（一）
近年來，通過制定系統的實踐教學管理制度，借助社會調查強化知識體系，建立長期有效校外實訓基地等做法，應用型本科院校金融學專業的實踐教學水平得到很大提升。目前金融學專業實踐教學體系存在的問題，主要表現在實踐教學內容體系不完善，實踐教學方法和手段創新不足，校外實踐基地建設滯后，課程設置和考核制度不合理，師資隊伍整體素質有待提高等方面。這些問題的存在嚴重阻礙了金融學專業實踐教學水平和整體教學水平的提高，也影響到金融學專業的人才培養質量。
一、金融學專業實踐教學體系構建的原則
根據應用型本科院校金融學專業對于實踐教學的需要，應用型本科院校金融學專業在實踐教學體系的構建過程中應堅持3個原則，即系統性原則，校內外結合原則和課堂內外結合原則。
1．系統性原則
根據系統論的方法，一個完整的體系應包括目標體系、內容體系、管理體系和保障體系4個子體系。金融學專業實踐教學體系的構建是一項系統工程，本文將從目標體系、內容體系、管理體系和保障體系四個方面構建金融學專業實踐教學體系，首先確定金融學專業實踐教學要達到的目標，構建目標體系;其次，基于已確定的目標體系設計金融學專業實踐教學的各個環節和內容，構建內容體系;通過內容體系實現目標體系，離不開對于實踐教學的管理，因此要設計金融學專業實踐教學的管理體系;最后，構建保障體系，以保證目標體系、內容體系和管理體系的最終落實。
2.校內外結合原則
校內和校外是開展大學生實踐教學的兩個場所，各自發揮重要的作用，并且是相互補充，缺一不可的。校內的實踐教學開展可以采取多種形式，包括在專業實訓室開展形式多樣的實訓活動，使學生不出校門，就可以在仿真的環境中接受金融業務的各層次的培訓，模擬進行金融業務的實際操作，使學生掌握金融業務的實際操作流程，熟悉實際操作技巧;利用課堂開展實踐教學活動;課堂外開展豐富多彩的活動;等等。校外的實踐教學可以充分利用社會資源，開展社會調查和各種實踐活動，使學生多接觸社會，多了解社會，在真實的環境中提高實踐能力;還可以充分利用校外實習基地資源，通過在實習基地開展形式多樣的實習和實踐活動，加深對金融企業的了解，提高金融崗位的適應能力，最大程度地縮短就業后的崗位適應期。
3.課堂內外結合原則
在課堂教學中采取案例教學、啟發式教學、項目式教學等多種教學方法的改革，使學生多動手、多動腦，提高分析和解決實際問題的能力;在課堂外開展豐富多彩的活動，如金融業務知識競賽、金融企業模擬招聘活動、金融從業資格證考試培訓、第二課堂等，使學生在各種活動的參與中提高專業素質，提升實踐技能，提高就業競爭力。
二、金融學專業實踐教學目標體系
應用型本科院校金融學專業的人才培養目標是培養應用型金融人才，因此，其實踐教學體系的總體目標也是培養應用型金融人才。這一總體目標的實現要通過校內培養和校外培養兩條途徑來實現，通過校內培養，提升金融學專業學生的專業技能，包括專業基本技能、專業綜合技能、專業技術應用與創新技能、專業從業技能;通過校外培養，提升學生的專業能力，包括對金融崗位的感知能力、對金融現象的理解能力、對金融崗位的適應能力。校內培養與校外培養相結合，使學生的專業技能和專業能力得到系統的、漸進的、全面的提升，實踐教學的最終目標，即培養出應用型金融人才這一目標才能最終實現。應用型本科院校金融學專業實踐教學目標體系詳見圖1。
三、金融學專業實踐教學內容體系
金融學專業實踐教學目標體系的實現需要內容體系的支撐。對于不同的實踐教學目標，需要構建相應的金融學專業實踐教學內容或環節，例如，為了使學生掌握金融學專業的基本技能，可以開展點鈔訓練、計算技術訓練、假鈔鑒別訓練和課程實訓;為了使學生掌握金融學專業的從業技能，可以開展銀行從業培訓、保險從業培訓、證券從業培訓和模擬招聘訓練;等等。金融學專業實踐教學內容體系的構建是一個系統工程，需要對應目標體系，進行全面的系統的規劃和布局。從實現路徑上，包括校內和校外兩條路徑;從時間跨度上，金融學專業實踐教學內容體系的實現是一個連續的過程，從時間上貫穿大學4年，在大學4年期間不間斷，層層遞進，最終實現學生實踐技能和能力的提升。應用型本科院校金融學專業實踐教學內容體系見圖2。
四、金融學專業實踐教學管理體系
實踐教學要求有良好的管理體系，包括明確的實踐教學制度體系，便于監督管理的考評體系，等等。管理體系的建設有利于加強對金融學專業實踐教學的管理，保證金融學專業實踐教學活動的順利開展。
1、實踐教學制度體系
實踐教學的順利開展，需要制訂和實施相關的制度，對實踐教學開展有效的管理。對實踐教學的規范化管理，重點是建立全面的實踐教學管理和教學質量管理體系，包括明確的實踐教學管理制度、完整規范的實踐教學大綱、具有操作性的實踐教學實施計劃、充分詳實的實踐教學經費計劃，等等。
2、實踐教學考評體系
建立便于監督管理的考評體系對于實踐教學體系的順利運作和不斷改進發揮重要作用。學生是實踐教學的對象，在實踐教學活動中居于中心地位。因此，在對金融學專業實踐教學體系運行的效果進行考評的過程中，要以學生為中心，以學生是否有收獲，學生的實踐技能是否有提升，學生的就業能力是否有提高作為考評的標準。要在充分調研分析的基礎上，結合金融實驗、實訓、實習狀況，設定金融實踐教學質量的考評指標，最終形成金融實踐教學質量的考評指標體系，對金融實踐教學的效果進行考核與評價。
五、金融學專業實踐教學保障體系
上述實踐教學目標體系、內容體系和管理體系的落實，需要一系列的保障措施，包括提高對實踐教學重要性的認識，加強校內實驗室和校外實踐基地建設，做好實踐教學課程體系建設，提高實踐教學師資水平等。
1、加強對實踐教學重要性的認識
實踐教學和理論教學是相互依存、相互促進的，理論環節是實踐環節的基礎，實踐環節又能促進理論知識的學習與掌握。相對于理論教學，應用型本科院校金融學專業的實踐教學起步較晚，總體上重視程度不夠，實踐教學具有很大的隨意性。學生對通過實踐教學提高自身實踐技能也沒有形成自覺的意識。應用型本科院校教學管理部門和教師要加強對實踐教學重要性的認識，切實轉變重理論輕實踐、重知識傳授輕能力培養的觀念，強化實踐教學環節，創新實踐教學方法，積極調動社會各方面資源，形成合力，構建長效機制，保障實踐教學順利開展。
2、加強校內實驗室建設
校內實驗室在學生實踐能力培養中發揮著重要的作用。金融學專業實踐教學應打造高仿真金融交易環境，強化軟環境建設。應用型金融人才的培養應注重改進培養模式，建設金融實驗室，強化學生的實踐技能。通過校內實驗室開展的不同層次的實訓，可以使學生掌握各種專業技能，提高創新能力。在校內實驗室建設的過程中，各高校要加大經費投入，使校內實驗室建設緊跟金融業務發展步伐，另外還要積極爭取金融企業的支持和幫助。
3、加強校外實踐基地建設
校外實踐基地是高校實踐教學的重要載體，是提高金融專業學生實踐能力的有效途徑。高校應充分利用外部資源，積極拓展渠道，加強產學研結合，逐步建立企業、學校“雙向互助”式教學實踐基地，包括高校和研究所開展的校所合作、高校和金融企業開展的校企聯合等。通過校企聯合，金融企業可以提供實習場所和就業市場。與企業聯合辦學，是培養應用型人才的一個重要途徑。
4、做好實踐教學課程體系建設
課程體系建設服務于專業培養目標，金融學專業學生實踐技能的培養需要完善的實踐課程體系作為支撐。應用型本科院校金融學專業在進行課程體系建設的過程中，要考慮到實踐教學目標的實現，實踐教學內容的實施，使課程設置結合學生實踐學習的實際，結合學生能力的培養，滿足學生就業的需要。如為滿足學生考取金融從業資格證書的需要，在商業銀行、證券、保險相關的專業課中分別加入與考取銀行從業資格證書、證券從業資格證書和保險從業資格證書相關的課程，等等。
5、提高實踐教學師資水平
