個較為合理的預(yù)算體系，并且在投資的各個不同階段分別設(shè)立不一樣的預(yù)算標準，從而使企業(yè)對金融衍生工具投資額與其他項目投資現(xiàn)金支出比例更加合理。操作者應(yīng)嚴格執(zhí)行預(yù)算標準，對金融衍生工具投資應(yīng)循序漸進，不可一次性投入過多，避免投資風(fēng)險過大。

4、監(jiān)控企業(yè)財務(wù)政策風(fēng)險

企業(yè)要隨時對所投資的金融衍生工具風(fēng)險加以監(jiān)控與報告，從而調(diào)整本企業(yè)的財務(wù)政策。企業(yè)要對自身所投資的金融衍生工具狀況開展事前、事中以及事后的全面監(jiān)控。投資之前應(yīng)當先實施項目預(yù)測和評估，制訂具體的套期保值計劃以及操作方案。在計劃書當中，應(yīng)全面考慮到基差、季節(jié)性以及品種特性等各類因素。在投資運作之中，主要是由操作者定期向財務(wù)部門呈報近期的交易情況，并作出分析。企業(yè)財務(wù)部門則應(yīng)當依據(jù)盈虧狀況及時采取措施，確定交易操作、授權(quán)和交易監(jiān)督等相關(guān)崗位的職責(zé)。在投資完成之后，還應(yīng)依據(jù)投資狀況開展風(fēng)險分析，從而為下一次投資作準備。企業(yè)應(yīng)當依據(jù)投資風(fēng)險監(jiān)控情況實施財務(wù)政策調(diào)整從而確保自身的正常經(jīng)營。比如，一旦企業(yè)在投資中期監(jiān)控到有比較大的風(fēng)險，就可及時采取措施在現(xiàn)貨市場進行對沖，從而規(guī)避損失的進一步擴大。

5、實施更加嚴格的操作規(guī)程

要通過健全內(nèi)部治理機制以禁止過度投機。要建立更為嚴格的金融衍生工具使用、授權(quán)以及核準程序。企業(yè)在運用金融衍生工具時應(yīng)當由高層管理者、董事會或者專門委員會予以授權(quán)、核準，并開展合法性和合規(guī)性的檢查。要建立起更加全面的金融衍生工具保管機制、定期盤點核對機制、投資限額機制等，并且規(guī)定對衍生金融工具進行投資的最高額度，把風(fēng)險控制于能夠接受的范圍內(nèi)。要更加嚴格地限定金融衍生工具所適用的范圍，除一些外貿(mào)業(yè)務(wù)當中的不確定風(fēng)險之外，嚴禁以投機為主要方式的投資行為。

6、強化對操作人員的培訓(xùn)與職業(yè)道德教育

要不斷提升金融衍生工具操作人員的職業(yè)水平與道德水準。在對金融衍生工具進行持續(xù)創(chuàng)新時，因為其種類相當多，所以操作人員一定要認真地學(xué)習(xí)與分析各類金融衍生工具的特征與風(fēng)險。與此同時，還應(yīng)強化職業(yè)道德教育，避免出現(xiàn)由于業(yè)務(wù)人員違規(guī)操作而造成巨額經(jīng)濟損失。企業(yè)應(yīng)當使用自己信得過的交易工作人員，真正做到核心機密只能由少數(shù)內(nèi)部人士掌握。比如，美國高盛公司、摩根士丹利公司等大型金融公司中掌握最核心機密的關(guān)鍵位置交易員基本上都是美國人，而非外籍人士。

三、結(jié)語

綜上所述，金融衍生工具投資風(fēng)險不僅極為復(fù)雜，而且無法事先預(yù)知，但能夠通過理性化、科學(xué)化分析，合理地進行預(yù)測與防范。因此，政府部門、金融監(jiān)管機構(gòu)、企業(yè)以及投資者等各方應(yīng)當同心協(xié)力，共同構(gòu)建起更加完善的金融監(jiān)管體系，切實遵循市場經(jīng)濟的規(guī)律，更加科學(xué)和合理地開展理性投資。在投資中，還應(yīng)當持續(xù)強化專業(yè)知識與操作能力，從而在規(guī)范化的市場交易當中得到交易的成果，切實降低與規(guī)避市場中的各類風(fēng)險。

