作者：倪曉寧 王敏 單位：北京第二外國(guó)語(yǔ)學(xué)院

國(guó)際貨幣體系改革的新動(dòng)向

首先，在IMF及世行中，發(fā)展中國(guó)家的份額和投票權(quán)有所增加。近期根據(jù)中國(guó)、印度、巴西等新興工業(yè)化國(guó)家新增加的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，其在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)投票權(quán)額度也得到適當(dāng)調(diào)整，新興工業(yè)化國(guó)家在IMF的額度增加5%，在世行投票權(quán)增加至少3%。這種調(diào)整意味著新興工業(yè)化國(guó)家將在國(guó)際經(jīng)濟(jì)事務(wù)中擁有更大話語(yǔ)權(quán)，并將最終觸及國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序的核心結(jié)構(gòu)及規(guī)則。

第二，重新定位SDR的國(guó)際貨幣功能。當(dāng)前國(guó)際貨幣體系在儲(chǔ)備貨幣發(fā)行規(guī)則、匯率約束等很多方面體現(xiàn)出“無(wú)秩序體系”，因此導(dǎo)致國(guó)際金融的多重不穩(wěn)定性（喬依德和徐明棋，2011）。由于國(guó)際儲(chǔ)備多元化中的“多元化”既包括主權(quán)國(guó)家信用貨幣，也包括黃金和特別提款權(quán)（SDR）非主權(quán)貨幣。

目前，針對(duì)SDR的改革包括一些試探性的措施，主要有以下四個(gè)方面：

第一，適當(dāng)調(diào)整SDR的發(fā)行和分配。最近一次SDR分配由2009年4月的倫敦20國(guó)集團(tuán)首腦會(huì)議商定、經(jīng)國(guó)際貨幣與金融委員會(huì)（IMFC）認(rèn)可的1.1萬(wàn)億美元計(jì)劃的一部分而提出，IMF執(zhí)行董事會(huì)支持分配相當(dāng)于2500億美元的SDR，通過(guò)補(bǔ)充基金組織186個(gè)成員國(guó)的外匯儲(chǔ)備向全球經(jīng)濟(jì)體系提供流動(dòng)性。這相當(dāng)于有近1000億美元新分配的特別提款權(quán)將提供給新興工業(yè)化市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家。

第二，調(diào)整SDR一籃子貨幣權(quán)重。IMF決定以一籃子貨幣作為SDR定價(jià)基礎(chǔ)以保證SDR作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的穩(wěn)定購(gòu)買(mǎi)力。自2011年1月1日起，根據(jù)四種主要貨幣在國(guó)際貿(mào)易和金融中的作用賦予下列權(quán)重：美元41.9%、歐元37.4%、英鎊11.3%和日元9.4%（2005年審查的權(quán)重依次分別是44%、34%、11%和11%）。第三，增加SDR一籃子貨幣幣種。增加一籃子貨幣幣種尤其是增加新興工業(yè)化國(guó)家貨幣，是儲(chǔ)備多元化和建立競(jìng)爭(zhēng)性貨幣體系的必然要求。近十年以來(lái)，以“金磚國(guó)家”為主的新興經(jīng)濟(jì)體保持了快速增長(zhǎng)，因此有必要考慮將這些國(guó)家的貨幣納入SDR籃子。第四，增加SDR使用范圍。國(guó)際社會(huì)對(duì)擴(kuò)大SDR使用范圍的建議主要有四類(lèi)：增加官方SDR規(guī)模并擴(kuò)大其作為儲(chǔ)備資產(chǎn)的用途；增加新的SDR資產(chǎn)；發(fā)揮SDR作為記賬貨幣的作用；調(diào)整SDR的貨幣籃子以增加其吸引力（王信，2011）。在擴(kuò)大用途方面，可以考慮發(fā)行SDR計(jì)價(jià)的債券，充分運(yùn)用SDR作為國(guó)際貨幣的功能。