實踐教學要求有一批具有實踐教學經驗的師資隊伍作為保障，應用型本科院校普遍的情況是，實踐教學教師本身實踐經驗及技能不足，這嚴重影響到對學生實踐能力的培養，已成為制約應用型本科院校金融學專業實踐教學發展的重要因素。可以通過加強對教師，尤其是青年教授實踐技能的培養，積極引進金融企業從業人員做兼職教師等方法，不斷提高雙師型教師的比例。通過加強實驗室人員配備，不斷提升實驗教學水平。通過實踐教學師資水平的提高，保障實踐教學的順利開展。
六、結語
應用型本科院校金融學專業實踐教學體系的建設一方面要服務于應用型本科院校應用型人才培養目標的實現，另一方面要滿足金融業務日新月異發展的現實需要。因此，它是一個系統過程，對于應用型本科院校是一個艱巨的任務，需要學校、全體教師、實驗管理人員、學生共同做出努力，此外，還要整合社會資源，形成共同的合力。應用型本科院校金融學專業實踐教學體系建設還是一個不斷優化的過程，需要通過實踐教學體系的實施形成反饋，對既有的實踐教學體系進行不斷的完善，使實踐教學體系在應用型金融人才培養過程中發揮應有的作用，使應用型本科院校為社會培養出更多高素質的應用型金融人才。
作者：房紅 單位：黑龍江科技大學經濟學院
（二）
一、當前金融學本科應用型人才培養的主要問題
近年來，我國金融學本科應用型人才的培養在制度框架、培養模式和課程體系等方面都做出了可貴的探索，但是從麥可思研究院報告的有關指標來看，當前教學研究型大學金融學本科應用型人才的培養還存在諸多問題．
1.理論教學的培養目標不太明確
目前，在很多教學研究型大學金融學綜合培養計劃中，課程設置主要包括基礎課、專業基礎課、專業必修課、專業限選課和專業任選課等幾個模塊．這種課程安排有利于實現寬口徑、厚基礎和專業化的有機統一，也是第一輪高校教改的重大成果之一．從培養金融業高級應用型人才的目標來看，需要培養學生的溝通協調、科學思維、專業素養、動手能力和正確人生觀等素質．但在實踐過程中暴露出不少問題，例如，在當前的就業市場上，客戶經理、理財顧問等營銷崗位成為很多金融學畢業生職業生涯的起點，而絕大部分高校的金融學專業沒有開設金融產品營銷課程，與此相關的談判溝通等課程基本沒有，這樣，學生協調溝通能力的培養就出現了盲點，導致當前畢業生該項能力普遍較差．同時，政治課、職業規劃等課堂教學抽象的東西多，結合專業特色的生動內容少，不利于正確人生觀和職業觀的確立．實際上，金融業悠久的發展歷史已經積淀了相當豐富的相關資料．金融學的工程化趨勢使得金融學專業的數學素養呈現出工科數學的特征，這要求金融學專業的數學教學必須具有金融特色，在課堂講解和習題訓練中，應該突出其金融學或經濟學背景．但在當前的教學實踐中，經濟應用數學普遍按統一的標準教學，缺乏相應的專業背景，使得很多學生利用數學工具歸納、解決金融問題的意識比較淡薄．另外，不同專業課的教學之間缺乏必要的邏輯聯系，相關課程的教學活動學術色彩濃厚，而動手能力的培養明顯薄弱．以上問題使得很多學生的日常學習呈現出聽課、做題、背誦、復習、考試、遺忘的惡性循環，嚴重影響了專業課的學習效果，在一定程度上偏離了金融學應用型人才的培養目標．
2.實踐教學有待規范和強化
經驗證明，實踐教學是培養應用型人才的基本手段．隨著市場經濟的發展和就業形勢的日益嚴峻，很多高校都非常重視金融學專業實踐教學，逐步建立了專業認識實習、課程實習、案例實習等多種形式和層次的實踐教學體系．這對于樹立和強化學生的專業意識、增強實踐能力具有非常明顯的積極意義．金融業的成本意識、收益意識、時間價值、風險意識、道德觀念、動手能力、信息搜集、數據處理和溝通協調能力等，都需要在實踐或案例教學中培養．但當前的實習教學還存在很多不足．從形式上看，很多高校的專業認識實習往往流于形式；課程實習隨意性強，實訓軟件的功效還有待進一步發揮；校外實習很難接觸核心業務，實習基地不穩固；畢業實習隨機性大，專業性差．在實習過程中，由于經常采取分組實習的形式，過程控制難度較大，很難避免實習過程中的搭便車現象．從考核上看，由于絕大部分實習課都是考查課，缺乏明確規范的考核標準，平時考核一般以點名為主，實習結束只是要求上交報告．在內容上，沒有規范的實習教材，上課內容隨意性普遍較大，很難達到預期的實習目標．這使得學生畢業上崗后的適應期較長，用人單位的培訓成本普遍較高［３］．
3.師資隊伍還需轉型
應用型人才的培養需要相應的師資隊伍作支撐．目前很多高校的專業課教師一般是高學歷、學術型的．他們理論研究能力較高，實踐動手能力稍差，很多專業教師沒有在金融實務部門從業的經歷，對于不同業務之間的邏輯流程不清楚，這就導致很多專業教師在課堂教學中只注重理論教學，對理論在實際中的運用則經常視而不見．例如，投資學是金融學專業的骨干課程，有的專業教師在對其中馬柯維茨資產組合理論的講授中，往往把資產組合的有效集作為一個既定的存在，其在Ｅｘｃｅｌ表上的實現應是金融學專業的學生具備的基本動手操作能力之一．而專業課教師通常對當前金融業的計算機語言和數據處理技術不熟悉，往往只能利用Ｅｘｃｅｌ表中的內置函數進行操作和數據處理，無法根據定價模型對金融產品進行量身打造報價．另外，商業銀行管理學、投資學的不同章節實際上是金融機構不同部門的工作職責，如果對這些機構業務流程和組織結構沒有足夠的了解，很難整體把握這些專業課程．此外，校外實習教師評聘機制的科學性也有待提高；實習課專職教師和兼職教師之間的分工還不太明確，學校和實習基地關于應用型人才培養的共同利益還沒有被充分地認識和發掘．
二、優化金融學本科應用型人才培養方案的建議
面對上一輪教改的遺留問題，在今后教研實踐中，需要做好以下三個方面的工作，尤其要重點關注實踐課程的教學效果，完善相關條件．
1.深化改革，改善實踐課的教學效果
為了確保實踐教學改革的質量，可以根據不同的教學內容、手段把現有課程分成兩種類型：一是專業認識實習等主觀性比較強的實習課程，盡可能實現教學過程和考核結果的客觀化；二是商業銀行模擬實習等程序性強的課程，主要是實現實習過程和考核結果的程序化．實驗室實習主要是熟悉三大類金融機構的核心業務及其工作流程，基地實習主要是對金融機構的組織結構、業務流程和職能有一個直觀理解．同時，增加Ｅｘｃｅｌ訓練與金融計算實習課，以提高學生的信息搜集和加工能力，為撰寫畢業論文和提高專業工作能力打下基礎．實踐課程的教學效果主要通過實踐（實習）評分表（見表１）來實現．評分表應突出三個特征：第一，以能力培養為中心．評分表所考察的能力包括自我約束能力（出勤表現）、自我評價能力（自我評分）、語言表達能力、協調應變能力、邏輯思維能力和解決實際問題能力等多個方面．它們都是《２０１２年大學生就業報告》等明確列出的重點培養內容，也是當前大學生能力結構中的薄弱部分．專業能力的培養主要表現在專業理論素養、研究開發能力和邏輯思維能力等方面．第二，重視考核的全覆蓋和互動性．評分有三個層次，一是學生評分，二是小組評分，這兩個方面的評價不僅包括他們的課堂表現，更重要的是包括了他們的課下表現；三是教師評分，主要涉及課堂表現和實習報告．所有的評分項目及得分對個人都是透明的，考核結果出來以后，要求學生寫出自查心得．這樣使得評分過程和結果呈現出足夠的互動性，有利于提高學生的自我矯正能力．第三，考核結果的客觀性．由于考核項目全面，考核層次較多，評分要點比較明確，使得相關實踐課程的評分結果具有足夠的客觀性，避免了實踐課程評分的隨意性．
2.調整結構，強化理論教學的目標指向性