作者：王藝欽 單位：新西蘭北帕莫斯頓市梅西大學(xué)商學(xué)院

（八）

一、金融行業(yè)協(xié)會在行業(yè)培訓(xùn)中發(fā)揮的作用

（一）以行業(yè)協(xié)會為橋梁，構(gòu)建良性互動機制

行業(yè)協(xié)會是在主管部門的指導(dǎo)下成立的行業(yè)自律管理組織，介于政府與市場、行業(yè)和各金融機構(gòu)之間，是宏觀和微觀的結(jié)合部，也是政府和市場的連接點。在行業(yè)教育培訓(xùn)組織和管理上，行業(yè)協(xié)會的特殊地位使其能夠及時獲得金融行業(yè)發(fā)展動態(tài)與培訓(xùn)需求的變化，通過行業(yè)自律、協(xié)商，起到整合社會力量、聚合行業(yè)利益和市場培訓(xùn)需求的作用，并及時調(diào)整培訓(xùn)服務(wù)方向；同時它又是金融機構(gòu)、市場和政府結(jié)合的最佳切入點，既可以向政府反映金融機構(gòu)和市場的意見和建議，近距離把握全行業(yè)的發(fā)展前景和動態(tài)，幫助政府在行業(yè)培訓(xùn)管理中合理決策，又可以組織行業(yè)貫徹金融行業(yè)政策，承擔教育培訓(xùn)責(zé)任；此外，行業(yè)協(xié)會還可為金融行業(yè)培訓(xùn)提供咨詢和指導(dǎo)服務(wù)。行業(yè)協(xié)會牽頭組織金融機構(gòu)圍繞金融行業(yè)領(lǐng)域進行定期或者不定期的社會調(diào)查與研討，分析金融領(lǐng)域發(fā)展趨勢與人才需求動態(tài)，為教育與培訓(xùn)改進的方向、目標、措施等提供可靠的科學(xué)依據(jù)。相關(guān)行業(yè)協(xié)會還可組織建立社會化的學(xué)術(shù)研究機構(gòu)，對金融行業(yè)勞動力市場動向加以觀察，對從業(yè)資格的產(chǎn)生、發(fā)展、消亡進行分析，進而實施培訓(xùn)課程開發(fā)、從業(yè)資格標準制定工作，并為行業(yè)培訓(xùn)政策制定、教育體制創(chuàng)新研究提供有力保障，以達到迅速應(yīng)對金融行業(yè)變化、開發(fā)培訓(xùn)方案、服務(wù)業(yè)務(wù)發(fā)展的目的。

（二）研究制定科學(xué)、規(guī)范的職業(yè)資格標準

職業(yè)資格證書是金融行業(yè)教育培訓(xùn)與金融機構(gòu)發(fā)展、與經(jīng)濟發(fā)展連接的重要紐帶，是從業(yè)人員獲得就業(yè)機會、增加競爭力、獲得社會認可的主要依據(jù)之一。建立嚴格的職業(yè)資格認證標準是提高金融行業(yè)教育地位、提高行業(yè)培訓(xùn)質(zhì)量、促進我國金融人才培養(yǎng)和金融行業(yè)教育培訓(xùn)發(fā)展的重要措施，也是行業(yè)培訓(xùn)發(fā)展的重要動力。研究制定科學(xué)、規(guī)范的職業(yè)資格標準是行業(yè)自律組織的一項天然職能，行業(yè)協(xié)會能準確掌握金融業(yè)發(fā)展狀況、人才供求現(xiàn)狀、人才需求規(guī)格等方面的信息，掌握行業(yè)和金融機構(gòu)的發(fā)展趨勢，從而為及時研究制定金融業(yè)從業(yè)資格提供有力保障。

二、金融行業(yè)協(xié)會參與行業(yè)培訓(xùn)所面臨的問題

（一）金融行業(yè)協(xié)會本身發(fā)展存在的問題

1.角色定位不明確。當前，行業(yè)協(xié)會無法在金融行業(yè)培訓(xùn)方面發(fā)揮較大作用，原因之一是其角色不明確。大部分金融行業(yè)協(xié)會在政府主管部門指導(dǎo)下成立，行政色彩較濃，獨立性還不夠強。由于行業(yè)協(xié)會參與金融培訓(xùn)的主動性、全面性、自治性不明顯，角色定位不明確，在處理與政府部門、金融機構(gòu)和其他市場組織的關(guān)系時角色模糊，從而導(dǎo)致我國金融行業(yè)協(xié)會缺乏對教育培訓(xùn)的全面關(guān)注，行業(yè)協(xié)會的教育培訓(xùn)職能沒有得到應(yīng)有的發(fā)揮。

