一、證券市場(chǎng)亂象的表現(xiàn)

證券市場(chǎng)這一具有高效特征的金融市場(chǎng)，長(zhǎng)期以來存在一些“奇特”的根深蒂固的亂象，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（一）欺詐上市與虛假陳述

一方面，企業(yè)為了以最小的成本獲取發(fā)展資金，希望借助資本市場(chǎng)籌措資金，然而在我國(guó)資本市場(chǎng)上籌措資金的門檻相對(duì)較高，包括的發(fā)展前景，盈利能力，組織結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)狀況等，將大量不具有或者不滿足條件的企業(yè)擋在公開募集資金的門檻外面，為了能夠達(dá)到進(jìn)門要求，不惜聯(lián)合金融中介，編造事實(shí)和謊言，騙取上市門票。另外一方面，企業(yè)為了某些特定的目標(biāo)，如騙取再融資資格，獲取二級(jí)市場(chǎng)上的投資收益等，不惜進(jìn)行虛假陳述，誤導(dǎo)誘惑投資人，使其蒙受巨大損失。如彩虹精化等。

（二）市場(chǎng)操縱

作為投資方的投資人，無論是機(jī)構(gòu)投資人，還是公眾投資人（散戶），按照正常的市場(chǎng)邏輯，應(yīng)該是按照公司成長(zhǎng)的價(jià)值對(duì)公司進(jìn)行投資，靜候公司合理的回報(bào)；然而，也許是我國(guó)證券市場(chǎng)只專注融資而忽視投資的制度安排，大多數(shù)公眾投資人耐心的守候結(jié)果是悲催。于是，投資人的投資理念有了改變，都希望能夠以自己的實(shí)力和“智慧”在市場(chǎng)上獲取快速和超額利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)快速致富，為了達(dá)到這一目標(biāo)，他們開始操縱市場(chǎng)，利用內(nèi)幕消息進(jìn)行交易等，形成了我國(guó)名副其實(shí)的莊家市場(chǎng)。

（三）金融中介集體失職

金融中介機(jī)構(gòu)鏈接企業(yè)，投資人和監(jiān)管當(dāng)局的紐帶，可以說，是金融市場(chǎng)十分重要的“看門人”，是“經(jīng)濟(jì)警察”，不僅僅是專業(yè)技術(shù)能力的把關(guān)者，也是良心道德的守候者。然而，正如我們常說的金融中介也不是“不食人間煙火”，無論是投資銀行，還是會(huì)計(jì)師事務(wù)所或者是律師事務(wù)所，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等，由于他們的利益來源于企業(yè)的成功籌資，于是他們不惜集體幫助企業(yè)作假，成為偽劣企業(yè)的幫兇，殘殺投資人的劊子手。比如在麥科特公司欺詐上市案件中表現(xiàn)出來的中介機(jī)構(gòu)流水線作業(yè)為企業(yè)造假提供服務(wù)。有這些亂象，目的就是要擾亂價(jià)格，從價(jià)格的扭曲中獲取利益。

二、證券市場(chǎng)亂象的形成原因

（一）利益主體的“理性”訴求

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的確立，使得人的一切活動(dòng)圍繞著經(jīng)濟(jì)利益最大化展開。各個(gè)利益主體站在自身利益的角度，必然會(huì)形成企業(yè)需要用最低成本籌措資本壯大企業(yè)規(guī)模以獲取最大化的利潤(rùn)。

（二）監(jiān)管缺失

我國(guó)雖然建立起來了較為系統(tǒng)的監(jiān)管體系，并成立了網(wǎng)絡(luò)遍布全國(guó)的政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)———證券監(jiān)督管理委員會(huì)，但是這種來自于政府的外部監(jiān)管作用是有限的。隨著經(jīng)濟(jì)自由花，經(jīng)濟(jì)全球化浪潮的發(fā)展，必然帶來金融自由化和金融全球化，金融機(jī)構(gòu)層出不窮，金融產(chǎn)品花樣不斷翻新，即便是老牌的資本主義國(guó)家———美國(guó)，也難以招架，以至于釀成全球性的金融危機(jī)。

（三）法制不完善，懲戒不力

我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展不過二十余年，各種制度建設(shè)有待完善，執(zhí)法力度有待加強(qiáng)，執(zhí)法手段有待改善，更重要的是證券市場(chǎng)上的違法犯罪懲戒不力，收益與違規(guī)成本嚴(yán)重不對(duì)等，使得大量利益主體挺而走險(xiǎn)。當(dāng)億安科技案被起訴到最高法院的時(shí)候，居然出現(xiàn)高等法院不予受理的現(xiàn)象。