在課程設置模塊化的基礎上，針對理論教學中的問題，應該進一步強調大學語文、藝術鑒賞等課程的重要性，增強學生的直觀感知能力，這是培養學生溝通協調能力的基礎．增加市場營銷、商務談判等課程，教會學生多種溝通協調的手段．適當拓寬數學、計量經濟學等課程的知識面，加強它們在金融領域的綜合運用，培養學生利用數學等工具歸納和解決金融問題的能力．職業規劃等課程教學要突出行業背景和專業特色，鼓勵教師從金融業的實踐和職業資格考試相關內容中吸取營養，幫助學生樹立正確的人生觀和職業觀．加大微觀經濟學和金融市場學的教學課時量，使學生逐步樹立成本收益、邊際分析和時間價值等現代金融學理念．專業課理論教學不僅要注意理論的嚴謹性，還要突出實踐能力的培養，上機或其他動手操作的理論教學內容盡可能通過實踐環節來實現．
3.多策并舉，盡快建成雙師型師資隊伍
雙師型師資隊伍是培養金融學本科應用型人才的保障．首先，推動專職教師的轉型．要有計劃地逐步通過專業課教師自身學習、外出培訓、在外兼職等，提高教師培養應用型人才的能力．其次，聘請金融機構的管理人員和業務精英作為金融學專業的兼職實習教師或案例課教師．再次，完善制度，為現有教師的外出培訓和在外兼職等提供時間和利益保障；建立與校外實習基地的經常性溝通渠道，不斷發掘、擴大學校和有關金融機構的共同利益，實現雙方互利與可持續發展．
作者：黃新春單位：中原工學院
（三）
一、現有的金融學教學方式
對于當前金融學的教學方式雖然各有不同，但是進行研究的目的是統一的，就是探究更適合的金融學教學方式以提升金融學的教學質量。教學是有目標的活動，而教學方式是為了實現這一目標所采取的方法。所以，教學方式是否適合對教學目標的達成具有重要意義?？傊?，筆者認為我國金融學的教學方式仍以傳統的填鴨式灌輸教學為主，需要進行轉變。
二、金融學教學方式的轉變方向
對理論探索與實證研究進行分析后，對當前社會經濟需要的金融應用型人才培養的目標的需要，我們應明確金融學教學方式的轉變方向。
1、教學目標的創新
從教學的理念來說，把應用型的院校培養目標同學生學習的特點進行實踐結合，高層次的金融應用型人才同傳統本科院校的人才培養對比，具有的明顯優勢為用系統化的能力培養模式取代了系統性的知識培養模式。但同面向崗位與職業培養教育出的技能型的人才比較的話，高層次的應用型人才所面向的是行業方向，要學生擁有較為綜合的專業知識與良好的文化素質，其需要更強的可持續發展的能力，即應用型的本科教育同普通的本科教育比較起來，更為強調應用性與技能性；但同高職高專的層次比較，就更強調具有一定基礎的教育和能夠有一定后續的發展，其體現強化基礎和凸顯應用的人才培養相關要求。
2、教學內容的創新
對教學內容進行創新，要把教材體系變成符合應用型的人才培養目標的符合教學實際需求的課程教學相關體系，讓教學內容具備動態性。金融學的教材通過全國很多專家的反復商討、斟酌和修改，在總體上可很好地體現思想性、系統性和嚴謹性要求，具備非常強的時代性與很高的權威性?？蓚鹘y金融學的教學過程里常常存有弊端，比如教學內容具有靜態性，處于傳統教學模式中時通常一門課只講一本教材（也可能增添部分參考書目），就可用三五年，可是現在這個時代，特別是處在快速改革和發展期的我國銀行業需要的是能與時俱進，擁有可與時代需要匹配的人才，所以當前的金融學教育教學很難跟上相關業務創新的腳步，與此同時也不能反映銀行的業務品種包含的豐富變化?？梢哉f好教材應涵蓋此課程所擁有的基本原理，基礎知識和相對比較完整的金融理論體系，可即便教材持續進行更新，對于發展迅猛的金融行業與大量的金融信息，只擁有學習教材得來的知識或資源，會非常落后和不適應，所以課程教學的過程里教師需要將教學內容做適時的更新補充和整合與深化，因此要求教師進行課程信息資源的設計要多元化，多渠道使用不同的教學資源，讓教學內容更有動態性。
3、教學方法的創新
金融學的教學方法應能夠充分發揮教學過程中學生的主體性作用，實施開放的互動式教學，必須正確處理教學中教師為主導和學生為主體的關系，尤其要強調和重視學生的主體性地位和主體作用。使學生可在金融學教學活動中主動學習，主動參與和思考，并進行選擇，以獲得相關的理論與知識。學生實現主體發展的方式通常是需以活動作為中介的，只有當學生真正投身在各種活動中的時候，他們的主體性才可獲得比較充分的發揮與發展。金融學學科教師應在教學中，在課堂中準備開放式的教學內容，創造能夠進行師生互動以及生生互動的機會，所準備的內容既可同書本知識有密切關系，也可同學生所重視和關注的實踐生活中經濟金融的熱點話題有關。金融學課堂教學活動通常為一種具有動態發展性的教學互相統一的師生互相影響與活動的具體過程，其本身含有教和學倆個方面的內容，自教學活動本質的要求來看，教師的教是主導，而學生的學是主體，課堂應自教師的教落實到學生的學上。而教學效果好還是壞，更重要的評判標準，具體來說是看學生是否學到了所需知識，其智能是否有所提升，是否調動起了學生學習的主動型和積極性，有無使學生自學的能力得以提高等等方面的情況。而從開發學生潛能的意義上來說，金融學教學的過程應為教師同學生間的不斷交流和互動的生成過程，應成為所有學生可發揮學習主動性和獨立性以及創造性的重要過程。但我國目前的高等教育的課程教學沿用的傳統的教學模式仍更重視教師課堂的講授，仍是以教師講授作為教學中心，以學生做學習筆記和對教師傳授范圍內的知識進行記憶的方式來做為學習的目標。這個過程中，學生基本上是處在被動的地位，其思維空間被極大地限制了，難以獲得良好的效果，更談不上符合當前金融業需要人才的培養標準了。教師在講臺上講，學生在講臺下聽與記的這種單向的教學方式不能對學生的創新能力和實踐能力以及解決問題的能力進行綜合培養，不能體現現代教育教學的科學理念，對獲得良好教學效果非常不利。現代的教學設計要充分體現學生為本的教育理念，而不再是把教師當作課堂教學的中心，要堅持將學生的主體地位切實體現，將學生的積極性充分調動起來，發揮其主動性與創造性，倡導教師和學生間，學生與學生間的交流或互動。教學實踐可使用的方法有很多，如問題教學法、案例教學法、啟發式教學法或參與式教學法、討論法以及專題講授教學法等等多種方法實施開放的互動式教學。
4、考核方式的創新
在金融學教學過程中，要體現考核方式的創新。金融學的考核評價應注重對學生分析問題或解決問題的能力進行評價，要漸漸減少閉卷考試在考核中占的比重，甚至發展到一定時期可以完全取消閉卷考試，而是用其他更靈活有效的評價和考核的方式對學生進行評價，也可用撰寫論文、編寫金融案例或者討論發言及新聞分享等方式進行考核。這樣能夠對提高學生參與教學的積極性和主動性有利。且現代的教學評價要求體現對學生以激勵為主要導向的新的評價觀，以賞識為主，促使學生在金融學學習上獲得發展，因此當前的教學評價機制在實踐過程中需要進行不斷的完善，讓其能夠更好地發揮其促進教學和評價教學的作用。
三、結語
總而言之，要培養能夠良好適應新經濟和新金融的金融人才，就必須使金融學的教育教學能采取合適的教學方式，以達到培養未來社會所需要人才的需要，應及時更新教育思想和觀念，并革新人才的培養模式，對課程教學的方式和內容進行適時調整與創新。金融學課程的教學方式選擇應以現代的教學設計理念為主導，對原有教學過程里的弊端實施改革和探索。當今的金融學課程教學方式的轉變方向應以重視教學方式的轉變為主，在教學目標、教學內容、教學方式以及評價方式等方面都應有所創新，才能符合當前時期金融行業發展需要人才的培養需要。
作者：黃蕾 單位：重慶第二師范學院
（四）
造成溫州危機的因素是多方面，外因是受到世界金融危機的持續影響，全球經濟持續低靡導致中國外貿出口大幅下滑，內因是中國的產業結構改革迫在眉睫，急需改變以低端制造業為主的局面，向綠色高科技產業轉變，但究其根本原因還是中國缺乏一個完善的金融市場。一旦形成了完善的金融市場這些看似棘手的問題將迎刃而解，具體地說，應從以下幾個方面來入手：
1.建立企業信用評級體系
