自20世紀90年代以來,我國經濟以年均8%以上的增速高速發展,并由此拉動世界經濟的發展。與此同時,我國金融業也得到了長足的發展,不論是從金融總量還是從金融結構上來看,都得到了改善。但是在發展的同時也出現了一些新的問題,比較突出的一點就是在城鄉金融結構的對比上出現了一些不平衡。在2007年中央全國金融工作會議中,也明確提出要加大對農村金融的扶持力度。因此,現階段研究中央為何要加大對農村金融的扶持力度,以及如何進行扶持就顯得十分必要。

一、文獻綜述

金融發展理論表明,一個發達的金融系統可以減少信息和交易成本、分擔和管理風險,這對于儲蓄、投資決策和經濟增長是至關重要的。而不同的金融體系結構、金融工具結構、金融市場結構和金融機構結構等,對于信息和交易成本和風險的影響是不同的。[1](P15-20)因此,研究金融對經濟增長的貢獻,必須從金融結構入手。

國外經濟學家對金融結構的研究始于20世紀50年代約翰•G•格利和愛德華•S•肖分別于1955年和1956年合作發表了《經濟發展中的金融方面》和《金融中介機構與儲蓄-投資過程》兩篇文章,闡述了金融與經濟的關系和各種金融中介機構在儲蓄-投資過程中的作用等問題;雷蒙德•W•戈德史密斯也于1955年發表了《發達國家的金融結構與經濟增長—關于金融形態的比較試驗》一文,這些文章為金融結構研究拉開了序幕。1960年出版的《金融理論中的貨幣》一書,是格利與肖對以前關于金融與經濟關系的觀點的匯總和發展,提出了廣義的貨幣金融理論與金融機構理論。盡管格利和肖沒有明確提出金融結構概念,但在他們的貨幣金融理論中,包含了金融工具、金融機構、融資方式和金融政策等金融結構問題。戈德史密斯在其1969年出版的《金融結構與金融發展》一書中明確提出了金融結構的概念,即一國現存的金融工具與金融機構之和構成該國的金融結構,這包括各種現存金融工具與金融機構的相對規模、經營特征和經營方式,金融中介機構中各種分支機構的集中程度等。

隨著西方金融結構理論在中國的逐漸引入和傳播,國內學者也開始研究金融與經濟的關系。許滌龍、陸峰對我國金融結構的特點進行分析后得出我國金融結構將來的發展趨勢,但是沒有涉及到城鄉金融結構的問題。李健等通過對金融城鄉結構的分析表明,城鄉金融結構存在明顯的不對稱性,[2](P30-52)但是沒有具體分析這種不對稱與我國經濟發展之間的相互關系。蔡則祥具體分析了中國金融結構的問題,包括金融結構高度化與金融結構合理化發展不同步、金融產業結構不協調、金融市場結構不均衡、金融資產結構不合理以及金融監管結構不適宜等,但沒有分析城鄉金融結構的對比。范學俊對中國金融體系與經濟發展的關系做了實證分析,但沒有分析城鄉金融結構對經濟發展的影響。由此可以看到,國內目前對金融結構與經濟發展關系的研究較多,但是對城鄉金融結構與經濟發展關系的實證研究不多,因此本文將通過協整檢驗(Cointegration)、向量自回歸(VectorAutoregression,VAR)、脈沖響應函數(ImpulseResponsesFunc-tion,IRF)以及方差分解(VarianceDecomposition)的方法對經濟發展和城鄉金融結構的關系做出實證分析。

二、相關變量和指標的選取

(一)指標和變量的選取

衡量城鄉金融結構差別可以從兩個方面來考慮:一是根據各金融機構網點的分布來衡量;另一種則是根據金融機構業務量的分布來衡量。筆者認為,根據金融機構的業務量來衡量城鄉金融結構更具有科學性。這是因為,盡管金融機構網點的分布可以從一個側面反映城鄉金融結構問題,但是僅有機構的設置卻并不一定會提供應有的金融服務。目前在農村普遍存在的問題就是“系統性負投資”得不到有效的解決。

所謂“系統性負投資”是指銀行或其他金融機構從一個地區居民中獲得的儲蓄,沒有以相應比例向該地區發放貸款。黃季對中國農業和農村資金的研究認為,在1978—1996年,農業資金通過金融渠道流出農村達7815億元,同時,根據國務院發展研究中心課題組的測算,1979—2000年,通過農村信用社、郵政儲蓄機構的資金凈流出量達到10334億元。[3]因此,單純地通過機構設置的分布不能科學地說明金融產業的城鄉結構差異,從金融業務量的角度來衡量更有說服力。基于此,本文選擇如下幾個指標來作為實證分析的基礎:1.國內生產總值GDP,用來衡量經濟發展水平;

2.城鄉貸款結構1(loanstructure1,ls1)=農村信用合作社貸款額/金融機構貸款總額;

3.城鄉貸款結構2(loanstructure2,ls2)=農村貸款額/金融機構貸款總額=(農業貸款額+鄉鎮企業貸款額)/金融機構貸款總額;4.城鄉儲蓄結構(savingstructure,ss)=農村居民儲蓄存款額/城鄉居民儲蓄存款總額。

(二)樣本的選取

由于數據的可獲得性,本文樣本選取1978年—2004年名義GDP、農村信用社貸款、農業貸款額、鄉鎮企業貸款額、金融機構貸款總額、農戶儲蓄存款額、城鄉居民儲蓄存款額的年度數據,數據均來自于各年度《中國金融年鑒》、中經網和Wind資訊,由于計量分析的需要,名義GDP、貸款結構1、貸款結構2和儲蓄結構均已作對數化處理并剔除物價因素,分別記作LNGDP、LNLS1、LNLS2和LNSS。

三、計量模型和實證分析

(一)平穩性檢驗

對任何時間序列數據進行計量分析時,需要首先對時間序列數據進行平穩性檢驗,否則可能會造成一個隨機游走變量對另一個隨機游走變量的謬誤回歸(SpuriousRegression)。由于應用協整檢驗的時間序列數據必須為同階差分平穩過程,因此我們需要對獲得的時間序列數據進行單位根檢驗。本文采用增廣迪基—富勒(AugmentedDickey-Fuller,ADF)檢驗,ADF檢驗模型為:

ΔYt=β1+β2t+δYt-1+αp∑np=1ΔYt-p+εt其中Y是時間序列,Δ表示差分,p是滯后期,β1是常數,t是時間趨勢項,β2和α是參數,εt是白噪音。