作者：沈長豐 祝世祥 王嘉偉 單位：銅陵學院

人民幣國際化的機遇和挑戰(zhàn)

（一）人民幣國際化的機遇和可行性

1.堅實的物質(zhì)經(jīng)濟基礎(chǔ)。改革開放以來，中國的經(jīng)濟發(fā)展迅速，綜合國力不斷增強。2003年中國首次超過美國，成為吸引外資的頭號大國，吸引外商直接投資高達535億美元。2006年中國超過日本，成為世界外匯儲備第一的國家，外匯儲備高達8537億美元。2011年中俄雙邊貿(mào)易額將達800億美元。如今中國是世界第二大經(jīng)濟體（僅次于美國），經(jīng)濟增長迅速，綜合實力不斷增強。強勢貨幣走向國際需要有強勢的經(jīng)濟作為后盾，所以人民幣國際化離不開堅實的物質(zhì)經(jīng)濟基礎(chǔ)。在信用貨幣流通的時代，一個經(jīng)濟體要想走向國際，強大的經(jīng)濟實力是其根本保障。美國、日本、歐元的國際化道路正印證了這點。所以中國經(jīng)濟的迅速發(fā)展和綜合國力的不斷增強成為了人民幣國際化的堅強后盾。

2.不斷增強的國際影響力。中國作為聯(lián)合國成員國和安理會常任理事國，在國際事務中發(fā)揮的作用越來越大。就國際貨幣事務來看，中國在IMF中的投票權(quán)和代表性日益提高。2008年的金融危機使中國的國際話語權(quán)更加有含金量。中國不斷加強與歐盟、東盟的交流與合作，國際影響力不斷增強。中國積極推動上海經(jīng)濟合作組織的發(fā)展，促進亞太地區(qū)的合作、穩(wěn)定與發(fā)展。針對國際事務，中國提倡人道主義，和平友好協(xié)商，積極推動朝核問題、伊朗核問題的解決。另外，中國加大軍隊建設(shè)，軍事實力不斷增強，積極處理周邊友好關(guān)系，國際影響系數(shù)不斷增大，這也為人民幣走向國際掃除了許多障礙，也使人民幣國際化成為可能。

3.穩(wěn)定的貨幣信心。如果一國貨幣要想走向國際化，它就必須要求人們對此貨幣有穩(wěn)定的信心。隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展和綜合國力的不斷增強，人們對人民幣的未來預期比較看好。加上人民幣保持著不貶值的勢頭和形象，盡管受到金融危機的沖擊，但人民幣的穩(wěn)定性較好。并且世界第一的外匯儲備使人們對人民幣充滿信心，這也為人民幣國際化奠定了穩(wěn)定的基礎(chǔ)。

4“.試點”的良好效果。人民幣在中國周邊國家和地區(qū)已得到廣泛的使用和流通，產(chǎn)生的人民幣效果良好，東南亞地區(qū)的許多國家甚至將人民幣視為僅次于美元的幣種。還有許多地區(qū)甚至將人民幣當作減少貶值風險的保值物。近來，日本許諾購買100億美元的人民幣債券，這都表明人民幣國際化有良好的發(fā)展進程。人民幣在周邊國家和地區(qū)形成了“良幣”的形象，增強了其對人民幣的信心，也贏得了周邊區(qū)域市場對人民幣的信賴。

5.美元的價值質(zhì)疑。隨著美國金融次貸危機導致全球金融危機的爆發(fā)，人們開始對以美元為核心的國際金融體系產(chǎn)生質(zhì)疑，一些變革也悄然進行。區(qū)域貨幣異軍突起，歐元實力不容小覷，現(xiàn)恰歐洲出現(xiàn)債務危機，貨幣生態(tài)位悄然制衡。在東亞，一直以美元為結(jié)算主導，即所謂的美元區(qū)，日元相比差距甚大，現(xiàn)美元深受質(zhì)疑，隨著人民幣的強硬走勢和“試點”的良好效果，這無疑為人民幣走向國際提供了契機。

（二）人民幣國際化的挑戰(zhàn)和弊端

1.金融市場的廣度和深度不夠。貨幣的國際化不僅取決于該國的經(jīng)濟規(guī)模和實力，還深受貨幣發(fā)行國的資本控制以及金融市場深度和廣度的影響。金融市場不存在或存在極少的資本控制，將有利于該國貨幣的國際流動性，而金融市場開放的廣度和深度越大，將有利于建立發(fā)達的二級市場，產(chǎn)生大量可供選擇的金融工具，利于貨幣國際化。由于社會現(xiàn)實原因，中國的資本控制力度相對較高，金融市場的開放深度和廣度相對不夠，與貨幣國際化的資本控制標準以及金融市場的開放廣度和深度還有很大的一段距離。

2.宏觀調(diào)控難度加大。要想使人民幣走向國際化，使得國際資本自由流動和匯率的穩(wěn)定，需要犧牲貨幣政策的有效性，所以“魚和熊掌，不可兼得”。人民幣國際化后，一部分人民幣要流入國際市場，流通國際市場的人民幣的流動性將會削弱中國人民銀行對國內(nèi)人民幣的調(diào)節(jié)和控制力度，宏觀調(diào)節(jié)難度大大增加。所以人民幣國際化，會使我國貨幣政策失去獨立性，宏觀調(diào)控的實施效果將深受影響。