國內民營企業的主要融資方式仍是擔保抵押，為企業量身制定信用體系，實現信用放款，可以有效的緩解民營企業融資難題。由政府依托國家公信成立信用評級機構或者銀行通過委托信用評級機構對申請貸款的企業客戶或者潛在客戶進行信用評級，信用評級費用由國家或者銀行承擔，不再由企業承擔，這樣可以有效避免評級機構與參評企業相互串通、人為提高參評企業信用評級級別的問題。而且政府的評級機構或者銀行作為信用評級的購買方，可以根據自身需求控制評級參量，對評級內容、權重設計、評級流程等進行“量身定做”，這樣使得信用評級結果更加嚴謹科學。更可以方便政府進行產業結構升級，更好的從宏觀方面去調控。對于成長型高新綠色產業或者極具潛力的產業，在信用評級時適當的提高參數權重，如此便能通過市場降低這些企業的融資成本，促進產業結構升級，而不再是僅僅依靠財政去扶持。利用好信用評級也可以方便銀行對企業的整體情況和發展前景得出更加科學合理的判斷，降低信用放貸的風險。
2.增加直接融資方式
經濟轉型時期，民營經濟的高速發展，需要大量融資，但因缺乏暢通的融資渠道，又很難從正規金融獲得在經濟增長中相匹配的資金支持。在銀根緊縮的背景下，政府總是傾向于將有限的金融資源分配到大企業、大項目中，中小民營企業得不到正規金融的支持，客觀上形成了一個巨大的資金缺口。可以通過增加直接的融資方式來補足這些資金缺口，緩解中小民營企業的資金壓力。比如私募股權掛牌、發行私募債券，當然這需要企業本身具有一定的資質并且符合國家產業政策，這就可以利用之前的企業信用評級體系，簡單直觀的方便合適的企業掛牌或發行。企業就可以在市場上直接股權或債券融資，其信用評級可以降低企業融資成本和投資人的投資風險。當這些資本改善了企業的財務結構，降低資產負債率，擴大企業資產規模，就增加了企業對外抵押和擔保的能力，從而可以提高企業獲得銀行信貸的能力。
3.加快實現利率的市場化
由于之前的計劃經濟，對利率采取管制措施，隨著改革開放的進程，正穩步推行利率市場化。利率市場化后，可以有效降低企業的融資成本，緩解企業在升級轉型時的巨大資金壓力，也有助于新興產業的起步，更有利于資本通過市場來達到優化配置目的。比如在企業信用評級體系下，評級高的企業意味著企業資產優質負債率低，收益穩定，需要融資進行擴大再生產，因此其所需支付的融資利息較少，同時意味著投資方所需擔負的資本風險小，但是資本收益也相應較少；而評級低的企業可能是具有潛力的成長型企業需要融資度過發展期，但存在一定的投資風險，因此其所需支付的融資利息較多，同時意味著投資方會有較高的資本收益，但存在較高資本風險。因此在市場上，風險愛好者和風險保守者都會有自己的考量去選擇高風險高收益還是低收益低風險的資本投資，于是可以通過市場的供求來確定利率，從而達到資金的優化配置。利率市場化是金融改革的必經之路，是完善金融市場的重要一環，加快實現有利于緩解經濟轉型時期的種種困境。
4.加強金融監管
經濟轉型時期，民營企業的融資需求急劇擴張，由于正規融資渠道的利率和信貸管制，中小民營企業被迫轉向民間借貸，而使得大量的資金游離于金融體制之外，由實業流入房地產項目甚至是高利貸等高暴利領域。民間金融活動大多具有較強的隱蔽性和復雜性，由于監管的缺位，將導致金融信號失真，不利于政府宏觀經濟政策的決策，資金的錯配更會損害總體資金的分配效率。建立有效和協調的分層監管體系，借助企業信用評級體系全面有效以及有針對性的監管整個金融市場的資本流動，使得民間金融活動透明化，還原真實的金融信號，為政府的宏觀經濟決策提供更加準確的市場依據，同時可以依靠必要的法律和行政手段有效的降低民間金融活動中的信用風險，以達到穩定整個金融市場的目的，并利用市場自身將金融資本優化配置到優質高效綠色的產業中去，讓金融回歸到實體經濟中去，有效的減少投機活動。面對今后日益復雜的金融體系更需要簡明有效的金融監管來應對，這是逐步完善金融市場的重要一步，更是經濟轉型的迫切需求。
5.完善相應的法律法規
民間借貸行為的不規范，使得民間借貸滑向了涉嫌非法吸收公眾存款罪的違法犯罪活動。只有進一步完善金融市場的法律法規，才能更有效的規范民間借貸，保護合法的民間借貸行為，消除民間借貸中的灰色地帶，打擊和取締非法的民間借貸行為，才有利于從根本上維護金融市場的穩定和發展。不斷完善相應的法律法規，不僅能夠消除投機者妄圖通過鉆法律漏洞謀取暴利的欲望，而且能夠提振合法投資的投資信心，降低市場的系統風險，為金融市場的繁榮提供有力的保障，為民營企業直接融資提供良好的外部環境，更有利于減少經濟轉型過程中的不穩定因素。
6.建立相應的政策支撐
完善金融市場需要依靠政府來起主導作用，通過制定相應的政策來服務和支持金融改革，實現經濟結構的轉型和升級。建立和完善相應的破產政策，順應市場的自然選擇，為失業雇員提供相應的再上崗培訓機制，有利于維護社會穩定，更有利于經濟結構的轉型，減少結構性失業。對優質產業和有發展潛力的綠色高新產業在政策上提供優惠幫助，比如可以適當提高企業信用評級體系中這些產業的權重，然后發揮市場的調節配置作用，引導投資方向，使資金流向相關產業；對于一些投機活動嚴重的產業，除了要依靠法律手段予以糾正，還可以適當降低這些產業的信用評級，這樣對于市場上的投資者有著高風險的警惕，利用市場自然引導資金流出相關產業，維護金融市場穩定。這樣的政策有助于確保金融緊貼實體經濟并為之服務，減少金融泡沫的產生，降低系統性風險。還需要制定相關政策去保護和保障中小投資者的利益，這樣才能增加市場信心，吸引更多的資金進入金融市場，從而擴大融資增量，更有助于進一步緩解民營企業融資困境，而且投資者的信心才是金融市場不斷繁榮的根本動力。
作者：侯瑞 單位：北京賽林泰醫藥技術有限公司
（五）
一、投資者保護法律制度的維度分析方法
1.LLSV的單維度分析方法
為衡量49個國家和地區的法律制度在投資者保護水平上的差異，LLSV(1998)設計一套由8個直接指向“股東權利”保護規范所構成的關鍵指標體系，具體包括:(1)一股一票投票權(Oneshare－onevote)，即法律制度支持公司普通股股東享有一股一票的投票權，或法律禁止發行多重投票權普通股或無投票權普通股，或禁止或限制單一股東的享有最大投票權;(2)強制性股利分配權(Mandatorydividend)，即法律制度強制公司分配一定數量或比例的股利，保障股東從公布的盈利中獲取投資收益的權利;(3)通訊表決權(Proxybymailallowed)，即法律保護公司股東以郵寄方式行使投票表決權，保障不能參加股東會的股東行使股東權利;(4)無阻礙股票出售權(Sharesnotblockedbeforemeeting)，即法律制度禁止公司要求股東在股東大會前若干天內不能出售其所持股票，保障股東可以在任何時點對所持股票進行處置的權利;(5)累計投票權或按比例代表權(Cu-mulativevotingproportionalrepresentation)，即法律制度支持公司股東在選舉董事會成員時使用累積投票制或按比例代表制，保障股東按照持有股份對董事會成員進行分散選舉的權利;(6)小股東抗壓保護機制(Oppressedminority)，即法律制度賦予公司中小股東反對管理層決定或進行集會的合法途徑，以及當公司面臨如兼并收購或資產處置等巨大變化時，保障持反對意見的中小股東能夠脫離公司并要求公司回購其所持股份的權利;(7)新股優先認購權(Preemptiverightstonewissues)，即法律制度賦予公司股東對新發股份的優先認購權，保護股東優先認購權不會在未經聲明放棄時被剝奪;(8)特別股東大會提議權(Percentageofsharecapitaltocallanextraordinaryshareholdermeeting)，即法律制度規定即使持有較小比例的少數股東也可提議召開特別股東大會的權利，保障中小股東發起議案、參與決策的權利?？梢姡鲜?項股東權利中的最后6項都是關于股東表決權的，并且能夠衡量中小股東對管理層和控股股東有多大反抗權利(因此后來的研究將其稱為“LLSVsh_6”體系)。當這些被LLSV稱為對抗董事權利(anti－directorrights)的指標表現更為積極時，中小股東就更有能力反抗管理層和控股股東的掠奪，法律制度對中小股東的保護也就越好。LLSV以由這6項規范構成的關鍵指標體系，分析了各個國家和地區的法律制度并得到了相應對抗董事權利的量化數值，進而得出了法與金融學的經典結論之一:英美法系國家的法律制度對投資者，特別是對中小投資者保護水平最高，斯堪的納維亞法系國家次之，德國法系國家再次，而法國法系國家表現最差。
