一、金融創(chuàng)新對(duì)貨幣的影響
金融進(jìn)行創(chuàng)新時(shí)，大量涌現(xiàn)出一批新型工具，這些工具的貨幣性非常強(qiáng)，如MMMFs、MMDAs、CD等，這些工具不僅具有支付能力，還具有變現(xiàn)能力。這些賬戶的出現(xiàn)，使得人們的流動(dòng)性需求得到滿足，M1的收益也得到很大的提高，因此對(duì)M1貨幣的需求成功；金融創(chuàng)新使得金融向電子化方向發(fā)展，并且支付清算系統(tǒng)也得到改革，使得現(xiàn)金使用范圍縮小，M1也被縮小，對(duì)M1貨幣的需求也極大地下降；金融創(chuàng)新促進(jìn)了金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，并且向證券化方向發(fā)展，資本與貨幣市場(chǎng)之間相連接的金融工具逐漸增加，這些新工具的產(chǎn)生，就是對(duì)金融市場(chǎng)原有的一些要素的重新整合，這樣使得支付方便，提高了投資的回報(bào)，支付手段與儲(chǔ)蓄手段之間進(jìn)行轉(zhuǎn)化的成本也有所縮小，持幣機(jī)會(huì)增大，這樣使用者將會(huì)減少貨幣的持有量，而是對(duì)一些非貨幣形式的金融資產(chǎn)進(jìn)行持有量的增加。最終導(dǎo)致對(duì)貨幣的需求減少，貨幣的比重也相對(duì)下降。其次，貨幣需求的穩(wěn)定性降低。其一，金融創(chuàng)新使得人們持幣的動(dòng)機(jī)發(fā)生改變，使得貨幣需求的結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。交易性以及預(yù)防性的動(dòng)機(jī)逐漸減弱，投機(jī)性的動(dòng)機(jī)逐漸增強(qiáng)。貨幣在媒介商品中的使用，在勞務(wù)交易中的使用都逐漸下降，但是進(jìn)行投機(jī)獲取利益的貨幣有了很大的提升。商業(yè)領(lǐng)域的貨幣需求通常是受規(guī)模變量影響，規(guī)模變量在短期間內(nèi)具有一定的穩(wěn)定性，因此，商業(yè)領(lǐng)域的貨幣可以被預(yù)測(cè)，相對(duì)其它貨幣來(lái)講較為穩(wěn)定。金融領(lǐng)域?qū)ω泿判枨蟮挠绊懯艿綑C(jī)會(huì)成本以及個(gè)人預(yù)期等影響，往往會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)利率的變化，人們心理預(yù)期特征的變化，使得金融領(lǐng)域的貨幣需求比重發(fā)生變化，通常會(huì)出現(xiàn)上升現(xiàn)象，嚴(yán)重影響貨幣需求的穩(wěn)定。二是，金融的創(chuàng)新，使得決定貨幣的因素更為復(fù)雜多樣，貨幣需求的函數(shù)表達(dá)形式，受到各種因素的影響更加不確定，使得貨幣需求變得不穩(wěn)定。如，進(jìn)行金融創(chuàng)新后，市場(chǎng)的利率變化受到嚴(yán)重影響，且影響其變化的因素也逐漸增多，使得人們無(wú)法掌握貨幣的流通情況，造成微觀與宏觀的貨幣需求變得不穩(wěn)定。
二、貨幣供給受到金融創(chuàng)新的影響
1、金融創(chuàng)新后，需要進(jìn)行供給的主體增多
在金融創(chuàng)新中，對(duì)貨幣的供給者不僅有中央銀行、進(jìn)行貨幣存款的銀行，那些不能進(jìn)行貨幣存款的銀行也發(fā)展成為貨幣的供給者。金融的創(chuàng)新，使得金融的業(yè)務(wù)逐漸增多，向綜合方向發(fā)展，金融結(jié)構(gòu)也逐漸向同質(zhì)化方向發(fā)展。使得商業(yè)性的銀行，其它金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)界限變得模糊不清，使得金融機(jī)構(gòu)的貨幣功能得到混淆，沒(méi)有了本質(zhì)上的差異。金融市場(chǎng)的逐漸發(fā)展，證券化程度逐漸加深，電話存款、電子賬戶、可轉(zhuǎn)讓存單逐漸被完善，使得貨幣的創(chuàng)造不僅僅在商業(yè)銀行中，一些非銀行的金融機(jī)構(gòu)也具備創(chuàng)造貨幣的能力。對(duì)金融進(jìn)行創(chuàng)新以后，貨幣供給主體由原來(lái)的兩類發(fā)展成現(xiàn)在的三類，主要包括商業(yè)銀行、中央銀行以及非銀行的金融機(jī)構(gòu)。
2、金融機(jī)構(gòu)對(duì)貨幣的創(chuàng)造能力提高，貨幣的乘數(shù)也有所增大
任何國(guó)家，任何時(shí)刻的貨幣供應(yīng)量都可以用貨幣乘數(shù)與基礎(chǔ)貨幣的變量乘積來(lái)表示，因此，當(dāng)基礎(chǔ)貨幣已經(jīng)確定時(shí)，貨幣的供給量將有貨幣的乘數(shù)變化來(lái)控制。貨幣乘數(shù)的變化受到通貨比率、法定存款準(zhǔn)備金、定期存款比率、銀行超額儲(chǔ)備這四個(gè)要素影響。金融創(chuàng)新后，這四個(gè)要素也發(fā)生不同程度的變化，下面對(duì)存款比率以及通貨比率進(jìn)行分析。通過(guò)存款的比率降低。此比率指的是持有通貨與活期存款的比，比率受到影響的因素有機(jī)會(huì)成本、可進(jìn)行支配的收入、金融相關(guān)制度的發(fā)展情況，還受到一些非經(jīng)濟(jì)性的因素影響，如公眾的支付習(xí)慣以及偏好等。此比率與貨幣的乘數(shù)所形成的關(guān)系時(shí)反比例。金融創(chuàng)新通過(guò)一定的形式使得比率下降，從而提高了貨幣的乘數(shù)。定期存款的比率發(fā)生變化。此比率指的是所有者持有的定期存款與活期存款的比，此比率與貨幣乘數(shù)的關(guān)系成反比。金融創(chuàng)新后，金融市場(chǎng)得到快速的發(fā)生，金融工具多種多樣，除了銀行存款外的其它金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)發(fā)展起來(lái)，流動(dòng)性與安全性極強(qiáng)。銀行中定期的存款額度下降，使得定期存款比率也下降，這樣便使得貨幣乘數(shù)增長(zhǎng)。若金融創(chuàng)新時(shí)，銀行的金融工具也逐漸發(fā)展與創(chuàng)新，存款的額度增加，在活期存款不變的情況下，存款比率變大，那么貨幣的乘數(shù)也就變小。
三、結(jié)束語(yǔ)
金融創(chuàng)新無(wú)論是對(duì)貨幣的需求，還是對(duì)貨幣的供給都有一定的影響，使得金融服務(wù)、金融產(chǎn)品以及其它金融領(lǐng)域的內(nèi)容發(fā)生改變，要重視金融創(chuàng)新對(duì)貨幣供應(yīng)的影響。
作者：賀? 單位：中國(guó)人民銀行西安分行營(yíng)業(yè)管理部