作者：褚軍亮 單位：蘭州商學(xué)院經(jīng)貿(mào)學(xué)院

一、前言

從整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析基本出發(fā)點(diǎn)來(lái)看，可以將目前主要的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論劃分為基于勞動(dòng)力的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)和基于貨幣的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)［1］。所謂基于勞動(dòng)力的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，其基本思路是，在整個(gè)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，勞動(dòng)的雇傭無(wú)論在時(shí)間上還是在邏輯上都處于比資本更重要的地位。資本品從本質(zhì)上說(shuō)是勞動(dòng)和自然資源相結(jié)合的產(chǎn)物，相對(duì)于資本，勞動(dòng)更基本。盡管現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)將勞動(dòng)雇傭簡(jiǎn)化為通過(guò)支付貨幣工資來(lái)實(shí)現(xiàn)，但是貨幣的使用并不是雇傭勞動(dòng)進(jìn)行生產(chǎn)的先決條件，因?yàn)閯趧?dòng)雇傭可以存在于以貨易貨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，甚至在理想化的克魯索經(jīng)濟(jì)體中，克魯索•魯濱遜還可以自己雇傭自己。與此同時(shí)，甚至在資本密集程度很高的經(jīng)濟(jì)體中，工資支付在整個(gè)國(guó)家收入中也占相當(dāng)高的比重。大量的失業(yè)和收入水平的下降說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了重大問(wèn)題。而且，勞動(dòng)力的收入和支出也對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)有非常重要的影響。從以上這些方面可以看出，就業(yè)問(wèn)題始終是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)極為關(guān)注的問(wèn)題，在宏觀經(jīng)濟(jì)理論的構(gòu)建中超出了貨幣和資本而受到了最先關(guān)注。而從凱恩斯開(kāi)始的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)以及后續(xù)的新古典綜合、新凱恩斯主義、新古典主義、理性預(yù)期學(xué)派，無(wú)非是在這個(gè)基礎(chǔ)上加入了不同的假設(shè)，對(duì)一些問(wèn)題從不同角度進(jìn)行更為細(xì)致的研究［2］。但是，整體來(lái)說(shuō)它們都沒(méi)有超出以對(duì)勞動(dòng)力雇傭作為重心的理論構(gòu)建模式。所謂基于貨幣的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，其基本思路來(lái)源于對(duì)貨幣在經(jīng)濟(jì)體中的重要性的思考。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)，貨幣作為一個(gè)普通的交換媒介滲透到整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系，很多的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的問(wèn)題自然也會(huì)由貨幣的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)出來(lái)，因此，貨幣供應(yīng)成了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中的核心問(wèn)題［3］。貨幣作為一種傳遞機(jī)制和沖擊因素對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重要的影響，也正因?yàn)榇耍栽诤暧^經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的構(gòu)建中，貨幣也是理論構(gòu)建的一個(gè)重要的出發(fā)點(diǎn)。貨幣主義就是這種思路的突出代表［3－4］。