2.PＲG的多維度分析方法
由于歐洲富裕國家具有的經濟發展水平較高、法律制度相對穩定的特點，因此LLSVsh_6體系在對其投資者保護法律制度進行評價，尤其是對大量的不同國家進行橫向比較時，具有較高參照價值，但對同一國家不同階段的投資者法律制度進行衡量時，這一只考慮對抗董事權利的單維度分析方法就顯得明顯粗略與不足［2］。在眾多的改進方案中，Pistor，Ｒeiser，andGel-fer(2000)(以下簡稱PＲG)建立的后來被稱為“LLSVsh_pis”的評價體系最具代表性［3］，他們通過對LLSVsh_6體系進行擴展和深化而形成了對投資者保護法律制度的多維分析方法，使之可以更好應用在對轉軌經濟國家證券市場的研究中。PＲG(2000)認為，以對抗董事權利來概括全部股東權利顯然有失偏頗，因為它只表達了股東參與公司決策的積極型權利，即“話語權”(VOICE)，也就是通常說的“用手投票權”。但是，當股東意見未被采納，或不滿現有經營現狀并預期業績無法提升的時候，可以通過賣出所持股票而選擇拒絕承擔經營風險，這項由法律賦予股東的消極型權利即所謂“退出權”(EXIT)，也就是通常所說的“用腳投票權”［4］。PＲG的LLSVsh_pis體系完成了針對投資者保護法律制度的單維度分析方法向多維度分析方法的轉變，并引導其他學者在此基礎上不斷改進。Hyytinen，KuosaandTakalo(2003)(以下簡稱HKT)為了衡量芬蘭在1980至2000之間的投資者保護法律制度，又對LLSVsh_pis的指標體系進行了擴展(本文稱之為LLSVsh_hkt體系)，最終進而形成了包含了5個維度27項指標的多維度分析方法。至此，針對投資者保護法律制度的分析方法自LLSVsh_6的單維度分析方法開始，經由LLSVsh_pis而發展到LLSVsh_hkt的多維度分析方法，其核心仍然沿著法與金融學關于股東權利保障的基本思路，使之最終可以更加細致完成對轉軌經濟國家法律制度的分析和刻畫。
3.多維度分析方法及其對中國的實用性
本文擬從LLSV_6的基本原理出發，借用LLS-Vsh_hkt及LLSVsh_hkt的多維度分析方法對中國投資者保護法律制度進行結構性分析。雖然我國與以波蘭、捷克、俄羅斯為代表的轉軌經濟也存在一定的差異，但是卻具有著新興證券市場的典型特征。首先，從證券市場發展階段來看，中國證券市場也建立于20世紀90年代初期，目前與轉軌經濟國家一樣，處于股票市場發展的成長后期，針對這段時期的投資者保護法律也表現出類似的情況;其次，從股票市場發展的初始約束條件與制度稟賦來看，中國與這些國家都屬于由中央計劃經濟向市場經濟轉軌的過渡經濟，在原有的基礎上發展市場經濟所需要的法律制度框架也大體相同。因此，多維度指標體系及其方法設計雖然是為了評估轉軌型經濟體的法律制度演變，但其基本原理可以用來分析中國的投資者保護法律制度。多維度分析方法的結構性分析涉及與投資者相關的5個維度，分別被稱作話語權(VOICE)、退出權(EXIT)、對抗管理層權(ANTIMANAGE)、對抗大股東權(ANTIBLOCK)以及市場平衡度(SMINTEGＲ)。每個維度都有對應的指向性規范條款。(1)VOICE和EXIT維度的設計理由源自Hir-schmann(1970)極具影響力的研究成果，即認為股東在行使對公司管理的表決態度權利時，既可以通過投票權表決(voice)，也可以通過賣出股份退出(exit)［5］。盡管兩種機制都是保護中小投資者，但卻依靠不同的指向性法律條款提供保障，并且會對股東行為產生不同的影響。當我們把發言權和退出權的兩個概念簡單地應用到考察法律制度時，就會發現，對于證券市場的發展而言，后者遠比前者更為重要［4］。VOICE維度中原來一共包含16項指標，其中6項從對抗董事權利的單維度延展而來，EXIT維度則包括4個允許股東離開公司并清算各自投資的指向性法律條款。(2)ANTIMANAGE和ANTIBLOCK兩個維度是為了刻畫能夠影響公司內部兩種主要利益沖突的法律制度，其中ANTIMANAGE強調的是公司內的傳統代理沖突［6］，共包括6項保護中小股東對抗公司管理層的指向性法律條款，例如是否擁有針對董、監事會決議的司法援助權等，由于這些規范或條款大部分屬于股東享有的積極性權利范圍，因此基本都包含在VOICE維度中;ANT-IBLOCK維度把注意力集中在公司內的現代代理沖突［7］，共包括8項保護中小股東對抗大股東的指向性法律條款，其中反對公司并購、重組、出賣資產或變更章程的少數股東有賣出股份的選擇權，以及公司大股東購買股份達到一定比例時的強制要約收購權保護了投資者退出公司的選擇權，因此這2項也同時屬于EXIT維度，其余6項在VOICE維度中。法和金融學的研究表明，股東之間的沖突在股權越是集中的國家表現越為突出，由于中國證券市場的股權集中和股東沖突現象尤為嚴重［8］，這一維度對考察中國投資者保護法律制度尤為重要。(3)SMINTEGＲ維度從考察整體市場環境入手，包括6項衡量保護資本市場流動性的指向性法律規范。這個維度并不是針對于保護某個中小投資者的某項權利，而是為了提高上市企業價值、促進市場流動性來提高企業利用資本市場的效率［4］，并以此實現對整個市場投資者的法律保護，因此SMINTEGＲ維度中最重要的規范包括證券登記的獨立執行以及證券市場的獨立監管等。
二、中小投資者法律保護制度的結構性分析
中國證券市場投資者保護法律制度分為三個層次:一是由全國人民代表大會或全國人民代表大會常務委員會制定并頒布的國家法律，除了包括《公司法》、《證券法》、《證券投資基金法》之外，也包括《刑法》以及《物權法》、《企業破產》等;二是由國務院制定并頒布的行政法規，如《關于設立國務院證券管理委員會和中國證監會的決定》、《關于進一步加強證券市場宏觀管理的通知》以及《證券公司監督管理條例》等;三是由證券監管部門制定的部門規章、規范性文件其法律效力次于法律和行政法規，主要包括《證券發行與承銷管理辦法》、《首次公開發行股票并在企業板上市管理暫行辦法》、《上市公司信息披露管理辦法》等;四是由深圳和上海證券交易所以及中國證券業協會制定的自律性規則，如《深圳證券交易所上市公司股東大會網絡投票實施細則》等。根據LLSVsh_pis多維度分析方法，我們得以從法和金融學的視角來分析中國投資者法律制度:(1)《公司法》是我國投資者VOICE和EXIT維度的主要保護法律。
