一、海外EPC工程項目財務(wù)風(fēng)險管理概述

我國一些工程企業(yè)在初涉海外工程市場時，往往重經(jīng)營、輕管理尤其是對財務(wù)管理重視不足，一些項目在投標(biāo)階段甚至沒有財務(wù)人員參與，導(dǎo)致風(fēng)險評估方案漏項、風(fēng)險成本估計不足的情況時有發(fā)生；項目實施過程中風(fēng)險管控體系不健全，風(fēng)險監(jiān)控和風(fēng)險防范措施不合理，造成額外的效益損失。海外工程項目投資額普遍較大，動輒上億甚至數(shù)億美元的項目屢見不鮮，為全面識別、評估和應(yīng)對工程項目的各類財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)重視項目的財務(wù)風(fēng)險管控體系的建立和健全。

首先，大型EPC海外項目投標(biāo)之前，企業(yè)應(yīng)建立跨部門的項目風(fēng)險管理團(tuán)隊，其成員構(gòu)成除了項目管理、工程技術(shù)等專家之外，還應(yīng)吸納涉及財務(wù)、法律、公共安全、保險等領(lǐng)域的專業(yè)人員，必要時還可引入第三方專業(yè)咨詢機構(gòu)，以保障從不同業(yè)務(wù)角度對包括財務(wù)風(fēng)險在內(nèi)的各類項目風(fēng)險進(jìn)行識別和測量。其次，項目財務(wù)風(fēng)險作為項目風(fēng)險的重要組成部分，需要運用定性或定量的分析方法對項目潛在財務(wù)風(fēng)險因素進(jìn)行識別、分析和評估，建立風(fēng)險矩陣模型。最后，根據(jù)項目財務(wù)風(fēng)險分析評估結(jié)果，按照企業(yè)的風(fēng)險偏好類型制度風(fēng)險應(yīng)對策略，形成項目的財務(wù)風(fēng)險方案，為項目投標(biāo)報價和項目實施提供決策支持。

二、海外EPC工程項目主要財務(wù)風(fēng)險的識別及應(yīng)對策略

(一)匯率風(fēng)險

海外工程項目多以美元或歐元結(jié)算，近年來由于美國次債危機和歐債危機的影響，美元和歐元匯率日益走低。以筆者所參與的某一大型項目為例(合同工期39個月)，2010年合同簽約時的美元匯率為6.82，而到2013年10月末美元匯率為6.14，三年時間人民幣升值約為10%，如果項目未做任何匯率風(fēng)險規(guī)劃，無疑將會對項目效益造成重大影響，甚至吞噬項目利潤。因此，企業(yè)在海外項目投標(biāo)和實施過程中應(yīng)采取必要措施規(guī)避和降低匯率風(fēng)險可能帶來的損失。

第一種匯率風(fēng)險規(guī)避方法是利用非金融衍生工具的自然避險法。如項目采取議標(biāo)方式時，可以要求業(yè)主提高預(yù)收款的比例，并將部分預(yù)收款及時結(jié)匯提前鎖定項目收益；另外也可在合同中加列匯率浮動條款，要求業(yè)主對超過約定匯率變化上限的部分進(jìn)行補償；其次也可根據(jù)匯率變化預(yù)測情況在報價中增加部分匯率風(fēng)險費用，以彌補項目未來的匯率損失；再次，合同執(zhí)行階段應(yīng)盡量采取與EPC合同相同的貨幣進(jìn)行分包結(jié)算以規(guī)避匯率變化風(fēng)險。

第二種匯率風(fēng)險規(guī)避方法是利用金融衍生工具。企業(yè)可以利用的主要金融工具包括遠(yuǎn)期結(jié)售匯、遠(yuǎn)期合同套期保值、貨幣期貨套期保值、貨幣期權(quán)套期保值、貨幣掉期、出口寶(匯率鎖定)等。但由于金融衍生工具的使用與操作復(fù)雜、風(fēng)險大，需要企業(yè)具備較高的專業(yè)知識和較強的風(fēng)險管控能力。企業(yè)財務(wù)部門在項目實施過程中，還應(yīng)建立主要外匯幣種的匯率監(jiān)控和跟蹤機制，定期編制項目外匯匯率走勢及預(yù)測分析報告，及時根據(jù)外匯匯率走勢及市場判斷，綜合運用上述兩種方法制定合理、有效的匯率風(fēng)險規(guī)避方案和措施，鎖定匯率成本、降低匯率風(fēng)險。

