電力市場金融風險與防范對策

　　這篇電力建設論文投稿發表了電力市場金融風險與防范對策，論文探討了我國電力市場中的金融風險，分析了導致電力市場金融風險的主要原因，給出了相關的防范措施，幫助電力市場有效規避風險，維護電力市場的穩定有序發展。

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　　自改革開放以來，我國的電力行業逐漸擺脫了“政企合一，壟斷經營”的管理經營模式，現已基本實現了政企分離，廠網分開，主輔分離，輸配分開[1]。電力市場的開放性、競爭性日益提升，發電企業和電網企業的效率得到有效提高，在保障用戶權益的前提下，各企業的成本明顯降低。中共中央、國務院于2015年印發3月印發《關于進一步深化電力體制改革的若干意見》，提出了“管住中間、放開兩頭”的改革方案，這不僅加強了政府監管，確保電網公平開放，市場公平交易，而且對發電側和受電測實行市場開放準入，引入競爭，放開用戶選擇權，形成了多買多賣的市場格局[2]。然而，電力市場深化改革也帶來了諸多風險，其中，金融風險尤其顯著。

　　1電力市場中的金融風險

　　市場機制的引入，一方面加劇了發電側和售電側的競爭，減少了一定的壟斷，但一方面也導致了電價的劇烈波動。導致電力市場金融風險的主要原因，正是電價的高度波動性和復雜性。電力產品是生活必需品，是現代社會生產中不可或缺的要素之一，因此它的需求價格彈性很低，需求曲線的坡度非常陡;由于電力產品不能大規模存儲，電力的生產、輸送和銷售必須在瞬間完成，換言之，電力產品的供給和消費必須時刻保持平衡，在供電緊張的情況下，電價便會大幅度上漲。這些因素使得電價波動呈現出強烈的跳躍和尖峰性[3]。除此之外，電力供需矛盾、系統負荷率、市場力作用等因素也增加了電價的復雜性。由于電價會出現大幅度且難以預測的變化，電力市場的參與者面臨著不同程度的風險。

　　2000年美國加州電力危機正是其電力市場的金融風險導致[4]，最終造成加州兩大電力公司瀕臨破產。由此可以看出，較嚴重的電力市場金融風險必然會對社會生活和經濟造成相應的負面影響。為了規避此類金融風險，提高市場資源利用率，有必要對風險進行識別和評估。(1)風險識別。風險識別是風險管理過程的第一步，在電力市場，此舉主要考察對于市場參與者而言，最大的風險暴露是什么，為后續風險評估和處理確定研究方向。(2)風險評估。風險評估是對那些與風險相關的成本進行量化處理[5]。風險價值VaR(valueatrisk)是最主要的金融風險評估方法，文獻[6]綜合考慮電力公司毛利潤的各種因素及它們之間的相關性，提出采用VaR分析法第電力市場的金融風險進行評估計算;文獻[7][8]綜合考慮金融風險和技術風險之間的密切關系，利用系統剩余容量，采用Monte-Cralo方法分別對電力市場短期和中長期的金融風險進行評估。

　　2電力市場中金融風險的防范

　　如上一節所述，電力市場中的金融風險會對社會正常的生產生活和經濟發展造成不同程度的負面影響。因此，必須采取有效的防范措施。筆者從經濟和監管兩個角度提出了四點防范對策。

　　2.1發展電力期貨市場，規避電價風險

　　期貨交易是以受法規約束的高度標準化合約為對象所進行的交易行為。期貨市場的存在使得市場參與者可以更好地管理現貨價格波動風險，穩定市場價格。電力作為一種商品，已然具備期貨商品的大部分特質：(1)交易量大，價格易波動;(2)擁有眾多的買者和賣者;(3)等級、質量可劃分。除此之外，電力產品不存在變質問題，其通過輸電線路進行轉運，極其便利。在電力市場中引入期貨來防范金融風險，主要是因為期貨市場具備以下兩個功能。

　　(1)價格發現功能在公開化的、有組織的電力期貨交易所內，交易者根據自己所掌握的所有價格相關信息，進行公開競價，以此形成一個具有真實性、預期性、權威性的公正期貨價格。借此，影響電價變動的各種因素，例如電力的供求關系、未來行情、電力生產成本等等，均集中反映到電力期貨交易所內。公平公開、自由競爭的交易機制增加了市場的透明度，幫助交易者分析電價波動趨勢，完善自己的購電售電策略，同時有效指導電力產品的生產經營，減緩電價波動，促進電力市場的穩定運行。(2)套期保值功能電力期貨的套期保值功能可以實現風險轉移，幫助交易者回避電價波動從而鎖定成本，合理組織生產經營，保證預期利潤[9]。