3.國際收支狀況轉(zhuǎn)向。由于我國現(xiàn)階段是世界外匯儲備第一的國家，貿(mào)易條件出現(xiàn)雙順。然而，如果人民幣國際化，為了保證人民幣的流動性，加上外國加大對人民幣的持有儲備，會使得中國的外匯進口速度快于出口速度，也便導致國際收支惡化。一旦中國欲以赤字的姿態(tài)提供人民幣資產(chǎn)時，人民幣持有國對人民幣清償能力的信心指數(shù)將會大大下降，從而導致中國國際收支狀況由順差轉(zhuǎn)向。

4.金融風險系數(shù)增加。如果人民幣實現(xiàn)了國際化，那么人民幣在國內(nèi)和國際市場上流通時便會出現(xiàn)利率不一致。因此，利率的差額也會導致大量的投機行為，當國內(nèi)利率高于國外利率時，大量套利資本涌入，外匯存款增加；當國內(nèi)利率低于國外利率時，大量套利資本外逃，外匯儲備和人民幣存款減少，形成泡沫金融，這將嚴重影響中國金融市場穩(wěn)定，甚至形成連鎖反應，導致世界經(jīng)濟危機。

5.國際責任加重。一旦人民幣成為國際性貨幣，那它所承擔的義務和責任也就越大。人民幣貨幣政策的實施將會對世界其他國家產(chǎn)生很大影響。維護金融穩(wěn)定，減少金融風險，做風險的最后承擔者和貸款的主角色，并時刻以一個大國的身份出現(xiàn)，實現(xiàn)人民幣的強硬勢頭，國際責任重大。

人民幣的國際化發(fā)展

權(quán)衡人民幣國際化機遇和挑戰(zhàn)，國際化定位是可行并符合歷史潮流的。借鑒美元國際化發(fā)展歷程，美元是由原來北美洲區(qū)域貨幣發(fā)展到國際性貨幣的。所以，人民幣走“先周邊區(qū)域化，再國際化，后和諧化”的道路比較符合實際。欲想一步登天實現(xiàn)國際化是不可能的，并且弊端甚多。人民幣國際化的前途是光明的，道路是曲折的。

（一）人民幣周邊區(qū)域化。在人民幣發(fā)展的周邊區(qū)域化階段，應當做好以下幾點：第一，以邊境貿(mào)易和相關(guān)服務貿(mào)易為切入口，逐步加大對人民幣的流通和使用范圍，然后通過友好協(xié)商和締結(jié)協(xié)議，使人民幣在周邊區(qū)域的流通和使用合法化、正常化。第二，以同心圓形式慢慢輻射擴張，建立大陸與港澳臺自由貿(mào)易和合作機制，以此為圓心，帶動周邊區(qū)域，實現(xiàn)人民幣周邊區(qū)域化。第三，積極加強與其他區(qū)域合作，擴充影響力，為人民幣國際化掃除一些障礙。

（二）人民幣國際化。人民幣要實現(xiàn)國際化，一方面要在區(qū)域化的基礎(chǔ)上進行蛻變，另一方面，要完善一些必要機制。區(qū)域化只是國際化的一個過程、一個階段。所以，人民幣要實現(xiàn)國際化，可以從以下方面努力：首先，不斷增強經(jīng)濟發(fā)展實力，打牢基石。在發(fā)展經(jīng)濟時，不僅要注重經(jīng)濟發(fā)展的總量，更要重視經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量。注重調(diào)節(jié)經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)，合理優(yōu)化資源配置，注重技術(shù)創(chuàng)新運用，為人民幣國際化打下堅實的物質(zhì)基礎(chǔ)。其次，進一步完善金融市場和金融體系。一方面，逐步放開金融市場的廣度和深度，不斷增加金融市場的總量，科學改變貨幣市場以同業(yè)拆借為主、資本市場以股市為主和債券市場以國債為主的單一局面。加快發(fā)展企業(yè)債券、票據(jù)市場、黃金和外匯市場，使我國的金融市場更加完善。合理有效建立離岸金融市場，擴充融資主體，增加融資量。另一方面，不斷完善我國金融體系，認真做好金融機構(gòu)的種類、金融運行的模式以及監(jiān)管方面等方面的工作。提高發(fā)展租賃、信托、期權(quán)和保險等金融機構(gòu)的力度。有思路、有計劃地逐步改變金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管模式，形成高效率的混業(yè)經(jīng)營和統(tǒng)一監(jiān)管模式。再次，優(yōu)化并創(chuàng)造有利的條件，形成資本項目自由兌換模式。一方面，要不斷完善相關(guān)的法律法規(guī)，為資本項目自由兌換保駕護航。另一方面，要不斷加強政府的宏觀調(diào)控力度，完善貨幣政策調(diào)節(jié)機制。并在資本自由開放的層次、時間和模式上進行細致研究，合理安排。最后，積極加強金融技術(shù)創(chuàng)新力度，營造良好的人民幣國際化環(huán)境，建立長三角金融輻射區(qū)中心源，加強法制建設(shè)和政府財政約束機制建設(shè)等等。