低碳經(jīng)濟(jì)這一概念最早見(jiàn)諸于２００３年英國(guó)政府發(fā)布的能源白皮書(shū)《我們能源的未來(lái)：創(chuàng)建低碳經(jīng)濟(jì)》，是指以低能耗、低污染、低二氧化碳排放為特征的綠色發(fā)展模式。低碳經(jīng)濟(jì)的迅速崛起，催生了“碳金融”。所謂碳金融就是與減少碳排放有關(guān)的所有金融交易活動(dòng)，既包括碳排放權(quán)及其衍生產(chǎn)品的買(mǎi)賣(mài)交易、投資或投機(jī)活動(dòng)，也包括發(fā)展低碳能源項(xiàng)目的投融資活動(dòng)以及相關(guān)的擔(dān)保、咨詢服務(wù)等相關(guān)活動(dòng)。

一、我國(guó)碳金融現(xiàn)狀

（一）銀行等金融機(jī)構(gòu)紛紛涉足碳金融市場(chǎng)

我國(guó)目前的碳金融業(yè)務(wù)僅涉及ＣＤＭ項(xiàng)目的投融資、經(jīng)過(guò)核準(zhǔn)的減排量（ＣＥＲｓ）的交易及相關(guān)金融中介服務(wù)。而商業(yè)銀行在ＣＤＭ項(xiàng)目融資（即“綠色信貸”）和掛鉤碳交易的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上都取得了很大進(jìn)展。在項(xiàng)目融資方面，興業(yè)銀行截至２００９年３月，全行３４家分行共支持全國(guó)９１個(gè)節(jié)能減排項(xiàng)目，融資金額達(dá)到了３５．３４億元。農(nóng)業(yè)銀行２００８年支持“節(jié)能減排”項(xiàng)目金額７１１億元，建設(shè)銀行截至２００８年１２月３１日，綠色信貸項(xiàng)目貸款余額大幅增長(zhǎng)至１５４１．４３億元。２００９年７月，浦發(fā)銀行在國(guó)內(nèi)銀行界率先以獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)方式，成功為陜西兩個(gè)裝機(jī)容量合計(jì)近７萬(wàn)千瓦的水電項(xiàng)目引進(jìn)ＣＤＭ開(kāi)發(fā)和交易專業(yè)機(jī)構(gòu)，并為項(xiàng)目業(yè)主爭(zhēng)取到了具有競(jìng)爭(zhēng)力的交易價(jià)格，每年可至少為項(xiàng)目業(yè)主帶來(lái)約１６０萬(wàn)歐元的額外售碳收入。在與碳交易掛鉤的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)方面，以深圳發(fā)展銀行為例，２００７年８月，深發(fā)銀行率先推出二氧化碳掛鉤型人民幣和美元理財(cái)產(chǎn)品，基礎(chǔ)資產(chǎn)為歐盟第二承諾期的二氧化碳排放權(quán)期貨合約價(jià)格。兩款產(chǎn)品于２００８年９月２日到期，分別錄得７．４％和１４．１％的較高收益，隨后再次推出同類產(chǎn)品。此外，深發(fā)展銀行還發(fā)售了以“氣候變化”為主題的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。

（二）碳交易市場(chǎng)

根據(jù)《京都議定書(shū)》，我國(guó)２０１２年之前都無(wú)需承擔(dān)減排義務(wù)，因此碳交易市場(chǎng)在我國(guó)主要是作為賣(mài)方將減排額賣(mài)給負(fù)有減排責(zé)任的發(fā)達(dá)國(guó)家。我國(guó)主要依托ＣＤＭ參與國(guó)際市場(chǎng)的碳交易活動(dòng)，是ＣＤＭ市場(chǎng)中最大的供應(yīng)方。近幾年來(lái)，無(wú)論是注冊(cè)成功的ＣＤＭ合作項(xiàng)目還是ＣＥＲ簽發(fā)量都得到迅猛增長(zhǎng)，在全球碳市場(chǎng)中，中國(guó)已經(jīng)成為全世界核證間排量（核證的溫室氣體減排量ＣＥＲ）一級(jí)市場(chǎng)上最大供應(yīng)國(guó)。截至２０１１年２月２５日，國(guó)家發(fā)改委已批準(zhǔn)２９４１個(gè)ＣＤＭ項(xiàng)目，項(xiàng)目類型涉及風(fēng)力發(fā)電、小水電、工業(yè)節(jié)能、垃圾填埋氣發(fā)電等。作為ＣＤＭ碳交易市場(chǎng)的賣(mài)方，中國(guó)已經(jīng)被許多國(guó)家看作是最具潛力的減排市場(chǎng)。為了適應(yīng)碳交易市場(chǎng)的發(fā)展，北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境能源交易所、天津排放權(quán)交易所、湖北環(huán)境資源交易所和昆明環(huán)境能源交易所相繼成立，大連環(huán)境交易所也即將掛牌，這些交易所的成立為我國(guó)碳交易提供了一個(gè)公共平臺(tái)。