　　所謂電力期貨套期保值，是指交易者在電力期貨市場持有與電力現貨市場相反的頭寸。發電商由于擔心電力現貨價格下跌，于是實行賣出套期保值策略;購電商由于擔心電力現貨價格上漲，于是實行買入套期保值策略。在期貨市場，除了生產者和消費者，無法進行實物交割的投機者也可以參與其中。厭惡風險的發電商和購電商的套期保值行為，就是將未來市場價格波動的風險轉移給期貨市場中的投機者。投機者無需面臨價格之外的風險，他們憑借充足的財務資源，通過在電力期貨市場的長期運作，可以實現一定程度的利潤。盡管如此，他們的存在同時也增加了電力期貨市場交易者的數量和多樣性，幫助其他交易者規避風險，減小損失，促進了電力市場的安全發展。然而，電力期貨市場在幫助交易者規避風險的同時，也帶來了其他風險，并且在財務杠桿的作用下，這些風險還有可能被放大。所以，電力期貨市場必須建立在發達的電力現貨市場的基礎之上，有效權威的現貨市場價格，才能促使公正權威的期貨市場價格的形成。除此之外，要建立良好真實的信息傳播機制，幫助交易者獲取更多關于電力市場的正確信息。現如今，雙邊開放的電力市場正在穩步推行，這有利于我國電力期貨市場的建立和發展。

　　2.2嚴格控制電力市場中的市場力

　　市場力是指生產廠商持續地利用某種手段影響或操作市場價格，使之偏離充分競爭環境下的價格水平的能力。在電力市場中，有些發電商占據著較大的市場份額，這使得他們可以行使市場力，從而讓自己成為價格的制造者，而非接受者。市場力分為垂直市場力和水平市場力。垂直市場力已經通過“場網分開，競價上網”等政策得到有效消除，而水平市場力仍然存在。某些發電商為了獲得超額利潤，行使水平市場力，主要采取抬高電價、限制發電出力這兩種方式達到目的。

　　2.3禁止串通報價

　　引入競爭機制，是為了降低電能價格，提高整體經濟效率，最終讓用戶受益。在市場競爭中，發電商開發更高效、更環保的技術，提供更優質的服務，以此獲取更高的利潤，同時促進電力市場的良性發展。但某些發電商為了降低成本，采取串通報價的不正當方式，為自己贏得競爭優勢，從而賺取高額利潤。所謂串通報價，是指兩個或兩個以上的發電商私下串通合謀，定下不合理的電價范圍，從而迫使購電商只能在此價格范圍內購電的行為。抬高報價損害了購電商利益，壓低報價則打壓了其他公平競爭的發電商。這嚴重破壞了市場競爭規則，違背了公平、公開、公正的競價原則，擾亂了電力市場經濟秩序。大規模的串通報價往往伴隨著貪污賄賂等腐敗行為，導致國有資產大量流失，嚴重敗壞社會風氣。因此，監管部門要明令禁止串通報價行為，加大監管力度，及時查處相關發電商，以維護電力市場改革的順利進行。

　　2.4建立發電備用容量市場

　　發電機組故障、輸電網阻塞、負荷過高等不確定因素會在不同程度上擾亂電力系統的正常運行，導致電力資源的短缺，進而引發電價的大幅度上漲。為了避免這樣的情況發生，電力系統會配置足夠的備用容量，以確保電力系統的安全穩定運行。但備用容量配置過多，會增加成本，降低經濟性，配置過少，又會降低系統的充裕性。此外，由于場網分開，發電商，即電廠，已成為獨立的經濟實體，備用機組的調用會產生額外成本支出，如果發電商不能獲取額外回報的話，這會降低發電商的積極性，導致系統備用不足。因此，有必要建立發電備用容量市場，通過市場機制，形成合理的電價，確保發電商獲取相應的報酬，規避一定的風險，鼓勵發電商建立更充裕的備用容量。

　　3結語

　　我國電力市場的深化改革有效促進了電力行業的快速發展。市場機制的引入，雙邊競爭的加劇，促使我國的發電、輸電技術得到飛速提高，成本得到有效降低。但隨之而來的金融風險必須采取相應措施進行防范，筆者從經濟和監管兩個角度提出了四點對策：發展電力期貨市場、嚴格控制市場力、禁止串通報價、建立發電備用容量市場。這四點措施均能有效規避風險，維護電力市場的穩定有序發展。

　　作者：卓佳鑫 單位：西南大學

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