當(dāng)然，這種劃分并不是絕對(duì)且嚴(yán)格的，因?yàn)楝F(xiàn)代的宏觀經(jīng)濟(jì)理論為了更好的解釋經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，都試圖結(jié)合其他學(xué)派的合理假設(shè)以獲得理論的進(jìn)一步發(fā)展。因此，這兩種理論基本的出發(fā)點(diǎn)在一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)理論中會(huì)同時(shí)出現(xiàn)，只是側(cè)重點(diǎn)不同而已。為了簡(jiǎn)化，本文擬不對(duì)以上兩類(lèi)宏觀經(jīng)濟(jì)理論進(jìn)行詳細(xì)的評(píng)判。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，上述兩類(lèi)宏觀經(jīng)濟(jì)理論的視角，都有一個(gè)重要的特點(diǎn)，就是沒(méi)有考慮資本結(jié)構(gòu)，或者說(shuō)沒(méi)有將資本理論融合到宏觀經(jīng)濟(jì)分析中。都表現(xiàn)為更注重總量的分析，隱含假設(shè)社會(huì)的資本結(jié)構(gòu)不變(基于勞動(dòng)的)，或者認(rèn)為整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)部機(jī)制由于太復(fù)雜無(wú)法分析，只能作為一個(gè)黑箱來(lái)處理。雖然理性預(yù)期學(xué)派的出現(xiàn)在理論方法上試圖建立宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的微觀基礎(chǔ)，但其基本方法無(wú)非是從微觀主體的一些假設(shè)出發(fā)，然后通過(guò)加總推廣到宏觀層面，從形式看似乎有了微觀的基礎(chǔ)，而由于忽略了微觀主體的多樣性，只是通過(guò)設(shè)定幾個(gè)代表性的微觀主體的特性，然后進(jìn)行加總，這從本質(zhì)上還是一種總量方法。總量方法最大的缺陷就是一些總量之間的關(guān)系缺乏確定的邏輯關(guān)系，因此只能通過(guò)歷史數(shù)據(jù)運(yùn)用一些計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的技術(shù)進(jìn)行實(shí)證，但是這種實(shí)證一方面缺乏理論的普遍性，因?yàn)闅v史數(shù)據(jù)都是特殊具體的，無(wú)法獲得一般的理論關(guān)系。另一方面，即使從實(shí)證的角度，很多宏觀量的關(guān)系也是不確定的。比如菲利普斯曲線的朝向問(wèn)題，短期菲利普斯曲線和長(zhǎng)期菲利普斯曲線的問(wèn)題。從短期看消費(fèi)和投資的正向關(guān)系和長(zhǎng)期看消費(fèi)和投資的負(fù)向關(guān)系等等。同時(shí)，以上的理論分析框架最大的問(wèn)題是沒(méi)有成功的引入內(nèi)生的時(shí)間和貨幣的因素，這兩個(gè)都是作為外生的變量而任意引入到分析框架以進(jìn)行動(dòng)態(tài)分析。這樣就無(wú)法有效解釋宏觀經(jīng)濟(jì)的商業(yè)周期現(xiàn)象［1，5－6］，從而把短期的宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)變化分開(kāi)處理［7］，把長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)變化專(zhuān)門(mén)用相應(yīng)的增長(zhǎng)理論來(lái)考察，導(dǎo)致在實(shí)際的經(jīng)濟(jì)政策上存在不少問(wèn)題。而要完善以上的不足，就應(yīng)當(dāng)考慮社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中另一個(gè)重要的因素，那就是資本，應(yīng)該將資本理論引入宏觀經(jīng)濟(jì)分析中。這方面，奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派發(fā)展出了相當(dāng)完整的資本理論。而跨期資本結(jié)構(gòu)可以自然的將時(shí)間和貨幣作為內(nèi)生因素引入整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)分析框架來(lái)架構(gòu)理論分析。并在此基礎(chǔ)上發(fā)展出自己的商業(yè)周期理論，從而成功地解釋了經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)現(xiàn)象［8－10］。本文按照奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)派所建立的以資本為基礎(chǔ)的宏觀經(jīng)濟(jì)理論作為分析框架，首先對(duì)分析框架進(jìn)行介紹，然后運(yùn)用該分析框架對(duì)通貨膨脹和利率的關(guān)系從新的角度進(jìn)行理論分析。

二、基于資本結(jié)構(gòu)的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架介紹

該分析框架包括三個(gè)基本部分:可貸資金市場(chǎng)、生產(chǎn)的可能性邊界和跨期的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)。這三個(gè)部分相結(jié)合就形成了完整的以資本為基礎(chǔ)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析框架。

1．可貸資金市場(chǎng)。可貸資金作為最一般的基本概念，當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到大家共識(shí)的利率的時(shí)候，其供求達(dá)到均衡。可貸資金的供給表示不同利率水平下的借貸意愿;需求表示不同利率水平下對(duì)資金需要的迫切程度。對(duì)此，可以用圖1簡(jiǎn)單表示如下。由于引入了新的分析內(nèi)容，相應(yīng)的要對(duì)這里的分析框架進(jìn)行不同于傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的解釋?zhuān)?］:

第一，消費(fèi)者的信貸不計(jì)入可貸資金的供給一方，因?yàn)橐环降膬?chǔ)蓄相應(yīng)由另一方的負(fù)儲(chǔ)蓄所抵消。在本分析框架中，凈信貸是整個(gè)儲(chǔ)蓄中用于金融投資、貨幣形式的資本積累，以及維持和改變整個(gè)經(jīng)濟(jì)體資本結(jié)構(gòu)的那部分儲(chǔ)蓄。

第二，雖然沒(méi)有將消費(fèi)信貸計(jì)入該分析框架，但是將存留的收益和購(gòu)買(mǎi)各種金融資產(chǎn)的部分計(jì)入分析框架，因?yàn)樽晕掖媪舻氖找婵梢钥醋魇墙?jīng)濟(jì)主體對(duì)自己的借貸。通過(guò)這樣的處理，可貸資金就單純可以看作是可用于投資的資金，即強(qiáng)調(diào)了可貸資金需求方的行為目的。