2.行業(yè)協(xié)會發(fā)展不平衡，管理體制條塊分割。當前，我國金融業(yè)采取的是分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的模式，與分業(yè)管理體制相適應(yīng)的是，我國金融行業(yè)協(xié)會產(chǎn)生和發(fā)展過程中，無論在行業(yè)協(xié)會產(chǎn)生的時間、發(fā)展的深度和廣度等方面都出現(xiàn)了明顯的差別。但現(xiàn)行法律并沒有禁止設(shè)立金融控股公司，也沒有禁止銀行、證券、保險、信托等機構(gòu)擁有共同的大股東。法律上存在集團混業(yè)、經(jīng)營分業(yè)的金融控股公司的發(fā)展空間，金融控股公司的發(fā)展已經(jīng)在法律和操作層面具有了現(xiàn)實可行性。而與之對應(yīng)的是各行業(yè)協(xié)會之間的信息交流、資源共享、協(xié)作和合作存在很多問題，使得金融業(yè)教育培訓(xùn)的人才培養(yǎng)制訂、培訓(xùn)內(nèi)容設(shè)置等不能準確有效地與市場對接，使行業(yè)培訓(xùn)功能發(fā)揮受到較大的限制。

3.政府支持不夠。政府的支持是行業(yè)協(xié)會參與行業(yè)培訓(xùn)事業(yè)的重要保障，也是行業(yè)協(xié)會有效運作的前提。當前，由于政府重視程度不夠、財政支持缺位，大部分金融行業(yè)協(xié)會完全依靠自身發(fā)展、完善，人員不足、經(jīng)費短缺現(xiàn)象普遍存在，間接影響了行業(yè)協(xié)會作用的發(fā)揮。

（二）金融行業(yè)協(xié)會在培訓(xùn)技能方面存在的不足

1.缺乏先進的培訓(xùn)理念。缺乏先進理念是阻礙我國金融業(yè)培訓(xùn)健康發(fā)展的根源所在，而我國金融行業(yè)協(xié)會在組織教育培訓(xùn)時也容易急功近利，忽視先進培訓(xùn)理念的培養(yǎng)。一方面，培訓(xùn)往往被看作一種短期行為，表現(xiàn)在要么忽視人才培訓(xùn)對市場業(yè)務(wù)發(fā)展的促進作用，缺乏培訓(xùn)服務(wù)于發(fā)展的理念；要么簡單地將組織培訓(xùn)看成是一種短期內(nèi)帶來經(jīng)濟效益的工作，僅僅停留在粗放發(fā)展的層面。另一方面，金融教育培訓(xùn)也存在誤區(qū)，包括行業(yè)協(xié)會在內(nèi)的多數(shù)培訓(xùn)的組織者和培訓(xùn)教師都將培訓(xùn)的功能定位于單一的知識與技能的傳授，而將思想品德教育的任務(wù)排斥在培訓(xùn)之外，只重“教書”不重視“育人”。這種認識上的偏頗，將直接削減培訓(xùn)的整體成效。

2.缺乏科學(xué)嚴謹?shù)呐嘤?xùn)計劃制定程序。我國金融行業(yè)協(xié)會在培訓(xùn)計劃的制定方面普遍缺乏科學(xué)嚴謹?shù)某绦颍浼凶儸F(xiàn)是培訓(xùn)計劃的制定仍然帶有比較明顯的指令性，大部分依賴于政府部門根據(jù)管理需要提出培訓(xùn)要求，再由行業(yè)協(xié)會集中統(tǒng)一報主管部門批準后，形成年度培訓(xùn)計劃。與現(xiàn)代金融培訓(xùn)理念相比，培訓(xùn)計劃的制定缺乏應(yīng)有的調(diào)查研究，沒有真正考慮金融業(yè)發(fā)展的實際需要，培訓(xùn)計劃的制定往往過多地吸收了政府部門的意見，而較少參考市場成員的需求。這樣制定出來的培訓(xùn)計劃必然具有較強的計劃性、指令性，而在針對性、實用性方面不可避免地存在著不足或缺陷，而這種不足或缺陷必然對培訓(xùn)質(zhì)量與培訓(xùn)效果產(chǎn)生不良影響。

3.培訓(xùn)內(nèi)容深度有限，手段單一。目前我國金融業(yè)協(xié)會組織的相關(guān)培訓(xùn)還不成熟，在課程體系設(shè)計上欠缺深入研究，課程設(shè)置注重短期利益，跟風(fēng)現(xiàn)象嚴重，低水平同質(zhì)化課程較多，具備核心競爭力、體現(xiàn)機構(gòu)獨特培訓(xùn)理念的課程較少，使得培訓(xùn)總體水平不高。此外，專業(yè)培訓(xùn)機構(gòu)匱乏，存在低水平惡性競爭；培訓(xùn)偏重業(yè)務(wù)知識，忽視市場道德理念等問題也不容忽視。金融教育的渠道和手段比較單一，缺乏新意和深度。