第三，強(qiáng)化G20在國(guó)際經(jīng)濟(jì)問(wèn)題中的作用。G20成立初衷是增加發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際經(jīng)濟(jì)中的發(fā)言權(quán)，防止類(lèi)似1997年亞洲金融風(fēng)暴那樣的危機(jī)再次出現(xiàn)。次貸危機(jī)前后，G20舉行了五次會(huì)議，G20財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)會(huì)議也多次舉行，例如2008年11月在美國(guó)華盛頓舉行的G20財(cái)長(zhǎng)及央行行長(zhǎng)會(huì)議，把保持全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇作為焦點(diǎn)問(wèn)題，將金融監(jiān)管問(wèn)題作為最熱議題。G20歷次會(huì)議都涉及發(fā)展中國(guó)家和國(guó)際貨幣體系改革等熱點(diǎn)問(wèn)題，凸顯了國(guó)際金融危機(jī)中實(shí)行跨國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的重要性（黃范章，2010）。通過(guò)全球金融峰會(huì)，發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家對(duì)當(dāng)前國(guó)際金融突出問(wèn)題共同深入探討，并在危機(jī)處理和國(guó)際政策協(xié)調(diào)等方面達(dá)成廣泛共識(shí)。從國(guó)際貨幣體系改革層面來(lái)說(shuō)，目前G20最突出的成果是增資IMF和改革國(guó)際金融機(jī)構(gòu)，各國(guó)將為IMF增資5000億美元，并允許其發(fā)放2500億美元的特別提款權(quán)，使得IMF的“救濟(jì)彈藥”達(dá)到1萬(wàn)億美元。

國(guó)際貨幣體系改革的未來(lái)趨勢(shì)

各國(guó)針對(duì)當(dāng)前貨幣體系缺陷提出的應(yīng)對(duì)措施仍處在試探性階段，對(duì)國(guó)際貨幣體系改革的有關(guān)探討以及對(duì)其未來(lái)的把握，主要有以下3個(gè)方面：

第一，儲(chǔ)備貨幣的多元化。不同國(guó)際儲(chǔ)備貨幣制度切換和重組，需要長(zhǎng)期的漸進(jìn)式演化，因此在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)由一種或多種主權(quán)貨幣充當(dāng)國(guó)際貨幣的狀況將持續(xù)下去。單一儲(chǔ)備貨幣相對(duì)于多種貨幣共同作為儲(chǔ)備貨幣弊端更明顯，因此使用多種主權(quán)貨幣充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備，較之采用超主權(quán)貨幣不失為一種次優(yōu)選擇。從全球外匯儲(chǔ)備規(guī)模和比重來(lái)看，圖1、圖2、圖3顯示出國(guó)際儲(chǔ)備貨幣多樣化的趨勢(shì)明顯，特別是在歐元誕生后。

第二，改革IMF等國(guó)際組織。隨著新興市場(chǎng)國(guó)家在21世紀(jì)對(duì)IMF總借款規(guī)模的下降，IMF對(duì)各成員國(guó)影響力下滑。而且，IMF作為當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的管家，在這次危機(jī)中的作用不很明顯，需對(duì)自身問(wèn)題進(jìn)行相應(yīng)改革，主要包括兩個(gè)方面：其一，改革傳統(tǒng)決策權(quán)結(jié)構(gòu)。長(zhǎng)期以來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家在決策上擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，IMF和世界銀行由20多名執(zhí)行董事進(jìn)行決策，其中只有幾個(gè)主要國(guó)家擁有獨(dú)立席位，其他董事席位分別由幾個(gè)國(guó)家和幾十個(gè)國(guó)家遴選（黃范章，2010）。現(xiàn)階段，發(fā)展中國(guó)家投票權(quán)雖然增加，但并未根本改變當(dāng)前格局，需繼續(xù)對(duì)傳統(tǒng)決策權(quán)的結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革。其二提高危機(jī)應(yīng)對(duì)能力。這次危機(jī)暴露了IMF作為國(guó)際組織的局限性，特別是在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和應(yīng)急處理方面能力的欠缺。因此，未來(lái)應(yīng)積極加快IMF職能改革，加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)和金融波動(dòng)的管理，為世界經(jīng)濟(jì)快速平穩(wěn)發(fā)展?fàn)I造良好環(huán)境。

第三，超主權(quán)貨幣和世界性央行及監(jiān)管。當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的最大弊端是由主權(quán)信用貨幣作為本位貨幣引起的，因此超主權(quán)貨幣作為本位貨幣的優(yōu)勢(shì)十分明顯，創(chuàng)造與主權(quán)國(guó)家脫鉤、并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，從而避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)在缺陷，是國(guó)際貨幣體系改革的理想目標(biāo)（周小川，2009）。超主權(quán)貨幣必須存在對(duì)應(yīng)的發(fā)行和管理機(jī)構(gòu)，以及配套發(fā)行機(jī)制和監(jiān)管措施。布雷頓森林體系垮臺(tái)后，國(guó)際社會(huì)一直在朝這方向努力，但這一想法受到技術(shù)、制度和政治等各方面因素的影響，仍停留在理論層面。