發(fā)表核心期刊財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

　　【摘要】企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動所希望的結(jié)果，是評價(jià)企業(yè)理財(cái)活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。隨著企業(yè)經(jīng)營管理理念的不斷變化，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的選擇也在不斷發(fā)展。本文在研讀相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，采用歸納法總結(jié)了國內(nèi)相關(guān)主要研究成果，重點(diǎn)概述了企業(yè)價(jià)值最大化、股東財(cái)富最大化等幾種主要觀點(diǎn)并對其進(jìn)行了評述，并分析了未來發(fā)展趨勢。

　　【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)目標(biāo)，利潤最大化，企業(yè)價(jià)值最大化　發(fā)表核心期刊

　　財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是構(gòu)建財(cái)務(wù)運(yùn)行理論的基石。邏輯嚴(yán)密的理論不能簡單的來自于慣例的描述和歸納， 必須采用歸納和邏輯相結(jié)合的辦法進(jìn)行研究。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確立為財(cái)務(wù)理論的研究指明了方向。從實(shí)踐角度看， 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)直接反映著理財(cái)環(huán)境的變化，制約著財(cái)務(wù)運(yùn)行的基本特征和發(fā)展方向。總之， 研究財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是建立科學(xué)的財(cái)務(wù)管理理論體系的需要， 也是指導(dǎo)優(yōu)化實(shí)務(wù)的需要。

　　一、企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)主要理論

　　綜合國內(nèi)外學(xué)者的研究，從財(cái)務(wù)目標(biāo)發(fā)展階段來看，財(cái)務(wù)目標(biāo)主要有如下幾種觀點(diǎn)：

　　(一)利潤最大化。在20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以前，根據(jù)亞當(dāng)·斯密“看不見的手”以及大衛(wèi)·李嘉圖的古典經(jīng)濟(jì)理論，追求股東價(jià)值最大化被認(rèn)為是財(cái)務(wù)目標(biāo)，推動了資本主義世界的經(jīng)濟(jì)大繁榮。國內(nèi)一些學(xué)者認(rèn)為“用利潤最大化作為企業(yè)理財(cái)總目標(biāo)是一種客觀的選擇”(何清波、邢建平，1998)，學(xué)者提出“國有企業(yè)管理目標(biāo)的完整表述應(yīng)該是在履行足夠的社會責(zé)任的基礎(chǔ)上追求利潤最大化”(祁懷錦，1999)。雖然利潤最大化觀點(diǎn)有優(yōu)點(diǎn)，但有學(xué)者認(rèn)為，利潤最大化也向存在很大的局限性。比如利潤最大化觀點(diǎn)是靜態(tài)的，容易引起財(cái)務(wù)管理的短視行為(牛吉平，2006)。

　　(二)股東價(jià)值最大化。就股東利益最大化而言，James C.Van Horne 指出由于股東財(cái)富最大化目標(biāo)為企經(jīng)營以及社會資源的有效配置提供了一個合理的指導(dǎo)方向，因此不妨以它作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。國內(nèi)許多學(xué)者也認(rèn)為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)最能說明問題的是股東財(cái)富最大化(覃學(xué)強(qiáng)，2007)，認(rèn)為實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化不僅能給投資者和經(jīng)營者帶來利益，而且對國家、企業(yè)和職工都會帶來較大的利益(石衛(wèi)國，2008)。但是同利潤最大化一樣，股東財(cái)富最大化也同樣受到了質(zhì)疑。有學(xué)者認(rèn)為股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理理念過度強(qiáng)調(diào)股東利益，而忽略了企業(yè)的其他利益相關(guān)者的利益(牛吉平，2006)。

　　(三)企業(yè)價(jià)值最大化。由于30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條，人們對“股東至尊”的價(jià)值導(dǎo)向產(chǎn)生質(zhì)疑，開始提出企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)，Modigliani和Miller(1958)還提出 企業(yè)價(jià)值等于按與之風(fēng)險(xiǎn)程度相適應(yīng)的折現(xiàn)率對預(yù)期盈利進(jìn)行貼現(xiàn)的資本化價(jià)值。當(dāng)今有學(xué)者指出“企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理總體目標(biāo)是當(dāng)今企業(yè)的最優(yōu)選擇”( 陳小平，2007) ，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理理念對其法人人格給予了充分尊重。