三、完善行業(yè)協(xié)會參與金融行業(yè)培訓(xùn)的對策建議

（一）構(gòu)建行業(yè)協(xié)會與政府部門的協(xié)同運作機制

1.明確行業(yè)協(xié)會與政府的關(guān)系與職能邊界。首先應(yīng)明確行業(yè)協(xié)會在行業(yè)培訓(xùn)領(lǐng)域的法律地位。目前，我國尚沒有相關(guān)法律明確金融行業(yè)協(xié)會的法律地位與職能邊界，這正是目前在行業(yè)培訓(xùn)領(lǐng)域行業(yè)協(xié)會缺乏影響力的重要原因。因此，應(yīng)盡快推動立法，確定行業(yè)協(xié)會地位與職能，界定其權(quán)利邊界，進一步明晰在行業(yè)培訓(xùn)領(lǐng)域主管部門與行業(yè)協(xié)會的分工。

2.構(gòu)建行業(yè)協(xié)會與政府部門間的長期合作關(guān)系。金融行業(yè)復(fù)雜多變，人員培訓(xùn)所要求的多層次性、時限性強等特點決定培訓(xùn)供給必須要靈活高效。合作能提高公共物品供給的效率，除了提供一種資金來源外，它們還確保公共部門吸收私營部門的專家意見與技能以便將成本最小化。政府應(yīng)將行業(yè)協(xié)會定位于政府的長期合作伙伴，而非下級部門或依附者身份。這就需要政府通過將培訓(xùn)職能“外包”，將一部分公共權(quán)力讓渡給行業(yè)協(xié)會，形成委托代理關(guān)系。同時，政府有責(zé)任監(jiān)督確保權(quán)力得到正確的行使。

3.促進行業(yè)協(xié)會與政府部門間的互動。行業(yè)協(xié)會代表行業(yè)企業(yè)利益，在行業(yè)培訓(xùn)領(lǐng)域可通過各種渠道，積極尋求行業(yè)主管部門的理解與支持。此外，行業(yè)協(xié)會也應(yīng)積極反映行業(yè)培訓(xùn)需求，充分發(fā)揮政府與行業(yè)溝通的橋梁作用，使政府、企業(yè)、行業(yè)協(xié)會三方能夠有效降低溝通成本，提升培訓(xùn)效率。

（二）構(gòu)建行業(yè)協(xié)會自我發(fā)展機制在理順政府部門和行業(yè)協(xié)會關(guān)系，進一步明確行業(yè)協(xié)會角色和職能的基礎(chǔ)上，行業(yè)協(xié)會還應(yīng)從自身建設(shè)出發(fā)，學(xué)習(xí)先進培訓(xùn)理念，不斷強化服務(wù)經(jīng)濟發(fā)展的能力。

1.明確行業(yè)協(xié)會核心理念。行業(yè)協(xié)會作為一種特定性質(zhì)的組織形式，其核心理念是能否實現(xiàn)功能和目的的重要保障，也是聚攏人才不斷發(fā)展的核心。在行業(yè)培訓(xùn)中，行業(yè)協(xié)會應(yīng)與主管部門和行業(yè)企業(yè)充分溝通，確立清晰的理念與相應(yīng)的中長期規(guī)劃，并圍繞其開展工作，以提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。

2.加強行業(yè)協(xié)會能力建設(shè)。行業(yè)協(xié)會自身的良好運轉(zhuǎn)是其功能發(fā)揮的前提，因而，能力建設(shè)對于行業(yè)協(xié)會極為重要。就行業(yè)培訓(xùn)來說，行業(yè)協(xié)會自身的能力極大的影響其提供的培訓(xùn)服務(wù)的質(zhì)量。一方面，理念建設(shè)不到位將使行業(yè)協(xié)會出現(xiàn)官僚主義，出現(xiàn)“志愿失靈”情況，影響培訓(xùn)服務(wù)效率。另一方面，專業(yè)能力建設(shè)不到位將使培訓(xùn)內(nèi)容滯后于市場發(fā)展，無法滿足行業(yè)發(fā)展需要。因此，就行業(yè)協(xié)會而言，應(yīng)圍繞核心理念，通過相應(yīng)的制度設(shè)計，促使自身加強學(xué)習(xí)，不斷提升專業(yè)能力和綜合素質(zhì)，以適應(yīng)市場發(fā)展需要，提供更為優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。