(二)稅務(wù)風(fēng)險

稅務(wù)風(fēng)險主要來源與對項目所在國稅法的認(rèn)識和理解不夠充分，以及跨國交易經(jīng)驗的欠缺所帶來的納稅成本不確定性。稅務(wù)風(fēng)險會極大地增加或減少項目稅賦，直接關(guān)系到項目收益，因此稅務(wù)風(fēng)險對海外EPC項目影響的程度和級別很高，應(yīng)給予高度的重視和關(guān)注。執(zhí)行大型海外EPC工程項目一般需要安排若干的分包合同，并涉及技術(shù)轉(zhuǎn)讓、貿(mào)易、勞務(wù)等不同的業(yè)務(wù)類型，所牽涉的國際稅收關(guān)系復(fù)雜。為合理進(jìn)行稅收籌劃，適度轉(zhuǎn)移項目境外成本，降低境外稅負(fù)，應(yīng)在項目啟動和策劃階段開展目詳見的調(diào)研工作，研究所在國的相關(guān)稅收法律政策，必要時引入國際知名的會計師事務(wù)所對項目的合同模式進(jìn)行咨詢和方案設(shè)計，充分利用雙邊稅收協(xié)定的優(yōu)惠政策，制定和優(yōu)化稅收籌劃方案。另外，在項目執(zhí)行中企業(yè)應(yīng)盡可能地實施屬地化管理，聘請經(jīng)驗豐富、素質(zhì)較高的項目當(dāng)?shù)刎攧?wù)人員核算和管理項目外賬，進(jìn)行納稅申報和稅務(wù)管理。

(三)信用風(fēng)險

目前，我國工程企業(yè)海外項目的主戰(zhàn)場仍多為非洲、南美、中亞及東南亞等經(jīng)濟欠發(fā)達(dá)地區(qū)，這些地區(qū)由于政治環(huán)境欠佳，經(jīng)濟發(fā)展滯后，法律意識不強，因此業(yè)主違約或延遲結(jié)算工程款的現(xiàn)象時有發(fā)生。為規(guī)避業(yè)主的信用風(fēng)險，企業(yè)首先要在項目投標(biāo)之前對業(yè)主的資信狀況、財務(wù)業(yè)績、項目融資方案等進(jìn)行盡職調(diào)查；其次，盡量采取信用證方式結(jié)算合同款項；另外，一些出口信貸融資項目應(yīng)要求業(yè)主方購買出口信用保險。

(四)資金風(fēng)險

海外EPC工程項目一般周期較長，項目建設(shè)周期內(nèi)資金流的波動較大，項目資金收支在時間上和幣種的不匹配可能會給項目正常的資金流動帶來不確定性；另外，項目資金管理活動中可能存在的漏洞或薄弱環(huán)節(jié)也可能會給項目帶來非正常性的經(jīng)營損失。企業(yè)實施海外EPC項目時，應(yīng)重視資金收支風(fēng)險管理。一是要貫徹和執(zhí)行資金預(yù)算管理制度，及時編制和修訂項目資金計劃，采取措施平衡資金盈虧，提高項目資金的流轉(zhuǎn)速度和使用效率；二是加強資金使用環(huán)節(jié)的控制，對項目資金支出進(jìn)行限額管理，建立和完善內(nèi)部控制制度，規(guī)范銀行賬戶管理和印鑒票據(jù)管理，嚴(yán)格執(zhí)行資金支付授權(quán)審批制度；三是要加強資金管理業(yè)務(wù)崗位管理，確保不相容崗位相分離；四是對境外項目的保函業(yè)務(wù)、信用證業(yè)務(wù)等擔(dān)保業(yè)務(wù)的辦理要嚴(yán)格控制；五是要定期或不定期地對項目資金管理的狀況進(jìn)行檢查和評估，及時查漏補缺，彌補管理漏洞和強化管理薄弱環(huán)節(jié)。

三、總結(jié)

總之，風(fēng)險存在于未知，財務(wù)風(fēng)險是海外EPC工程項目風(fēng)險管控的核心，中國工程企業(yè)在走出國門，參與國際化競爭的過程中，風(fēng)險與機遇并存，如何應(yīng)對各種財務(wù)風(fēng)險，需要參與海外項目的財務(wù)人員與時俱進(jìn)，堅持學(xué)習(xí)和研究，不斷增強適應(yīng)大型國際工程項目運作的專業(yè)技能，敏銳地捕捉和識別各類財務(wù)風(fēng)險，并采取科學(xué)合理的規(guī)避措施防范風(fēng)險，為中國工程企業(yè)走向世界而保駕護(hù)航。

作者：劉青偉 單位：中石化洛陽工程有限公司