　　但韓德靜、王久霞 (2007) 認(rèn)為，企業(yè)利益主體的多元化特點(diǎn)容易使得企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的選擇在實(shí)際操作中變得不可行。魏磊 (2009) 認(rèn)為，企業(yè)價(jià)值體現(xiàn)企業(yè)多邊利益關(guān)系的總和，是企業(yè)未來盈利的貼現(xiàn)，這一特點(diǎn)也使得企業(yè)價(jià)值最大化不可操作。

　　(四)相關(guān)利益者最大化。王慶成( 1999) 認(rèn)為應(yīng)該是在提高經(jīng)濟(jì)效益的思路下，以履行社會責(zé)任為前提，謀求權(quán)益資本利潤率的滿意值。他的觀點(diǎn)可以說局部涉及了利益相關(guān)者的要求。朱玉紅 (2009) 認(rèn)為，我國現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理注重企業(yè)利益相關(guān)者利益之間的協(xié)調(diào)，從而提出了利益相關(guān)者利益最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

　　對于該觀點(diǎn)，學(xué)者徐淑紅 (2010) 提出了其缺陷：利益相關(guān)者財(cái)富最大化認(rèn)識到了企業(yè)經(jīng)營活動中的多元利益主體的利益的沖突性與協(xié)調(diào)性，但在可操作性方面會因?yàn)槔嬷黧w的沖突性而變得不可操作。

　　(五)利益相關(guān)者利益均衡。林黎 (2007) 認(rèn)為，企業(yè)之所以能夠持續(xù)經(jīng)營，主要是因?yàn)楦鱾€利益相關(guān)者的利益得到了協(xié)調(diào)，因此，將企業(yè)相關(guān)者的利益均衡作為我國企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，不僅使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)性目標(biāo)和社會性目標(biāo)得以有機(jī)結(jié)合，更保證了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

　　二、對上述理論的評價(jià)

　　首先，我們知道企業(yè)價(jià)值最大化和股東財(cái)富最大化是現(xiàn)在兩個基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)目標(biāo)管理理論。很多學(xué)者都是在這兩個的基礎(chǔ)上進(jìn)行進(jìn)一步的研究和改進(jìn)，以適應(yīng)時代的發(fā)展。

　　其次，從利益相關(guān)者的角度而言，人們主要注重的是股東的利益，并以此為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。但是任何一個企業(yè)的發(fā)展都必須要與其利益相關(guān)者相聯(lián)系。因此出現(xiàn)利益相關(guān)者學(xué)派提出“利益相關(guān)者財(cái)富最大化”，這是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的一個巨大進(jìn)步。

　　最后，從可操作性來講，每一個理論的提出可能只是考慮到它在理論上的正確性，卻沒考慮它的可操作性。為了讓每一個理論都可以有效地運(yùn)用于實(shí)踐，學(xué)者們又紛紛開始考慮理論在生活中的具體運(yùn)用，比如說企業(yè)競爭力最大化。

　　三、未來發(fā)展趨勢

　　可以看出，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的提法經(jīng)歷了一個不斷變化的過程，經(jīng)歷從利潤最大化到企業(yè)價(jià)值最大化為主線的發(fā)展過程。在“科學(xué)發(fā)展觀”與“和諧社會”的理論指導(dǎo)下，更多地學(xué)者把“相關(guān)者利益最大化”看成是企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)。對企業(yè)理財(cái)目標(biāo)的研究有以下幾大趨勢：

　　(一)確立企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)強(qiáng)調(diào)樹立“戰(zhàn)略眼光”，確立一個有利于企業(yè)長期發(fā)展的理財(cái)目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的時間價(jià)值、經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值和長期效益三者之間的完美結(jié)合。

　　(二) 對財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究角度在不斷拓展。理論界由更多地從縱向角度關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的演進(jìn)轉(zhuǎn)向更多地從橫向角度闡述財(cái)務(wù)目標(biāo)與其他財(cái)務(wù)活動而存在各種特點(diǎn);由更多地從空間角度研究轉(zhuǎn)向更多地從時間角度研究財(cái)務(wù)目標(biāo)。

　　(三)社會責(zé)任意識逐漸融入企業(yè)理財(cái)目標(biāo)。盡管對企業(yè)理財(cái)目標(biāo)如何具體體現(xiàn)社會責(zé)任還需要的探討。但是眾多學(xué)者開始關(guān)注企業(yè)理財(cái)目標(biāo)中的社會責(zé)任問題。因此未來的企業(yè)理財(cái)目標(biāo)必須考慮社會責(zé)任與社會利益。尤其在越來越強(qiáng)調(diào)和諧社會及和諧世界的今天更是如此。

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