3.提升行業(yè)協(xié)會培訓(xùn)技術(shù)。從行業(yè)培訓(xùn)角度看，金融行業(yè)自身的特點決定其需要先進的培訓(xùn)技術(shù)來支撐。行業(yè)協(xié)會應(yīng)從以下方面提升培訓(xùn)技術(shù)，以保證培訓(xùn)質(zhì)量。一是制定明確的持續(xù)教育發(fā)展規(guī)劃，將培訓(xùn)視為是一個不間斷、連續(xù)的過程,而不是短期行為。行業(yè)協(xié)會參與金融培訓(xùn)需要建立長遠的戰(zhàn)略規(guī)劃并制定與時勢相適應(yīng)的靈活的實施計劃，這應(yīng)該包括明確的發(fā)展定位、科學(xué)的發(fā)展規(guī)劃、完善的組織管理機制、及時的培訓(xùn)需求分析與后續(xù)教學(xué)評估。在完成了上述基礎(chǔ)性工作之后，形成價值較高的培訓(xùn)教育品牌。為了實現(xiàn)這一目標，行業(yè)協(xié)會必須對教育培訓(xùn)實施體系，即對師資體系、課程體系、遠程教育體系和組織管理體系進行總體規(guī)劃。二是形成完善的課程體系。行業(yè)協(xié)會應(yīng)形成完善的培訓(xùn)課程體系以覆蓋全方位需求。一方面需要保持組織核心競爭力，依托自身行業(yè)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢，開展多層次、多領(lǐng)域的專業(yè)培訓(xùn)。另一方面要加強金融職業(yè)道德和人文素質(zhì)的教育，強化市場道德理念建設(shè)。三是運用遠程培訓(xùn)手段。未來金融培訓(xùn)需求廣闊，而傳統(tǒng)面授的范圍有限，遠程教育是未來教育培訓(xùn)的發(fā)展方向。遠程培訓(xùn)體系能為從業(yè)人員提供便捷的學(xué)習(xí)途徑，也為培訓(xùn)對象自發(fā)學(xué)習(xí)、主動學(xué)習(xí)提供了技術(shù)支持。因此，需要在遠程教育系統(tǒng)方面有針對性地投入大量資源并加以推廣和應(yīng)用。

作者：李霞 曾濤 單位：中國銀行間市場交易商協(xié)會

（九）

一、一國政府對本國SWFs經(jīng)營活動的監(jiān)管

SWFs母國在監(jiān)管本國SWFs經(jīng)營活動時，應(yīng)該遵循以下原則。

1、商業(yè)化、市場化原則

面對來自國際上的種種壓力，SWFs只有堅持按商業(yè)化、市場化的原則運作，才能消除歐美發(fā)達國家的猜疑，避免政治風(fēng)險。而所謂的遵循商業(yè)化、市場化的運作模式，就是指主權(quán)財富基金要實行所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離，按照現(xiàn)代公司制的要求組建，政府除了履行投資職能之外，不應(yīng)干預(yù)主權(quán)財富基金的具體事務(wù)。為確保商業(yè)化與市場化，主權(quán)財富基金需要在公司章程中明確公司及其董事會與股東（國家）的關(guān)系，與本國央行和財政部的關(guān)系，與金融監(jiān)管當局的關(guān)系，與政府其他部門的關(guān)系，以及與旗下投資對象之間的關(guān)系。任何含糊不清的關(guān)系界定，都將會導(dǎo)致各方面對于SWFs的不必要干預(yù)，從而影響其商業(yè)化與市場化運作。

2、透明度、信息披露原則

發(fā)達國家對主權(quán)財富基金批評的主要目標就是缺少透明度，因此為了SWFs母國的長期利益，SWFs進行信息披露透明化是必要的。公開其資金來源及其規(guī)模、內(nèi)部架構(gòu)、潛在的投資風(fēng)險、投資管理的結(jié)果有助于維護母國國民的利益。不可否認，信息披露是一個復(fù)雜的過程。SWFs母國在透明度監(jiān)管中需要解決好信息披露與SWFs母國經(jīng)濟安全之間的矛盾，以及信息披露與SWFs投資盈利性之間的矛盾。因此，如何在應(yīng)有的私密性和信息披露的適當性之間找到一個平衡點，將是SWFs母國在監(jiān)管過程中需要關(guān)注的重點。