我國《公司法》(1993)于1993年12月出臺，并在最初就確立了投資者應受保護的法律地位，但在1999年12月和2000年8月的兩次修訂并沒有重大變化，到2005年10月的第三次修訂，才使其對證券市場投資者保護達到一個新的高度。《公司法》(1993)中就明確規定了“一股一票”的基礎性表決原則，以及“股東大會作出決議，必須經出席會議的股東所持表決權的半數以上通過”以及“持有公司百分之十以上股份的股東”有權請求召開臨時股東大會;“股東大會對公司合并、分立或者解散公司作出決議，必須經出席會議的股東所持表決權的三分之二以上通過”的規定，上述條款在LLSVsh_6和LLSVsh_pis體系中都占有重要地位;“股東大會、董事會的決議違反法律、行政法規，侵犯股東合法權益的，股東有權向人民法院提起要求停止該違法行為和侵害行為的訴訟”，同時確定了股東針對股東會決議和董事會決議的雙重法律援助;此外，在股東會和董事會職責方面的規定明確了股東選舉董事、董事選聘經理的權利。上述規定在《公司法》(2005)中均予保留，并且增加了以回避表決為核心的法律中的“利益沖突時的回避表決條款”，即第一百二十五條:“上市公司董事與董事會會議決議事項所涉及的企業有關聯關系的，不得對該項決議行使表決權，也不得代理其他董事行使表決權”。在《公司法》(2005)中新增保障董事會比例均衡的兩項原則“設立獨立董事”、“實行累積投票制”以及“股東因對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議”可“要求公司收購其股份”，上述3項雖然均為推薦性條款不帶有強制性，但在部門法規和規章的配合下，對VOICE和EXIT維度的改善具有重要意義。(2)《證券法》極大完善了我國投資者保護的SMINT維度。我國《證券法》制定于1998年12月，經2005年10月修訂并沿用至今，由于當時已經積累了一定證券市場的運行經驗，同時借鑒了英美法系的一些規則，《證券法》(1998年)對投資者保護的SMINT維度起到積極的支持作用:首先，通過“國務院證券監督管理機構依法對全國證券市場實行集中統一監督管理”及“證券登記結算機構是為證券交易提供集中登記、存管與結算服務，不以營利為目的的法人”條款，明確了中國證監會和登記結算公司分別為國家機關管理證券市場以及法人進行股權登記的獨立機構，其次以“禁止證券交易內幕信息的知情人員利用內幕信息進行證券交易活動”的條款，對內幕交易進行明文禁止，最后以“持有公司百分之五”為界定標準，對大宗股權交易進行強制性信息披露?！蹲C券法》(2005年修正案)進一步對大宗股權交易信息披露以及中國證監會監督管理證券市場的執法手段進行了強化，同時借鑒成熟資本市場經驗，通過建立投資者保護基金制度實現事前預防機制和事后保護措施，以此加強對投資者的權利保護?？梢?，《證券法》(1998年)中就完善了6個SMINT維度中的5個，配合《公司法》(2005年)中關于利益沖突條款回避表決機制的規定，從國家法律層面，對表征證券市場整體投資者保護基礎的SMINT維度的改善起到非常關鍵的作用。(3)中國證監會頒布的部門規章制度對完善VOICE、ANTIMANAGE和ANTIBLOCK維度的及時性起到關鍵作用。這種及時性主要體現在當某項投資者保護法律制度尚未在國家法律層面上得以確立時，證監會通過可以頒布相應行政法規先行發生法律效力。
首先，“利益沖突時的回避表決條款”在國家法律層面的出現是《公司法》(2005年修正案)，但在中國證監會頒布的《上市章程指引》(1997年)中，已有“股東大會審議有關關聯交易事項時，關聯股東不應當參與投票表決，其所代表的有表決權的股份數不計入有效表決總數”的規定，這項規定使投資者保護法律制度SMINT維度的6個指標在1999年之前就全面滿足;其次，“累積投票制”在國家法律層面首次出現是在《公司法》(2005)中，并且是推薦性條款，但在中國證監會《上市公司治理準則》(2002年)中規定:“控股股東控股比例在30%以上的上市公司，應當采用累積投票制。采用累積投票制度的上市公司應在公司章程里規定該制度的實施細則”，這一強制性條款促進了累積投票制在上市公司中及時起到保護投資者作用的發揮;最后，關于獨立董事的規定在國家法律層面的出現也是《公司法》(2005年)，但在中國證監會《上市章程指引》(1997年)中就已經出現了推薦性條款，并在《關于上市公司獨立董事制度指導意見》(2001年)中，規定“2003年6月30日前，上市公司董事會成員中至少包括1/3的獨立董事，其中至少一名為會計專業人員”，這一強制性規定使獨立董事制度及時地成為重要的投資者保護法律制度之一。此外，深圳證券交易所2004年《上市公司股東大會網絡投票實施細則》及后續修訂版對“通訊表決權”進行了完善，中國證監會《上市公司收購管理辦法》(2002年)及其2006年修正案、《上市公司重大資產重組管理辦法》(2008年)等規章制度均起到不斷強化投資者保護法律制度的VOICE和ANTIBLOCK維度的積極作用。(4)《刑法》對我國投資者保護作出的貢獻有限。我國第一部《刑法》制定與1979年3月，當時中國證券市場尚未誕生，因而也沒有投資者保護的概念。1999年的《刑法修正案》雖然對內幕交易等犯罪做出的刑罰規定，但出發點都是為了維護金融市場穩定、防止商業銀行、證券交易所、證券公司保險公司或者其他金融機構的機構犯罪，此后再經過2001年8月、2001年12月、2002年12月以及2005年2月的共五次的《刑法修正案》，刑法中一直沒有涉及作為公司股東的投資者的相關條款。直到2006年6月的第六次《刑法修正案》，也就是在《新公司法》和《新證券法》之后，才首次從信息披露和內幕交易的角度增加了“股東和社會公眾”保護條款，并對“上市公司的董事、監事、高級管理人員”的職務犯罪違背“處三年以上七年以下有期徒刑，并處罰金”的懲罰性規定。此外值得注意的是，上述內容被界定為“妨礙對公司、企業的管理者秩序罪”及“破壞金融管理秩序罪”，而非“侵害財產罪”，反映了大陸法系投資者保護法律相對薄弱的典型特征［1］，因此需要《公司法》(2005)、《證券法》(2005)相配合，對于完善和強化SMINT維度中的禁止內幕交易條款才能起到重要作用。
三、結語及建議
從上面分析，中國投資者保護法律制度改善已取得較快進展，從法律效力層面看，由國家法律層面的《公司法》、《證券法》到《刑法》，再經過證監會、交易所的法規、制度的不斷完善，目前已經形成了一個比較完整的法律體系;從實施時間順序看，投資者保護首先從實踐要求出發，不斷制定和施行投資者保護條款，然后再實現國家法律制度的完整框架調整，目前已經形成一個相對成熟的修訂機制。但同時看到，中國投資者保護法律仍有待于不斷完善，具體從以下幾個方面展開:
(1)繼續適當吸收成熟資本市場經驗，做好適應性調整。中國證券市場起步較晚，但在投資者保護方面取得較快進展的原因之一就是借鑒了西方市場的成熟經驗，例如美國證券交易監督委員會成立于紐約證券交易所設立42年之后(1934年)，而我國上海證券交易所成立于1990年，證券登記公司和中國證監會隨即分別成立于1991年和1992年，從法與金融學視角老看，這項幾乎與證券市場同時誕生的政府監管、獨立登記的體制對于建立市場信心、全面統籌發展起到至關重要的作用;再例如我國的獨立董事制度的自2001年開始實施，而在其誕生地美國紐約證券交易所的實施時間是1978年，此前美國的股票市場已經運行了近百年。上述直接從英美法系借鑒的體制和制度極大加快了投資者保護進程，因此，應該在做好適應性調整的基礎上繼續借鑒成熟資本市場經驗。