三、建構(gòu)金融倫理，消除證券市場(chǎng)亂象的措施

通過對(duì)常見證券市場(chǎng)亂象的分析，筆者認(rèn)為應(yīng)該從如下角度開展治理。

（一）重塑社會(huì)價(jià)值觀念

證券市場(chǎng)上所出現(xiàn)的一切亂象，歸根到底是人們的價(jià)值觀念在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大潮中發(fā)生了重大的變化。價(jià)值的評(píng)判變成了金錢，無論在宣傳上如何，在人們的生活實(shí)踐中，已經(jīng)形成了“利益至上”的拜金主義潮流。證券市場(chǎng)中，這種利益至上更加明顯。

1．強(qiáng)化人類對(duì)社會(huì)活動(dòng)的認(rèn)知，開展全面的理想主義教育。共產(chǎn)黨人的奮斗目標(biāo)是要帶領(lǐng)人民建設(shè)社會(huì)主義國(guó)家，解放全人類———不僅僅是制度的解放，物質(zhì)束縛的解放，更是精神的解放。有了這種崇高的信仰，我相信利益主體就能有約束自己的行為，而且是一種最為有效的約束。

2．強(qiáng)化職業(yè)道德教育，加大職業(yè)教育培訓(xùn)。在證券市場(chǎng)上的職業(yè)教育，包括職業(yè)道德教育，面臨著流于形式，資金投入不足，教育形式單一，教育效果不理想等諸多問題。加強(qiáng)職業(yè)道德和技能教育，應(yīng)該成一種教育的一種常態(tài)，政府應(yīng)該加大這方面的立法保護(hù)和經(jīng)費(fèi)投入。同時(shí)要防止職業(yè)教育中只重技能，不重職業(yè)倫理的問題。

（二）形成主體自律、行業(yè)督促、政府監(jiān)管、社會(huì)監(jiān)督四位一體的監(jiān)管體系

對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管，任何外部的監(jiān)管是否能夠發(fā)揮有效的作用，還取決于被監(jiān)管主體是否能夠嚴(yán)格自律，自覺接受監(jiān)管。和其他事物的發(fā)展一樣，總是內(nèi)因是主要的，外因只是影響因素，不是決定因素。作為市場(chǎng)運(yùn)作的主體，為了加強(qiáng)行業(yè)自律，證券市場(chǎng)有著自己的證券行業(yè)協(xié)會(huì)，協(xié)會(huì)對(duì)本行業(yè)的運(yùn)作規(guī)律和特點(diǎn)具有很清楚明晰的認(rèn)識(shí)，需要大家理性應(yīng)對(duì)其中的問題，相互監(jiān)督。這種監(jiān)督可以說是政府監(jiān)督和社會(huì)監(jiān)督所不能替代的。社會(huì)監(jiān)督是證券市場(chǎng)監(jiān)督的重要環(huán)節(jié)，我國(guó)眾多的公眾投資者深受證券市場(chǎng)亂象的毒害，對(duì)此有著刻骨的疼。我們可以設(shè)立一種激勵(lì)機(jī)制，對(duì)向證監(jiān)會(huì)提供有效證券市場(chǎng)違規(guī)證據(jù)，經(jīng)證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門審核過濾，查證屬實(shí)的，應(yīng)該給予處罰金額的一定比例舉報(bào)獎(jiǎng)勵(lì)。這樣可以構(gòu)建一個(gè)人民戰(zhàn)爭(zhēng)的海洋，讓所有證券違法行為無處遁形。

（三）完善立法，加大懲戒力度，形成真正的威懾

我國(guó)已經(jīng)初步建立起來了一整套證券市場(chǎng)的法律體系，但是還有很多地方不夠完善，對(duì)市場(chǎng)證券市場(chǎng)操作、造假等違法犯罪行為處置的條例還不夠具體、詳細(xì)；比如證券市場(chǎng)中的違規(guī)行為的處罰必須在行政處罰后才能夠進(jìn)行民事處罰和行使訴訟。另一方面在執(zhí)法過程中也存在很多的問題，很多處置并沒有對(duì)違法行為處置力度不夠，是的違法成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于違法收益，使得違法者更加肆無忌憚。

四、結(jié)論

證券市場(chǎng)亂象的治理，最終是要建立一個(gè)良好的證券市場(chǎng)生態(tài)。這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有助于企業(yè)以最優(yōu)的成本籌措資金，使得投資人能夠獲得最佳的回報(bào)，中介機(jī)構(gòu)由于提供相應(yīng)的金融服務(wù)獲得相應(yīng)的收益和聲譽(yù)（獨(dú)立性），而政府卻能夠借助于證券市場(chǎng)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，有效降低金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要我們建立起一個(gè)利益主體自律，行業(yè)督促，政府監(jiān)管，社會(huì)監(jiān)督的四位一體的監(jiān)管體制，也需要加強(qiáng)法制建設(shè)，加大執(zhí)法懲戒力度，更需要加強(qiáng)社會(huì)價(jià)值觀念的改造。

本文作者：張旭渡 單位：青海廣播電視大學(xué)開放教育學(xué)院