二、一國政府對外國SWFs在本國經(jīng)營活動的監(jiān)管

SWFs投資接受國在對外國SWFs在本國經(jīng)營進行監(jiān)管時，應(yīng)遵循以下原則。

1、非歧視的市場準入

主權(quán)財富基金雖然由政府出資，所有權(quán)歸屬政府，但是主權(quán)財富基金從本質(zhì)上與對沖基金、私人股權(quán)投資基金等投資者一樣，是金融市場的平等參與主體，同樣要承擔投資風(fēng)險，獲取投資回報。雖然近期主權(quán)財富基金在全球的投資并購引發(fā)了一些政治上的擔憂，但這些交易僅僅涉及少數(shù)股權(quán)，而且大部分投資還是在次貸危機的糟糕時刻進行的，這些交易實際上增強了資本市場的流動性，穩(wěn)定了金融市場。東道國不應(yīng)該戴著“有色眼鏡”看待外國主權(quán)財富基金的投資行為，更不應(yīng)該設(shè)置專門針對主權(quán)財富基金的投資壁壘。因為投資自由化可以給所有人帶來利益，而投資限制只能使糟糕的市場環(huán)境更加惡化。

2、監(jiān)管的可預(yù)見性

監(jiān)管的可預(yù)見性也是透明度要求，指監(jiān)管主體將與監(jiān)管有關(guān)的資料信息予以公布，確保投資者知悉。在要求主權(quán)財富基金加強商業(yè)化運作，提高透明度的同時，東道國也應(yīng)該避免政治因素的干涉，提高對外資審查的透明度和可預(yù)見性。東道國應(yīng)將投資法律法規(guī)匯編成冊，并且以有效的便于公眾知悉的方式予以公布，尤其是投資審查中使用的評價標準應(yīng)予以詳盡的披露；在權(quán)威的媒體上公布對外資尤其是主權(quán)財富基金投資行為的審查情況；對于SWFs在審查過程中提供的敏感商業(yè)信息予以保密。同時，應(yīng)該設(shè)立專門的咨詢機構(gòu)確保相關(guān)政策和信息的可獲得性。總之，東道國政府要盡量實現(xiàn)審查的透明化，提高外國投資者投資的可預(yù)見性，避免因為頻繁地對SWFs投資行使否決權(quán)所帶來的對投資環(huán)境的負面影響。

三、SWFs全球化經(jīng)營的國際化監(jiān)管

目前國際上對SWFs母國和東道國具有影響力的監(jiān)管規(guī)定有3個，分別是《華盛頓約定》《OECD關(guān)于SWFs及接受國方針的宣言》以及《圣地亞哥準則》。

1、《華盛頓約定》

2008年3月20日，為規(guī)范新加坡政府投資公司、淡馬錫及阿拉伯聯(lián)合酋長國3只主權(quán)財富基金的行為，美國政府與這3只主權(quán)財富基金之間簽訂了《華盛頓約定》。《華盛頓約定》的原則有兩套，共9條約定。第一套針對的是主權(quán)財富基金國家；第二套針對的是接受主權(quán)財富基金投資的國家。

2、《OECD關(guān)于SWFs及接受國方針的宣言》

2008年6月，經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）發(fā)表了《OECD關(guān)于SWFs及接受國方針的宣言》。該宣言與過去OECD所提倡的有關(guān)國際投資的各項原則是一致的。它一方面提出內(nèi)外非歧視原則，但另一方面又提出如果主權(quán)財富基金基于政治意圖進行投資，則會產(chǎn)生國家安全方面的疑慮，因此應(yīng)對主權(quán)財富基金的投資設(shè)置限制。

3、《圣地亞哥準則》

2008年10月，在智利首都圣地亞哥舉行的國際貨幣基金組織（IMF）主權(quán)財富基金國際工作小組（IWG）第三次會議，就主權(quán)財富基金自愿行為準則達成初步一致，形成了《圣地亞哥準則》。《圣地亞哥準則》強調(diào)SWFs母國與投資接受國所表現(xiàn)出來的更高透明度與責(zé)任感，將有助于促進全球金融市場的穩(wěn)定。因為SWFs母國采納該原則將加強各方對SWFs的信心；對原有及新近成立的SWFs而言，該準則也可以作為一個指標，提醒它們時時維持國際投資所要求的高標準。因此《圣地亞哥準則》是近年來國際社會一個通力合作規(guī)制SWFs運作的總文件，對各國具有較強的借鑒價值。