第三，至于凱恩斯劃分的流動(dòng)性偏好，因?yàn)檫@部分儲(chǔ)蓄可以通過(guò)各種間接的方式進(jìn)入可貸資金市場(chǎng)，如金融市場(chǎng)投機(jī)，或各種短期投資產(chǎn)品等，因此可以不做重點(diǎn)考慮。為了和上述的可貸資金的供給相一致，對(duì)于可貸資金的需求方也限定為購(gòu)買(mǎi)各種資本品和人力資本參與生產(chǎn)過(guò)程，而排除用于購(gòu)買(mǎi)各種金融工具，因?yàn)楦鞣N金融工具的購(gòu)買(mǎi)其實(shí)是可貸資金的供給方，金融工具是通過(guò)一種間接的技術(shù)安排來(lái)提供用于實(shí)際生產(chǎn)的資金。為了簡(jiǎn)化，本文不擬對(duì)此進(jìn)行深入分析。

商業(yè)社會(huì)中的行為主體在各個(gè)生產(chǎn)階段支付投入品的價(jià)格并以未來(lái)預(yù)期的產(chǎn)出價(jià)格出售產(chǎn)品，他們對(duì)可貸資金的需求反映了這種生產(chǎn)投資的意愿。而消費(fèi)者通過(guò)把部分收入用于購(gòu)買(mǎi)最終產(chǎn)品并把剩下的用于儲(chǔ)蓄即形成了可貸資金的供給方。當(dāng)市場(chǎng)利率和生產(chǎn)投資的投入產(chǎn)出價(jià)差出現(xiàn)較大偏離的時(shí)候，這時(shí)候就出現(xiàn)了獲利的機(jī)會(huì)，而通過(guò)市場(chǎng)參與者的相互作用的市場(chǎng)過(guò)程，又使得這種偏離逐漸消失。從理論上講，當(dāng)達(dá)到均衡的時(shí)候，市場(chǎng)的利率和實(shí)際生產(chǎn)中的價(jià)差比趨于一致，或者說(shuō)呈現(xiàn)比較穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。這樣，通過(guò)可貸資金市場(chǎng)更易于協(xié)調(diào)生產(chǎn)計(jì)劃和消費(fèi)者偏好之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系。可貸資金的需求方在市場(chǎng)上獲得資金，目的是為了購(gòu)買(mǎi)資本品和勞動(dòng)力進(jìn)行生產(chǎn)，也就是用現(xiàn)在的消費(fèi)(資金)來(lái)交換未來(lái)的消費(fèi)(未來(lái)產(chǎn)出)。理解這種可貸資金市場(chǎng)和資本品市場(chǎng)的相互作用，需要我們重新簡(jiǎn)單考察關(guān)于利率的概念。在最廣義的情況下，均衡利率反映了均衡的跨期交換率，或者說(shuō)均衡利率反映的是人們?cè)谑袌?chǎng)上達(dá)到普遍共識(shí)的時(shí)間偏好的表現(xiàn)。進(jìn)行這樣的界定，在以后的政策分析中就可以更明顯的看出相應(yīng)的政策從邏輯上對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。這個(gè)分析框架雖然在形式上類(lèi)似于凱恩斯主義的可貸資金的分析框架，但是在含義上卻有很大的不同。可貸資金的供給和需求方都代表了各自的行為目的，可貸資金的供給方因?yàn)榉艞壛艘徊糠脂F(xiàn)在的消費(fèi)進(jìn)行儲(chǔ)蓄是為了獲得更多的消費(fèi)，也就是供給方具有時(shí)間偏好;需求方通過(guò)具體的生產(chǎn)投資，借貸資金被看作預(yù)期產(chǎn)品的未來(lái)價(jià)格和現(xiàn)在的投入品價(jià)格的差，可以獲得不低于可貸資金利率的收益率。這樣的分析和傳統(tǒng)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)不同的是，可貸資金的雙方并不是互相孤立的，其背后通過(guò)市場(chǎng)過(guò)程，將跨期資本結(jié)構(gòu)的變化和各自的行為目的聯(lián)系在了一起。為了將市場(chǎng)過(guò)程的考察也納入這個(gè)框架，就需要引入生產(chǎn)可能性邊界的分析。