(2)繼續加大投資者保護的執法力度，爭取多部門聯合執法。法與金融學的研究成果表明，投資者保護的最終效果不僅與國家立法行為相關，更與執法效率密不可分，這在我國投資者保護實踐中有明顯體現，例如關于禁止內幕交易的法律條文最早出現在《股份有限公司規范意見》(1992)、《上市公司章程指引》(1997)以及《證券法》(1998)，但對內幕交易查處力度最大、整治效果最直接的則是由國務院辦公廳2010年11月下發的《關于依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見》，由證監會、公安部、監察部、國資委、預防腐敗局五部委聯合就依法打擊和防控內幕交易工作進行了統籌安排和全面部署，這項在執法力度上“前所未有”的舉措在對禁止內幕交易行為“成效顯著”［9］。因此，加強投資者保護的努力除了不斷加強立法之外，更要采取類似多部委聯合行動的方式提高執法效力。
(3)繼續修正影響投資者保護的關鍵性條款，適時實現突破。根據LLSVsh_pis的多維度分析，發現我國投資者保護法律制度中SMINT和EXIT維度相當健全，但在VOICE、ANTIBL尤其是AN-ITMG維度尚有所不足，表明在我國目前的歷史階段，法律制度能夠較好保護投資者權益，但在個別關鍵指標上面仍需適時突破。首先，同時影響VOICE和ANTIBL維度的三個條款中，有權提議召開臨時股大會及召集審議委員會的最低股權比例仍然沒有突破10%的下限，而關于“管理層以及監事會可以在任何時候被無理由解聘”的條款，目前在我國不但未予支持，還做了相反的規定;其次，在影響VOICE維度的條款“章程變更、公司清算以及出售主要資產等重大事項的決議”所需的最低表決權上，目前我國法律只支持到“2/3”，離成熟市場的“3/4”標準還有一段距離;最后，最為SMINT維度在我國唯一未能實現的“法定的一定數量的分紅”條款，目前也急需取得重大突破。中國證監會《上市公司新股發行管理辦法》(2001)曾將現金分紅作為上市公司再融資的條件之一，在《上市公司證券發行管理辦法》(2006)將分配利潤比例定位20%，并在《關于修改上市公司現金分紅若干規定的決定》(2008)中把這個數字提高到30%，但仍未有對于季節性比例分紅的強制制度。
作者：唐英凱 周靜
（六）
一、目前我國高校金融學人才培養的現狀及問題
（一）培養目標缺乏明確的定位，教學思想和教育理念落后
在高等院校的教學中，目標設定決定著教師的教學內容和教學課程的設置，同時也決定了高等院校在人才培養中的基本方向。一直以來我國的財經類高等院校在金融學課程及人才培養的目標設定上偏窄，本科、研究生的培養目標出現嚴重的重疊，課程重復的現象普遍存在。在金融學課程中，傳統的教學注重理論教學，教師的講授是課堂的主旋律，課程的實踐基本被忽略，學生在課堂中缺乏積極性和主動性，這些都制約了我國金融人才的培養和發展。
（二）教學大綱陳舊，教材和教學內容與形勢的發展脫節
我國的高等院校大部分都存在著教學內容陳舊的困擾，雖然各大院校都在對自己的教學內容進行改革，但是我國金融業改革發展日新月異，教材的更新仍顯落后，教學內容和教學理論仍有脫節，不利于創新型人才的培養。
（三）教學方式單一，教學實踐條件滯后
目前來看，一些高等財經類院校金融教學設備簡陋，很多學校的教學手段還停留在二三十年前，面授這種單一的教學方式普遍存在，有很多高校仍然延續著教師讀課件、學生記筆記、老師只管講、學生只有聽的模式，學生在課堂上缺乏應有的主動性和創新性，學生作為課堂的主體沒有發揮應有的作用，學校的教育技術落后，實驗室建設滯后，造成了產學研的脫節。
（四）考核方式單調，教學與實踐脫節
雖然近年來我國高等院校的教學改革沒有間斷過，但是教學改革的成效并不顯著，很多高校都在盡力的挑選最新的教材，吸收國內外先進的研究成果，積極引進國內外人才，然而對如何培養日益增加的高校學生，把他們培養成具有創新能力的實用型人才做的卻不夠。學校仍然沿用傳統的考核模式、卷面答題形式，注重課本掌握狀況，照搬西方模式，經過自己吸收改良的成果很少，教與學脫節，教學與實踐脫節。
二、團隊式案例分析教學模式的特點
針對我國高?！督鹑趯W》教學中所存在的問題，筆者提出了團隊式學習模式，這種創新的教學模式以實際金融案例為基礎，分析當前重大金融事件，引導學生以開放式和發散性思維為導向，了解中國金融業發展的實際的狀況和國際金融的發展趨勢，并在此基礎上進行分析研究，找出真正適合中國金融業現狀教學策略。這種模式一方面能讓學生跳出課本上的固定思維模式，另一方面能真正提高學生的實際操作、創新思維能力，同時對于以后的就業也有很大的幫助。具體來講，團隊式案例分析教學模式具有以下特點：第一，團隊的組合自由化。以實際需要和學生間的彼此協作為基礎，以效率為目標，不限制人數，學生自行組合進行分工協作。學生的能力是參差不齊的，有的學生理論知識扎實，對理論的學習能力也很強，但實踐動手能力較差，想象和創新能力受限；而有的學生則恰好相反，動手能力強，想象力豐富，但理論知識相對薄弱。在實際的分組過程中，既要充分考慮到學生的興趣又要考慮到學生之間性格的差異，在不同性格學生之間進行差異化的自由組合能夠取長補短，相互合作，以競爭為激勵手段，盡可能地發揮每一位同學的優勢和特長，充分調動其積極性，發揮團隊協作的優勢。第二，教學案例現實化。雖然傳統的金融學教學也會講授一些案例來幫助學生理解課本的知識點，但是教師一般會用已經過時的案例套用知識點，當前金融業的發展已經遠遠超出了一些金融先輩的預期，他們的理論顯然不能解決當前金融行業發展所出現的問題，在新的教學模式下所運用的案例，是以當前金融行業出現的問題，讓學生充當主角以所學的金融知識分析案例、解剖案例，提出自己的觀點和看法。新的教學模式下所使用的案例，不再是對知識的輔助和理解，而是給出一個實際的金融問題讓學生分析，不限定答案，例如當前人民幣告別單邊升值的影響、溫州金融改革問題、新頒布《商業銀行資本管理辦法》對銀行發展的影響、2013年六月出現的銀行業“錢荒”問題、歐洲債務問題、以及美國提高債務上限對世界金融的觸動等，用當前真實發生的案例讓學生去分析案例，發揮他們的發散性思維，積極參與其中提出自己的看法和觀點。當然，如果學校能夠有實踐條件，可以跟當地的金融機構如商業銀行、證券公司，期貨、基金投資公司取得聯系建立實踐教學基地，讓學生在實踐中認識這些存在的金融問題，這樣才能引起他們的好奇心，調動學生的積極性。第三，教師引導是開放化。不再局限于傳統的填鴨式的課堂講授，甚至取消一板一眼的分章節、分版塊的內容講授，而是在實際案例中去啟發學生，在關鍵節點進行理論的引導，升華學生的思維，真正讓其通過案例分析掌握金融學的理論體系。當然這就對教師提出了更高的要求，教師不再是根據課本的安排進行講述，而是能把系統的金融理論貫穿于實際案例分析當中，而且這種引導不局限于課堂，可以在需要的時候運用各種現代交流形式，如QQ、MSN、電子郵件等工具都可以成為課下交流的平臺。第四，學生的展示是多樣化。學生可以以想到的任何形式去展示其結果。當然，最好是能有演示和發言，達到鍛煉學生的表達和臨場發揮能力的目的。如制作PPT、進行情景模擬等，無論以何種模式進行的結果展示，只要能傳達他們對案例的觀點和看法就應該鼓勵。同時，在有些案例的討論中應該邀請一些權威的人士旁觀和參與，以模擬實驗室的形式進行教學，在模擬的情景下，可以使學生更加容易理解和吸收知識，并且能夠使學生獨立思考的能力得到培養，提高教學的效率。
三、團隊式案例分析教學模式的操作與實踐