四、金融穩(wěn)定視角下對SWFs監(jiān)管的進一步完善

除了要構(gòu)建上述3個層次的監(jiān)管框架外，對SWFs的監(jiān)管還應(yīng)從以下幾個方面進一步完善。

1、加強對主權(quán)財富基金信息披露的要求，增強透明度國際主權(quán)財富基金研究機構(gòu)提出了評估主權(quán)財富基金透明度的指標體系：Linaburg－Maduell透明度指標。該指標以主權(quán)財富基金面向公眾透明度的10項基本原則為基礎(chǔ)。只要符合其中一條原則，透明度指標就得一分。主權(quán)財富基金研究機構(gòu)認為，要達到充分的透明度，至少要達到8分。根據(jù)2011年第一季度公布的Linaburg－Maduell透明度指標，達到8分以上的只有16只主權(quán)財富基金，占所有主權(quán)財富基金的36％；5分以下的有22只，占所有主權(quán)財富基金的50％。總體而言，SWFs的信息披露程度普通較低。雖然《圣地亞哥準則》將透明度問題作為貫穿該監(jiān)管準則的基礎(chǔ)性問題，但是還有一些與透明度相關(guān)問題，如哪些信息應(yīng)該披露、向誰披露、如何披露，以及怎樣協(xié)調(diào)信息披露與母國經(jīng)濟安全之間的矛盾、信息披露與投資盈利性之間的矛盾等尚未得到完全解決。

2、對SWFs的投資組合區(qū)別對待，避免過度金融保護主義由于主權(quán)財富基金具有主權(quán)性質(zhì)，部分國家對主權(quán)財富基金進行嚴格監(jiān)管。然而，這種嚴格、全面的監(jiān)管既不利于維護SWFs母國的經(jīng)濟利益，也不利于維護SWFs投資接受國的經(jīng)濟利益。正確的做法應(yīng)該是對SWFs的投資組合區(qū)別對待。主權(quán)財富基金的投資組合可以分為戰(zhàn)略型投資和組合型投資。戰(zhàn)略型投資是指投資股權(quán)比例通常在10％以上，持股目的是為了相對或絕對控制目標企業(yè)。組合型投資是指投資股權(quán)比例通常在5％~10％以下，持股目的是為了獲取紅利和股票溢價收入，而不是為了控制目標企業(yè)。戰(zhàn)略型投資將對所投資行業(yè)產(chǎn)生顯著影響，東道國政府認為其投資行為背后滲透著基金所在國政府的目的和利益。為了維護東道國的經(jīng)濟安全，對這類基金可以進行嚴格監(jiān)管，如提出互惠要求，對持股比例、投資行業(yè)進行限制，設(shè)置嚴苛的審查程序等。而組合型投資由于較少涉及目標企業(yè)控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，對東道國戰(zhàn)略性行業(yè)的控制力不強，屬于市場化行為，因此，對該類主權(quán)財富基金可采取一般監(jiān)管，要求其具有明確的投資目標與投資策略、清晰的治理結(jié)構(gòu)、運作的透明度與信息披露以及明確的責(zé)任即可。

3、完善主權(quán)財富基金的國際監(jiān)管規(guī)則目前已經(jīng)形成并具有影響力的監(jiān)管規(guī)則有3個，分別是《華盛頓約定》《OECD關(guān)于SWFs及接受國方針的宣言》以及《圣地亞哥準則》，其中又以《圣地亞哥準則》具有普遍適用性和指導(dǎo)效應(yīng)。然而，該準則也具有一些值得商榷的地方。如《圣地亞哥準則》是一個自愿性原則，這意味著盡管參與制定原則的成員國正在或希望實行這些原則與做法，但該原則仍受制于SWFs母國的法律或監(jiān)管要求，因此《圣地亞哥準則》潛在影響的最終實現(xiàn)很大程度上將依賴于SWFs母國對《圣地亞哥準則》的采納與實施。另外，隨著全球金融環(huán)境的變化，仍有必要對《圣地亞哥準則》的某些內(nèi)容重新進行評估，并就先前涉及披露信息（如披露對象、披露方式、投資操作面臨的潛在風(fēng)險及時說明等）的必要性、披露的程度以及披露的程序要求等進一步加以完善。

作者：孔立平 單位：東北財經(jīng)大學(xué)