（三）金融衍生品市場(chǎng)

目前國(guó)內(nèi)發(fā)展較好的是處于剛剛起步階段的碳基金，從２００７年７月中國(guó)綠色碳基金設(shè)立以來(lái)，相繼成立了一批碳基金，其中政府引導(dǎo)型的有廣東綠色產(chǎn)業(yè)投資基金和南昌開(kāi)元城市發(fā)展基金。創(chuàng)投資本也瞄準(zhǔn)了低碳產(chǎn)業(yè)，２０１０年３月，國(guó)內(nèi)首個(gè)明確以低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)為投資方向的創(chuàng)投基金———浙商諾海低碳基金掛牌成立。

二、我國(guó)碳金融體系存在的問(wèn)題

（一）銀行業(yè)面臨重重風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)難度大

長(zhǎng)期以來(lái)，銀行業(yè)與高耗能產(chǎn)業(yè)之間已經(jīng)形成了唇齒相依的關(guān)系，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)從“高碳”向“低碳”轉(zhuǎn)型過(guò)程中，轉(zhuǎn)型企業(yè)可能面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)，相應(yīng)地商業(yè)銀行支持低碳經(jīng)濟(jì)的信貸風(fēng)險(xiǎn)也可能上升。產(chǎn)生這種現(xiàn)象的主要原因有：第一、盈利性風(fēng)險(xiǎn)的存在，低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景還不是很確定，一些低碳項(xiàng)目，能否產(chǎn)生預(yù)期的效益，能否保證銀行貸款的安全性往往存在很大風(fēng)險(xiǎn)。第二、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的存在，低碳經(jīng)濟(jì)作為一個(gè)新興領(lǐng)域，目前產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)都不夠成熟，技術(shù)更新與淘汰的速度相當(dāng)快，因而這個(gè)產(chǎn)業(yè)的投入產(chǎn)出可能存在著很大的不確定性。

（二）銀行業(yè)低碳信貸一枝獨(dú)大，產(chǎn)品創(chuàng)新不足

目前，商業(yè)銀行主要致力于ＣＤＭ項(xiàng)目融資（即“綠色信貸”），在有關(guān)碳交易的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上顯得比較滯后。浦發(fā)銀行投資銀行部副總楊斌也坦承，相比歐美銀行在直接投融資、銀行貸款、碳指標(biāo)交易、碳期權(quán)期貨等方面的動(dòng)作頻頻，我國(guó)銀行業(yè)在碳資本和碳金融領(lǐng)域的發(fā)展很落后，大部分停留在“綠色信貸”的淺層次上，缺乏豐富的配套產(chǎn)品。

（三）在國(guó)際碳市場(chǎng)上沒(méi)有定價(jià)權(quán)

我國(guó)雖然是世界上最大的碳資源市場(chǎng)，但是在碳減排交易市場(chǎng)上卻沒(méi)有定價(jià)權(quán)，國(guó)際市場(chǎng)上碳排放交易價(jià)格一般在每噸１７歐元左右，而國(guó)內(nèi)的交易價(jià)格在８歐元至１０歐元左右，不及歐洲二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的一半。而且還處于全球碳交易產(chǎn)業(yè)鏈的低端，中國(guó)在碳交易領(lǐng)域就將面臨著與其他低端產(chǎn)業(yè)同樣的命運(yùn)，為發(fā)達(dá)國(guó)家加工制造商品只能獲得極低的利潤(rùn)，而發(fā)達(dá)國(guó)家卻占據(jù)著產(chǎn)業(yè)鏈的高端位置，賺取高額利潤(rùn)。例如，ＣＥＲｓ歐洲市場(chǎng)上的價(jià)位是８～１０歐元／噸，然而在中國(guó)收購(gòu)價(jià)格卻只有４～５歐元／噸，在歐美交易所被包裝成ＣＥＲｓ期貨合約，價(jià)格更是躥到１５～１７歐元／噸。

（四）金融衍生品品種單一

金融業(yè)具有強(qiáng)大的吸收資金的能力，多元化、多樣化的投融資工具是獲得充足資金的保障。但是在我國(guó)的碳交易市場(chǎng)上，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)的投融資工具如低碳產(chǎn)業(yè)投資基金、綠色碳基金、風(fēng)險(xiǎn)投資、低碳債券、低碳信托等在新領(lǐng)域類的參與較少，另一方面還沒(méi)有碳期權(quán)交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品的金融創(chuàng)新產(chǎn)品。

三、應(yīng)對(duì)策略