在金融教學中運用團隊式案例分析教學模式不僅能提高學生對金融學理論的掌握和與實踐結合的能力，而且對教師教學方法的改進、業務素質的提高有很大幫助。為了理解團隊式案例分析教學模式的具體運用，我們將以具體實例進行解析。2013年6月20日銀行間隔夜回購利率達到30%，7天回購利率達到28%，自從2013年從5月中旬以來，中國商業銀行間市場資金利率逐步走高；進入6月份，資金面呈現高度緊張狀態，連日來資金利率不斷創下新高。以此事件為例，進行模擬實驗，學生在課前需要了解事件發生的經過，通過各種渠道掌握這一案例的資料，了解國家、市場、銀行、以及公眾對此事件的態度，最重要的是要求學生對此事件了解、分析的基礎上得出自己的看法即對銀行業發生此次事件的應對手段和以后的規避策略。具體模式分為以下五點：第一，教師進行理論的指導。針對以上案例，教師可以在學生分析前做相應的理論指導。如詳細介紹此次事件發生的背景和國際上其他國家銀行相同案例的介紹，指出案例分析的流程：掌握事件發生的經過和事件的相關資料（包括國家貨幣政策、銀行資本狀況、國民存貸現狀）———確定案例發生的原因（各個小組可以有不同的觀點）———設問、提問（對于各個小組提出的問題其他的小組可以提出辯駁）———得出相關的解決策略（將學生的最終意見整合得出案例分析的結果，綜合成實驗報告）———最后由教師或者客座嘉賓給出這些策略的可行性。第二，學生進行相關資料的搜集，并整理出結果。根據教師的引導和相關案例的需要，學生需要對相關的理論進行進一步的學習，并分工合作，著手對金融市場進行相關的調研，在與國際類似事件相對比的基礎分析事件發生的原因。第三，展示自己團隊的成果。鼓勵學生以多樣化的形式展示自己的成果，制作PPT、進行情景模擬演練等能提高學生協作和表達、演示能力的形式更應該被提倡，減少單純的書面成果展示。比如說，可以進行角色飾演，展開與客座專家以及教師之間的演練，學生可以站在銀行立場，教師和客座嘉賓可以站在國家或公眾角度進行相關演示。第四，設問、提問環節是課堂最重要的環節。學生的各個小組發表自己的意見之后，每個小組可以針對其他小組的觀點提出自己的不同意見，對銀行“錢荒”發生的原因、影響、以及對策都可以存在不同意見。第五，由教師或者客座嘉賓做總結。針對學生的展示成果，教師要做最后的點評。針對案例分析中的閃光點和不足，以及相應的理論支撐等，分析學生所提出策略的可行性。這一環節也可以增加學生的參與，學生也能向客座嘉賓提出自己的疑問和不同看法。若是有相應的實踐教學基地，可以請相關的人員到場觀摩并根據實際做出總結和點評。以上案例分析總的過程就是理論—案例—理論，即從理論出發到案例運用，最后再從案例分析回歸到理論，三位一體，實現理論與實踐的結合，教學內容與社會需求的結合。這也正是我們對于應用性學科學習的要求。
四、小結
團隊式案例分析教學模式為學生創造了符合實際情境和學習金融理論的氛圍，為學生協作和教師與學生之間對話提供了平臺。這種教學模式在運用的同時，在實際的操作過程中，還要注意一些問題。首先，教師要真正起到引導的作用，教師雖不再是教學的唯一主體，但其引導作用不容忽視，學生的思路有獨特的創新點，由于其知識面比較狹小，他們的理論和觀點往往缺乏系統性，教師的引導作用就是要幫助學生構建出金融學的系統框架，讓學生形成更為縝密的思路。其次，學生在進行案例分析時，要有相關理論知識和背景知識的大量搜集，不能憑空想象，積極引導和鼓勵學生參與到金融行業的實踐中。最后，針對案例分析要有一個完整的過程，按照制定的流程完成案例分析的全過程，結束時以實驗報告的形式作出總結，期末考核仍然可以設計出一個具體的案例讓學生以同一流程作出分析，達到團隊式案例分析教學模式所預期的目標。
作者：周梅 孫艷婷 樊歡 單位：山西財經大學財政金融學院
（七）
一、我國股票市場的表現情況概述
1.宏觀上看
按照常理來分析，IPO在2014年1月份重啟，在這之前應該是股市的真空期，如果能夠配合好IPO重啟，那么多半應該是利好的消息，會帶動一波較好的走勢，但是事與愿違，跌的大家都失望了。這些信息都反應出投資者對于市場上的信息了解不足，這種投資決策也不能夠用傳統的金融學理論來理解。雖然說影響股票市場的原因是多方面的，但是正如上文中所說的股票是由社會人組成的，我們可以充分研究不同投資者在不同時間段的心理狀態來理解股票市場的總體波動。
2.微觀上看
我選取了地產股“多倫股份”(600696)的異常波動情況作為例子:在2010年5月到11月之間，其日K線在9月中達到的最高點，然后及急劇下跌。然后其召開了股東大會關于股票異常波動做出了公告，但公司主營業狀況政策，基本層面沒有什么變化。依據行為金融學的理論，“異?，F象”是指無法用現行的理性資產定價模型予以充分說明的穩定的金融市場上的統計現象，或稱“程式化現實”。股票市場上的“異常現象”可以從兩個個方面來歸類:一類是股票市場可預測性謎團;二類涉及各種不同類型的股票的異?，F象。
二、股票市場異常情況的行為解釋
股票市場異常情況主要是股票價格波動性謎團的情形，對其的行為解釋主要可以有三個方面的解釋:首先第一個解釋是“小數定理偏差”。主要的代表學者是卡恩曼和特維斯基。這個行為解釋主要內容實際上表達出來的是樣本無關性，指人們將樣本中某件事的發生概率分布于總體分布。他們認為投資者如果根據公司的公告，根據公司所公布的公司紅利對公司的發展狀態和前景做出判斷，有可能會夸大紅利對于投資者的導向作用，有可能會使得投資者做出錯誤的判斷，這樣會加劇股價的波動。行為金融學的這種分析實際是說人們對紅利的變化反應過度，其理論根據就是“小數定理”。第二個解釋是“過度自信”的解釋。這個是從心理學的心理測量的角度來解釋這種股票異常現象的。主要是指一些專業人士，對于自己的能力和專業知識過度的依賴，甚至夸大自己的能力。把對一件事不確定發生的概率估計設計在特別小的一個置信區間之內，錯誤的夸大自己的預測能力，對這種情況產生不準確性，帶有一種自我欺騙的行為。這種現象也有可能對價格有變化。第三種解釋是“學習模式”的解釋。主要的代表學者有格威斯和敖迪妮。這種解釋是在上面第二種解釋的基礎之上發展而來的。主要是指投資者在實踐生活當中會對自己的“過度自信”產生強化能力，這個解釋的心理學基礎是偏執偏差。不僅不依據新的信息，對自己原始信念進行更正，反而對自己原來的想法充滿信心。中國股票市場上個體投資者之間的差異，使得投資者產生消極的效應，給股市帶來異常波動。
三、股票市場的政策建議
我國的股票市場發展歷程還比較短，個體股票投資者的經驗還不足，投資理念和心態還沒有形成一個完整的體系。一些“投機”和“政策”特征還非常明顯，這容易使得投資者在投資的時候出現偏差，財富損失的時候也降低了投資者的自信心。從而引起股市的動蕩和脆弱。在我國的投資者當中，散戶所占的比例占主要部分，這個結構是不合理的。加上一些造勢做局和內部交易，使得我國股市炒作性特別的強。我從影響投資者心理的原因除非，對我國股市提出以下幾點政策建議:
1.促進理性投資
首先就需要讓廣大投資者樹立好正確的投資理念，培養一種良好的投資心態，并摒棄之前的“心浮氣躁”的心理。同時在投資過程中，改變投資方式，引導廣大投資者做中長線，在技術、經驗不足的情況下，放棄做短線的想法，改變投機行為，盡可能的避免掉因為投機而造成的股市震蕩，減少不必要的損失。還有就是要敦促機構投資者，主要包括基金，社保等，通過建立一個完善的投資市場讓這些擁有資金的機構成為我國股市的主要投資力量，在一定程度上也可以改善我們投資結構不合理的情況。
2.規范制度引導理性投資
國家要加強對于股票市場的立法和監管力度，明確規則和股票市場秩序，為投資者創造一個公平公正公開的投資環境。引導股票市場向著規范健康的方向去發展，對上市公司進行嚴格的資格審查制度，防止借殼上市，保證上市公司的整體質量。禁止刊登誤導投資者的股評和信息，減輕那些不正當的股票市場信息。
3.政策引導但不干預市場
國家在宏觀上面應該積極引導，制定政策保持市場的相對穩定性，保持在一段時間內政策的相對穩定性才能真正對股市起到規范作用，另一方面政府不能過度干預，通過完善相關法律法規，促進股票市場有法可依，讓市場這支無形的的手發揮主要作用。
作者：李 晨 單位：沈陽師范大學