（十）

一、金融工程運用體系創(chuàng)新結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容

創(chuàng)新結(jié)構(gòu)是我國金融工程運用體系持續(xù)發(fā)展的必然要求。具體來說，金融工程運用體系創(chuàng)新結(jié)構(gòu)主要包括三個方面。一是金融理論研究創(chuàng)新。金融研究理論之發(fā)展，不僅來自于當前市場，而且要求理論對于市場中的各類新現(xiàn)象做出相應(yīng)的解釋，從而更好地分析其中的風(fēng)險，并且在安全性、盈利性以及流動性之間找到最理想的結(jié)合點。同時，理論研究還來源于該學(xué)科本身的不斷發(fā)展。當前階段，金融工程學(xué)科依然為各種基本直覺所組成的新古典主義理論所涵蓋，也就是有效市場假說、風(fēng)險收益交替理論、套利定價理論以及企業(yè)財務(wù)理論。但是，如同其他經(jīng)濟學(xué)領(lǐng)域一樣的是，新古典主義理論也具有自身的不足之處。金融學(xué)的主要特點就是開展理論分析，并且和經(jīng)驗分析相互發(fā)生作用，從而對新方法加以檢驗，這主要是依靠其對于數(shù)據(jù)作出的解釋能力以及對今后的預(yù)測。所以，隨著近年來行為金融學(xué)的不斷發(fā)展，必然會對金融工程運用體系理論發(fā)展產(chǎn)生非常重要的影響。二是金融技術(shù)方法創(chuàng)新。金融工程運用體系處在管理學(xué)、數(shù)學(xué)以及工程學(xué)等學(xué)科之間，具有跨學(xué)科所帶來的優(yōu)勢，但同時也對其準確定位提出了新的挑戰(zhàn)。數(shù)學(xué)與工程學(xué)是基礎(chǔ)，通過長期以來的發(fā)展，已形成了一整套已經(jīng)成型的科學(xué)化思想體系。作為管理學(xué)基礎(chǔ)的經(jīng)濟學(xué)則仍需實施創(chuàng)新思維，在藝術(shù)與科學(xué)的兩極當中找到與把握平衡點。就金融技術(shù)方法來說，應(yīng)當著力提升建模技術(shù)，關(guān)注應(yīng)用數(shù)學(xué)以及物理理論的最新發(fā)展動向。就實質(zhì)而言，就是要從已經(jīng)十分完善的數(shù)學(xué)與物理工具當中找到合理的理論工具，并且運用到現(xiàn)實的市場分析之中，這就需要在金融工程建設(shè)之中高度關(guān)注應(yīng)用數(shù)學(xué)領(lǐng)域的研究，從而吸引更多的數(shù)學(xué)與物理方面的人才進入到金融工程前沿領(lǐng)域之中。三是金融人才培養(yǎng)創(chuàng)新。西方國家金融工程發(fā)展的一個重要啟示就是，大批國際金融工程師均擔任了投資公司顧問或者親自組建起投資公司。這些金融高端人才在從事理論研究與高校教學(xué)工作的同時，還親身在市場當中進行操作，并且檢驗相關(guān)理論。運用理論和實踐之間的緊密結(jié)合，切實發(fā)展了這一理論。可見，我國金融工程運用體系創(chuàng)新結(jié)構(gòu)的發(fā)展不能僅僅停留于高等院校的課堂之中，高校相關(guān)專業(yè)教師與金融專業(yè)大學(xué)生均可積極投身其中開展市場實踐，以求獲得相應(yīng)的實踐知識，這不但會促進我國金融工程理論的發(fā)展，而且還十分有利于培養(yǎng)金融工程專業(yè)人才。需要加以注意的是，西方國家的金融工程學(xué)歷教育時間往往相當短，通常為期一年到一年半，但是卻能夠培養(yǎng)出大量頂尖的金融工程人才，展示出極高的效率。同時，國外相當多高校在定量性課程中應(yīng)用了計算機技術(shù)，使用計算機程序來直接解答問題，這也就對我國高校的數(shù)學(xué)、統(tǒng)計學(xué)以及計算機教學(xué)創(chuàng)新提供了新的發(fā)展思路，將其融合于金融工程教學(xué)之中，有助于更好地培養(yǎng)專業(yè)人才。

二、結(jié)束語

總的來說，基于創(chuàng)新結(jié)構(gòu)的金融工程運用體系是當前我國金融業(yè)發(fā)展的重要趨勢之一。為此，要努力增加對金融信息技術(shù)領(lǐng)域的投資，致力于培養(yǎng)金融高端人才，健全法律政策機制，促進我國金融工程運用體系創(chuàng)新結(jié)構(gòu)能夠越來越趨向于完善，從而讓金融工程運行得越來越順暢。

作者：趙海蕾 單位：江蘇無錫江南大學(xué)商學(xué)院金融系